孙宏斌：为什么投资乐视？我一直瞄准房产之外的这四个领域

1月15日消息，融创中国董事长孙宏斌在150亿元入股乐视之后，发表演讲阐述投资乐视的过程以及投资逻辑。孙宏斌表示，投资主要是对贾跃亭的企业家精神感到敬佩，以及团队状况非常良好，最终判断就是缺钱，所以150亿元一次性解决了资金问题。

 

投资逻辑同样，孙宏斌称，他把乐视业务分为汽车和非汽车两块，解决非汽车的资金问题，之后改善治理结构。他提到，融创给三家公司派了董事，给乐视手机派了监事，因为资金流向主要看手机。

为什么投资非房地产公司？孙宏斌表示这些年一直是没有投资非房地产领域，是因为不懂互联网；房地产的未来五到十年还会是黄金机会，当无法增长是怎么维持，经过研究之后得出结论：要探索增量市场：1、互联网就是增量市场，链家就是典型的增量市场，2、金融行业比较贵，但确实是一个探索方向。3、资源型的行业；4、消费升级，即大娱乐业和大健康业，这是过去就想投的。

孙宏斌表示，这几个行业一直在看。对于乐视，旁边人给出很多意见，但不足以颠覆他对乐视投资的看法。

以下为孙宏斌演讲全文：

孙宏斌：我想说三个事：第一，这一个多月，到今天是36天了，我们都做了什么。第二，说一下我们对乐视的判断。第三，我们的投资逻辑是什么。投资逻辑是两方面：一方面，投资乐视是为什么？另一方面，我们为什么投资房地产以外的领域，这是第一次跨出房地产行业。

第一个事，老贾说了，我们俩是在12月10日见的面，我们谈了六、七个小时，12月11日的时候，老贾在中国企业家领袖年会上做了演讲，12月12日的时候，我跟我们公司的团队，还有联想的一些朋友，以及我请的一些顾问，去了乐视，跟贾总及他们的团队沟通，第二天老贾就去美国了。

我们这个团队就开始工作，我们团队是由我率队的，还有联想控股的团队，还有泛海集团的团队。为什么有他们呢？联想去年年初的时候有一个庞大的团队对乐视做了一个尽调，后来投了乐视汽车，联想是乐视汽车的股东。泛海在去年也做了尽调，也是乐视汽车的股东，所以我找了柳总他们，把他们的团队借给我们，也请了几个外部的朋友帮忙，我们也请来了普华甬道作为审计师，在这一个月里开始非常紧张的工作了。

确实时间特别紧，我们工作的主要内容，一方面是试图理解这个生意是个什么样的生意，什么叫生态，我们看它的账，因为乐视有上市公司、有非上市公司、有汽车，这三块是什么关系，哪块挣钱，哪块亏钱，资金是怎么流动的，我们做了很多的工作。元旦的1号、2号、3号，基本上都在乐视上班。这个过程中，我一直跟老贾保持着联系，因为他在美国。对这个公司，我看懂了一部分，最起码资金方面我看懂了，老贾说了，我可能比跟踪乐视两三年的人更了解，可能有很多事情我比老贾更明白。因为我跟老贾列了一个大表，你企业从哪儿来的，他都傻了。

老贾是7号回来的，那天我跟老贾和刘弘谈到很晚，后来基本上天天有见面了，有很多的沟通和交流。

另外一方面，我们做了所有高管的访谈，不止一次的，包括张昭、梁军，海亮我也谈过了。所以，我们尽调是三块一起看的。我们也访谈了一些供应商，比如要钱的供应商。在这个过程中，我也问了很多人，都是打听到的对乐视有一定了解的，比如给乐视写过报告的分析师，有的分析师非常正面，我也找到了中伤乐视的很多人。我大概问了十几人，第一个问题是乐视值不值得看？没有一个人说乐视不值得看，都觉得值得看。说完这个，后面都有“但是”，但是后面有很不一样了。有的人说，他们哪个没有现金流，哪个不挣钱。对我来说，最值钱的是时间，100万、200万、300万，很多钱，但时间很重要。这种事情一做就需要很多时间，到现在35天时间，我基本上都在这里面。就是没有一个人说不值得看，所有人都说值得看，当然“但是”后面什么都有了。

