GGV纪源资本吴陈尧：关于投资的想象

“投资是一个富有想象力和创造力的职业。”Zoom连线视频另一端的吴陈尧如是说。

这是一个令人感到新奇的说法。自信、健谈、真诚且极具感染力，这是我们对吴陈尧的第一印象，这位82年生的投资人，浸润行业许久，看起来却仍然如当年刚入行业时一般富有冲劲和朝气。

吴陈尧出身于互联网行业。曾经在互联网从业年间，很幸运地遇上了PC互联网时代和移动互联网时代的相交点，许多前所未有的，极富创新力和颠覆性的互联网产品迅速地出生，长大。

目睹了这一切的吴陈尧，在转行进入GGV纪源资本做投资后，仍然习惯用互联网惯有的“产品力”思维去思考投资这件事——他享受变化和速度带来的不确定性，这让他能够找到更多具有颠覆性的东西。

在更细微的投资策略上，他希望找到通过技术的创新对原有产业进行变革和颠覆的项目，于是在他的投资列表里，出现了金山办公，Boss直聘，追一科技，旷视科技，黑湖科技，森亿智能，百布，美菜等等一系列公司，在他看来，这些项目都巧妙地利用人工智能或是大数据改造了传统行业。

理性乐观派，这是吴陈尧对自己的一句话总结。

在对行业的深刻理解之下，吴陈尧还怀揣着一点点理想主义，一点点想象力，一点点冒险精神，他把投资当成一门艺术，在有限的边界之内，尽可能地遵从内心最本质的声音，在无限的想象空间里，勇敢酣畅地描绘着关于时代、行业以及自我的未知变量。

创造力与颠覆力

在成为一名真正意义上的投资人之前，吴陈尧准备了6年，即使这可能是在无意识的状态下进行的。

毕业后，吴陈尧加入了阿里巴巴，但却是刚刚并入阿里体系、还保持相对独立的雅虎中国。2008年，吴陈尧又加入了腾讯，负责整个腾讯网的流量变现策略和腾讯平台的广告投放系统。

在腾讯，吴陈尧开始学习产品和商业模式的真正本土化创新，去了解腾讯把握用户核心需求的意识和方法，不到30岁时，他便当上了副总监并开始进入总监升职流程。

穿插一个小故事：2018年9月，马化腾在一次会议上了解到，腾讯一两千个总监级干部里，30岁以下的只有不到10个。在此之后，腾讯才开始启动历史上规模最大的930组织架构调整。由此可见，吴陈尧任职于腾讯年间的成长速度是极快的。

但同时，那个时代的互联网大公司组织架构也很固定，这让正处于充满热血和冲劲阶段的吴陈尧感受到了瓶颈，他理性评估了自身优势：本科金融出身，对互联网的产品和运营都具有深层了解。

那个时候风险投资行业在中国刚开始进入红利期，吴陈尧对投资产生了浓厚的兴趣，同时基于对未来互联网和产业资本结合的看好，在29岁，他决定转行。

对吴陈尧来说，投资相比于互联网的产品经理，要涉猎的方面更多——从思考的全局性来说，投资要了解底层的商业逻辑，世界运行的规律，思维方式在探寻第一性原理的过程中会产生高度激荡，这一切都让吴陈尧感到新鲜。

一名好的投资人，性格里天生有挑战不确定性的因子存在，吴陈尧亦是如此，不断尝试新事物能够让他在生活和工作中富有激情和灵感。

有一些人受现实因素的局限，习惯呆在舒适圈，不愿轻易尝试陌生环境，而这些似乎不在吴陈尧的考虑范围——起初他去了北京，后来又去了香港，30岁加入GGV时，又来到了上海。在此之前，他只来上海玩过一次。

“我比较愿意去遵从自己内心的想法，愿意为此而成长，即使会承担一些风险”，吴陈尧笑道，“因为我确信自己喜欢做的事，现在的结果也证明了如此。事业和恋爱、结婚一样，有的人可能喜欢，但是没勇气去探索和追求，而我刚好是勇于追求自己想法的那一个。”

投项目的逻辑也是如此，在拥挤的赛道里做一点点模式上的创新改进和把原有要素揉碎、重组的项目并不能让他感到兴奋，真正吸引他的是具备一定创造力和颠覆性的东西。

真正的商业模式创新是可遇不可求的，吴陈尧认为技术的创新将会是人类未来几十年的主题。“在To B时代，技术正好代表着这种颠覆力”，吴陈尧说，“所以我现在看To B项目看的更多。”

比如黑湖智造。

黑湖智造的逻辑是用移动端数据采集加产线协同，和基于优化和机器学习的排期管理和质量控制，去赋能传统制造业。除了要理解并抽象化各种不同类型的制造业的共同规律，还需要了解传统MES软件不能完美满足和适应客户的原因。

而黑湖智造的创始人周宇翔，却不是一个典型的To B行业创始人：他出身于制造业家族，曾在香港的投行做过并购，还在加拿大的最大的养老金基金之一做过投资。

“当像这种背景较好的创始人，愿意来去做这么一个又土又苦的生意，跟长三角、珠三角的工厂厂主泡在一起，一下子让我想去了解这家公司更多。”吴陈尧描述道，“当我确定创始人同时具有激情和冷静的头脑，对改造线下制造业有充分的敬畏之心，也做好了面向困难的准备，我立刻明白，这是值得我们去支持的创业者和赛道。” GGV很快完成了对黑湖的Pre-A轮投资。

再比如吴陈尧投的另一家企业森亿智能。

森亿智能是一家利用人工智能辅助诊疗的公司，如今业务正在向专科专病领域拓展。森亿智能的医学自然语言处理系统，已经能解析十五六个专科医疗病历，包含住院小结、出院小结、手术记录、病程记录、护理记录、麻醉记录、影像报告、体检报告等一系列类别的病历，极大程度地提高了传统的医疗效率。

