张维：中国将出现一批千亿市值企业，“商汤”们崛起的速度超乎想象

12月17日，在由珠海市人民政府、南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道、21财经APP主办的“第10届中国创新资本年会”上，基石资本董事长张维发表了主题演讲。

在演讲中，张维从则一物流、商汤科技、华大智造、柔宇科技四家企业的创业故事出发，指出中国股权投资市场正在发生新的变化。

他表示，中国开始出现了一些科技基础非常扎实的企业，特别是出现了一些具有世界级、平台级，甚至是原创的技术的企业。由于这些企业有扎实的技术根基，所以它们可以建高楼，也就是能支持高估值，支持高估值的背后是企业的高成长，比如商汤科技的营业收入到去年年底已经有50亿人民币了，今年有可能在七八十亿人民币。

从这些企业的超乎普通人预期的高速发展出发，张维预测，中国经济增速下降并不影响本土市场的蓬勃发展，尤其在民营企业，中国将出现一批千亿市值企业。2018年，中国A股千亿市值的民营企业才13家，到2020年已经有54家了。

张维感慨道：“我们体制大门只需要开一条小小的缝，中国老百姓与生俱来的聪明、勤奋、奋不顾身，对物质主义的追求，就能创造一个新天地，这两个因素的核聚变，是中国跟很多国家真正不一样的地方。”

以下为张维演讲现场实录：

感谢主办方的邀请，我跟大家分享一下我们对未来投资的一些看法吧。

讲四个企业家的故事。

第一个。这个小伙子1998年考上大学，由于家里太穷没有去上，在无锡一个地方端盘子。2000年时国家出台一个政策可以贷款上大学，于是他就读了个安庆师范学院中文系，读完去当老师，发现老师的收入特别低，就进入了物流行业。2008年，他自己成立了一家物流公司，在过去的16年中他一刻没有停歇，终于把他的企业发展成为了全国最大的第三方物流企业。这个人叫李宝荣，这家企业叫则一物流。我们今年投资了他。

我说你好幸运，你的人生一天没耽误，2004年开始工作，16年就干到了全国第一。这些底层创业的故事，其实在中国非常多，今天依然层出不穷。就是因为中国整个经济的体量是巨大的，孵化了很多新业态，整个中国经济也从量变到了质变。

我有个感慨，我们中国的体制大门只需要开一条小小的缝，中国老百姓与生俱来的聪明、勤奋、奋不顾身，对物质主义的追求，就能创造一个新天地，这两个因素的核聚变，是中国跟很多国家真正不一样的地方。无论是GDP的增长是8%还是4%，都不会影响中国经济高速增长的脚步。

更多的情况是更高大上的创业，2010年以后，大量的海归，大量海外科学家在中国发现了机会。2016年（4年前），人工智能独角兽商汤科技在营收只有3000万人民币时，估值就达到了11亿美元。到了今天，它的估值已经到了200亿美元。

中国开始出现了一些科技基础非常扎实的企业，特别是出现了一些具有世界级、平台级，甚至是原创的技术的企业。这意味着什么？这些企业由于有扎实的技术根基，所以它可以建高楼，也就是能支持高估值，支持高估值的背后是企业的高成长，比如商汤科技的营业收入到去年年底已经有50亿人民币了，今年有可能在七八十亿人民币。

你可以看到，像商汤这样的科学家创办的企业，其崛起的速度远远超过你的想象。

今天商汤已经成为了非常值得国人自豪的企业，它的应用领域不仅仅是所谓安防人脸识别，还包括了智慧医疗等各个方面。

还有一家企业，华大智造，它是华大集团旗下的一家企业。华大智造是全球唯二、国内唯一成功研发基因测序仪全产品线，并实现大规模商业化的企业。基因测序产业链上游核心工具高通量基因测序仪长期被Illumina垄断，使得业内出现了“天下苦秦久矣”的局面。而华大智造通过海外并购以及消化吸收，打破了Illumina的垄断，奠定了自己的产业地位。这是典型的中国故事。

像柔宇科技这样的企业，他的创始人刘自鸿也是从国外回来的科学家，这些科学家基本上是斯坦福这些名校的博士，在IBM这样的大企业工作过。他们 2014年自主研发并在全球第一个发布了国际业界最薄、厚度仅0.01毫米的全彩AMOLED柔性显示屏，几乎是头发丝的1/5。