后来，我们 后面谈生意挺简单的，老贾说定个价就完了。这一个月，我们做了大量的工作，乐视给我们开放了所有的资料，所有的高管都是，想见谁约谁，想看什么资料就提供什么资料，这在乐视的历史上是没有过的。我还忘了一件事，1月3日的时候，我请我们所有的董事开了董事会，以及管理团队的会，从早上在乐视参观、听汇报，我们请联想给我们做了报告，也请了雷泽生去我们董事会做了一个报告，试图来理解乐视。3日，我们花了一整天时间开我们内部的会，统一思想。这一个月，乐视全力支持配合我们，我们也花了很多的精力，一个庞大的团队。这是我给大家汇报的第一个事，我们干了什么，当然还有些合同。

第二个事，我们对乐视是什么判断？我第一次跟老贾谈了六、七个小时，谈完以后，就约柳总，跟柳总也做了一个汇报。第一次我就特别有投资冲动，我从来没有这样过。因为老贾的战略思路特别清楚，他的逻辑都是对的，打法也是对的。比如做汽车，先从最高端的做，然后再往下做。很多打法上，我很认同。最主要的是我特别认同老贾的精神，他是稀有的，这种企业家精神在这个时代是挺稀有的。很多人成就没有像老贾这么大，或者像我这么大，但日子过得特别舒服。老贾把自己的日子过的那么辛苦，那么累。这种劲是我特别特别敬佩的。

乐视是个互联网公司，我们的公司是没有互联网基因的，盖房子是最古老的行业。我们也有判断，判断什么呢？第一，判断这个事是不是一个有发展、有潜力的事，第二，判断这个人行不行。老贾是一个这个时代非常稀有的企业家精神，这是我投资冲动最主要的地方，尤其我看了老贾的整个账以后，就更佩服他了，这么点钱干这么大事。老贾的战略思维，逻辑，战术，都是对的，最主要的是精神，他的精神真的感动我了。我也是很有企业家精神的，碰见老贾以后，觉得我自己跟他比差太多了。

我一直说两类人，一个是李书福，我跟他在杭州合作一个项目，我跟老贾说，李书福身上有个劲跟老贾有点像。另一个是戴国峰。这是这个时代非常稀有的一种企业家精神，企业家精神是什么呢？就是肯冒险。这种企业家是值得你去信任和支持的。

另外一个判断，乐视生态，原来我一直不了解生态是什么，比如汽车，汽车也是我原来想投的，房地产是10万亿，汽车是5万亿，现在中国一年卖2800万辆车，美国和欧洲加起来都没有中国卖的车多，中国其实是一个巨大的市场。这个逻辑，先做最高端的车，然后再往下做普通老百姓的，乐视的战略和逻辑是挑不出毛病来的。

再一个判断是乐视的团队，乐视的团队真的挺牛的，我见梁军、高飞、张昭，刘弘更不用说了，天天见面，这个团队真的是明星团队，我们对每个人都做过访谈和沟通，而且不止一次。每一个板块的负责人都挺牛的，我要干个活把这帮人弄过来挺难的。乐视团队确实是思路清楚，执行力强。乐视整个的团队，大家的精神状态和队形不变，状态特别好。这就是我的判断。

判断什么呢？判断领头人、领袖老贾，判断他的战略，判断他的团队，就好了。你还判断什么呢？当然他就缺钱，因为就是因为缺钱就好办了，这就是我的判断。

第三个事，我们投乐视的商业逻辑。为什么投房地产以外的行业？首先说一下投资乐视的逻辑，乐视最缺的是钱，怎么样让乐视不缺钱，我们分成两块：汽车和非汽车。这次我们解决非汽车，上市公司和非上市公司缺钱，一次性把所有的资金全解决了，缺多少解决多少，这是我的第一个逻辑。第一个故事是上市公司+非上市公司，我们把这部分钱解决了。第一个阶段谈的是，卖一部分老股定增一部分新股，老股增发8.6%，新股是7%，我跟老贾谈的价格是110亿。后来新增一部分电视的股权、影视的股权，15%和15%，加起来150亿。第三个阶段后面那50亿为什么放在电视呢？电视、影业都是上市公司的，所以，交易结构就变成这样了。