吴陈尧坚信，在未来的医疗行业，人工智能必将占有重要的一席之地，“医疗是我愿意去赌的一个赛道”，吴陈尧笃定地说。

在吴陈尧的投资清单中，像这种利用人工智能或是大数据技术改变传统行业的项目还有很多，比如旷视科技、追一科技等，吴陈尧认为它们在各自的行业都具备着颠覆性的力量。

当我们问他，做了9年投资，当年的新鲜感与热血是否渐渐被磨灭时，视频另一头的吴陈尧认真思考了良久。他说，你敢相信吗，我的激情与9年前相比，只有增不减。

认知的更迭

吴陈尧很喜欢聊BOSS直聘，这个项目对他来说有特别的意义存在，不仅契合他的投资逻辑，更折射了他在近几年琢磨出的一种崭新的投资方法论。

在BOSS直聘出现之前，求职者和企业之间的信息相当不对称，传统的招聘模式极其浪费人力与时间的效率，BOSS直聘用直聊的方式重新构建了招聘模式的改变。

吴陈尧是在D轮投进去的，GGV的项目大多偏重于B轮或是更早期，做出这个决定，吴陈尧在内部反复讨论了很久。

当时有很多不同的声音存在，有人认为BOSS直聘的CEO赵鹏是70后，年纪偏大，VC更喜欢投富有活力的年轻人，更多反对的声音在于轮次太靠后，估值太高，“这是PE该做的事情，不是VC”，有人这样说。

但吴陈尧相信这个项目是可以颠覆行业的，招聘在未来一定会人工智能化，BOSS直聘今天所积累的数据和用户数量，在未来一定会有不可估量的价值。

吴陈尧相信自己对产业的预判，决定赌一把。

但意义不仅于此。

吴陈尧将这种仍在发展阶段，并且未来依然会有高速增长空间、但融资金额和轮次已经到后期阶段的公司称之为“后成长期项目”，这种成长与融资出现错层的现象在如今的To B市场上已经被越来越常见，超出了传统VC的射程范围，“所以必须要以一种新的投资方法论来看这个阶段的项目”——吴陈尧说。

这种项目的价值预判有这几个层面，一是是否有成为category leader（行业龙头）的潜力，二是是否具备持续创新的能力，三是是否具有长期增长的空间，具备了这三点，即使是后期投资，复利效应依然很明显。

比如吴陈尧参与投资的金山办公，去年11月在科创板上市，短短半年多时间，就让GGV从投资至今的账面回报超过了50倍。市面上像这样的例子还有很多，包括腾讯，阿里，拼多多。

但是很多VC在资金体量和逻辑上并不具备支持这种项目的条件，所以吴陈尧认为，必须出现一种新的投资方法论，去寻找具备这种潜能的公司。

“足够优秀和伟大的公司，一定是能够不断给你惊喜的”，吴陈尧说。

理性乐观派

吴陈尧最喜欢的一部电影叫《荒野生存》，这部片子改编自一个真实的故事，一个理想主义者的流浪故事。

主角Chris McCandless放弃令人羡慕的生活，选择了截然不同的人生，身无分文地踏上去阿拉斯加寻找自我的道路。两年来，他行走于这个世界，没有电话、游泳池和宠物，也没有烟，只有自高无上的自由。这个理想主义的漂泊者，以路为家，行走在大地之上，然后湮没在荒野之中。

吴陈尧用心感受Chris的旅程，这和投资很像，在探索投资的过程中，也会在每个不同阶段遇到不同的人，或许可以一起前行，但最终你必须要一个人完成。

他得出结论，人是属于个体的。探索投资理念的路上，或许可以沿用前任总结的东西，也可以与别人交流，但最本质的逻辑仍然只能靠自己去感受。这种对自我最本质的探索，能够赋予一个人前进的勇气。

去年年末，金山办公科创板上市，成为2019最引人注目的IPO项目之一。

这是吴陈尧来到GGV以后，主导参与的第一个项目，陪金山办公跑了6年，这6年对吴陈尧来说也是对自我认知的一个探索过程。

金山办公是整个To B行业在早期移动互联网时代的一个缩影。每个季度参加金山办公的董事会，吴陈尧明显地感受到金山办公在各个方面做的尝试，包括在To c端上，率先在移动端推出 Office APP，甚至比微软更早。也包括从以license的方式到越来越多的客户接受Saas的方式，以及这个行业从用盗版软件到用付费软件的转变。吴陈尧见证了每一个节点。

金山办公终于成功在科创板上市。在人潮如织的上市现场，敲锣的那一刻，吴陈尧内心感受到更多的是平静，因为中间见证了太多跌宕起伏。

没有一家公司是会一直一帆风顺的，伟大的公司发展的路径不是线性的，是先平缓再加速，或是一种曲线发展。投资人的职业历程也是这样，真正做出成绩的投资人，职业生涯必定不是平铺直叙的，中国的创投时代中间有很多风口，很多变迁，投资人身处于这种变化之中，必须要去习惯这种不断地变化。短期或许并不乐观，但是把视野放到更高的层面上，把时间线拉长，你所坚持的东西前途一定会是光明的。从每个阶段的起伏中去感知更深层次的逻辑，并且试图将这份感受整合到自己的思维框架中，才是真正要做的事情。

这是吴陈尧的感受。也是一个理性乐观派所坚持的信念。

我们的最后一个问题，是你最终的追求是什么，这次吴陈尧没有思考，“我一直在追求一种纯粹通透的状态，这不局限于是否能投出好的项目，而是不管何时，我都能够保持思考，随时都有回到原始的勇气。”他说。