柔宇最初在深圳基本是靠市场化的力量起来的，现在已经走过了从研发到技术，从技术到实验室产品，从实验室产品到工业化生产，从工业化生产到了更多领域的应用的阶段。所以柔宇这样的企业都会报到科创板，尽管盈利能力暂时不行，但是这些硬科技的企业需要获得在资本市场进行持续融资的机会。

正如我经常所说，中国经济水深鱼大，如果在中国不赚钱，在任何地方都赚不到钱了，做瓜子的洽洽瓜子可以做几十个亿，做花生米比如黄飞鸿花生也可以做几十个亿，在这样一个地方如果不挣钱，你说到什么地方能挣到钱？中国这个特点非常明显，那就是无比庞大的市场，中国有14亿人口、3亿中产阶级，这个市场中不仅有商汤的汤晓鸥、柔宇的刘自鸿这种杰出科学家在创业，还有很多卖瓜子、卖花生米、卖鸭脖子的人在创业，这是中国最重要的底色。

大概率来讲，中国会成功跨越中等收入陷阱，中国GDP，在2019年首次达到了人均GDP 1万美元， 2035年大概率中国会到人均GDP2万美元，人均GDP到1万美元已经进入中等收入国家了，到2万就是中高收入水平的发达国家了，全世界从未有过如此了不起的进步，能在14亿人口这样一个庞大的人口基数下，达到这样的水平。

其实，真正能跨越中等收入的国家并不多，真正能跨越的主要是东亚文化的国家，最典型的就是日本、韩国和中国台湾地区。东亚文化最重要的特点是聪明、勤奋，对贫困有深深的恐惧，高度的物质主义追求，这是我们的特点。站在这个意义上可以理解，尽管我们距离政治上立足于法治和责任制政府还有一段路程，也并不影响中国经济的蓬勃发展。尽管中国的GDP增长率会下来，但这并不重要，美国过去20几年，平均GDP增长率只有2%，也并不影响美国成为全球的领头羊。所以中国GDP增长速度会下来，但它并不是一个走下坡路的情况，中国经济不会到一个阶段就不可持续了。

在这样的大背景下，中国的民营经济已经成气候了，我们来看A股的千亿市值民营企业，2018年A股千亿市值的民营企业上市公司只有13家，到今年已经有54家了，这是一个了不起的变化。最核心的是，这些都是民营企业，因为大家都知道中国前20位最赚钱的上市公司，绝大部分都是国有的，绝大部分都是金融机构，跟美国绝大部分是高科技企业形成了一个鲜明的对比。如果你这个经济体都是金融机构最赚钱，你的经济结构肯定还是有问题，就像日本在1992年到达经济巅峰时，绝大多数也是金融企业，而这不具备持续性。庆幸的是，中国民营经济逐渐成长起来了。在这个54家千亿市值的民营企业中，基石资本也投资了3家千亿市值企业，迈瑞医疗、韦尔股份和新希望。

上图是基石资本的在医疗和科技领域的投资组合，这些硬科技企业中将出现一些千亿市值的企业，像商汤这样的企业已经可以说是没有悬念的了。

2000年前后，纳斯达克出现了著名的科技泡沫，泡沫破灭后，无数科技公司死去，但泡沫留下了巨量的便宜的宽带网络等基础设施，为之后计算机和互联网从工业和研究型机构进入商业和民用，为无数新科技公司的创业铺平了道路。我们可以看到，纳斯达克前10位市值的公司，苹果、亚马逊、谷歌、Facebook、微软、特斯拉等等，它们提升了全人类的生活福祉，改变了我们的生活。

这件事德鲁克在1985年《创新与企业家精神》中就已预言，他认为美国不会出现一个周期性的经济危机，因为美国有推动大量小企业创新创业的社会环境和制度环境；他认为不是通用、波音这些大公司解决了美国的税收、GDP、创新、效率问题，而是无数创新创业的小企业解决了这些问题。1985年时，微软和苹果刚刚成立，亚马逊、英特尔、特斯拉这些企业还不知道在哪里，德鲁克就做出了如此伟大的预言。

正如诺贝尔经济学奖得主埃德蒙德·菲尔普斯所说的那样，是“无处不在深入社会底层的创新带来了国家繁荣”。这就是大众创业，万众创新。最重要的是，我们要做到总理说的那样：“破除一切制约创新的思想障碍和制度藩篱，激发全社会创新活力和创新潜能”。