钱数是怎么来的呢？我们的第一个商业逻辑，一下子把所有的资金解决了，够用了，当然是非汽车，汽车是另外一个故事。

钱数是怎么来的呢？我们的第一个商业逻辑，一下子把所有的资金解决了，够用了，当然是非汽车。第二个商业逻辑，要改善治理结构，因为好多大佬根本不知道上市是什么，非上市是什么，汽车怎么着，汽车缺钱了以后上市公司的股价也跌，汽车好了以后，股价涨停了。我看了看，生态是一回事，但钱不是一回事。当然治理结构让大家都放心。除了上市公司，我们都派了董事，手机那边我们还派了一个监事，要想非汽车不缺钱，得看手机的。所以，我们肯定会全力以赴地支持老贾，我们对乐视投资的逻辑就是这两个。

融创为什么要投非房地产公司？我曾经说过，融创之所以能到今天，去年1500多亿，今年肯定会有一个特别大的增长，明年可能会更多。我们这些年在房地产外的投资一分钱没有，我们也没+过互联网，也没互联网+过，这个行业就是盖房子，怎么加。我们这些年一直是心无旁鹜的一心一意的在干这一个行业，为什么我们干这个行业特别牛呢？因为都是高端，价格挺高的，量还挺大的，这是乐视要学习的。乐视的质量是高端的，量也很大，但是价格不高。为什么现在变成两件事了呢？说来话长，我在很多场合说过，我们就干房地产，不转型。但我也说过，我们一定要早点想这个事。房地产行业，2015年是8万个亿的销售，2016年是11.5万亿，今后我估计会保持在11万亿的样子，增长挺难的。这个行业的特点是大公司很多，小公司难做。我提了一个观点，今后5到10年是一个巨大的机会，小公司在退出市场，其实我们还有很大的空间。去年前10名占了整个市场份额的17%，今年占了21%左右，但前三名占了8%左右。到40%的时候，大概是四、五万亿的样子。我想说的是，这5到10年是中国房地产行业，部分企业的钻石时代，会快速增长。这是我们吃饭的家伙，这是我们绝对绝对的主业，我们从来没有，也不可能，不看好这个行业。

另外，5到10年以后呢？大公司每个人都卖好几千亿，这好几千亿怎么维持呢？哪那么多地，地越来越贵。去年10月份以后，公开市场我们基本上没买地，北京的市场肯定没问题，但你买了块贵地肯定有问题，所以，这个行业是有它的风险的。尤其是5到10年以后怎么办？确实要研究。其实我们有结论的，我们为了给5到10年以后做准备，应该探索哪个行业，我们是有非常明确的定义的，首先我们是投增量市场，链家就是个增量市场，所以我们投链家。另外是金融平台，我们看了很多金融公司，为什么我们没有下手呢？因为太贵了。

金融平台是我们要探索的一个方向。另外是资源性的行业，去年我们看了很多矿：铅锌铜、电解铝什么的。还有一部分，过去衣食住行现在到了消费升级的时代，大娱乐、大体育、大健康，这是我们过去想好要投的事。上周，我们投了链家，我们跟链家谈了一年，第一次说投5个亿，我说太少了，要弄就弄50个亿。不是一时兴起投，很多人想投链家，投不进去的。作为融创，必须为5到10年以后做准备，10年以后体外的东西跟房地产的东西应该是差不多量级。所以，这几个行业我一直都在看。

我跟老贾一见面，第一反应乐视是个娱乐平台，又是电视，又是电影，大娱乐是我们的战略方向之一。可能将来还有汽车。我在许多年前投了一个影视公司，亏没了。

最后我想说，这个投资对我们很重要。我问了大牛级的人大概有十几个，有些人是支持我的，有些人给了我很中肯的意见，有的人坚决反对我投。我想说，我已经认真地考虑了他们的意见，我觉得他们的意见不足以颠覆我们这个决策，是因为他们不了解乐视，我觉得你们在座的也不了解乐视。我听了很多意见，很聪明的人，很牛的人，所有的意见我都认真听了，他们的意见确实是不足以颠覆我们这个决策。

另外，很多人确实想跟着投，我用一个小时能说服他们乐视怎么好，因为我了解情况。但时间太紧了，我们有复牌的压力。在过去我还听意见说要不要投，今后我不听任何人的意见了，因为我已经投完了。

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