郭广昌：复星的投资逻辑

公开数据显示，仅在2018年，复星就新增了70个投资项目，其中海外投资项目占到一半以上。即便是在经济不景气的当下，复星的投资步伐依旧稳健。

“复星一直是两条腿走路：投资+产业运营，一定要把投资能力固化到组织结构里面助推产业发展，也要把产业能力固化到组织结构里面去支持投资。”郭广昌在今天的课堂上再次强调。

复星上市后提出了几个战略优化的方向：一个是中国动力嫁接全球资源，第二个是保险加投资的双轮驱动。

为了完成战略计划，达到生态系统的服务闭环，我们对复星做了四个方面的进化，其中之一就集中在资金层面。

资金对大家都很重要，永远要记住钱是重要的，钱的来源是重要的。，具备了境内外同时融资的能力（包括股权、债券、银行贷款等），即境内融资境内使用、境外融资境外使用。

同时，复星也通过成立投资基金，聚焦科技前沿行业的最新业态，比如锐正资本专注VC阶段的投资，在北京、上海、硅谷等地都设有办公室，投资一些行业领先企业；而同浩资本则专注于医药和大健康领域的天使投资。

很多人说，复星给外界的印象是：在全球各地投资。确实，复星做的四个进化中，我们提出了“Glocal”的概念，即“Global+Local”，在全球范围内建立起对当地有深刻理解、拥有丰富行业经验、富有企业家精神的投资团队，通过这些“老外”助力复星在当地的发展。

复星曾以10亿欧元收购葡萄牙某保险公司80%的股权，之后便在后者的业务板块中新增了中国业务部门，服务于在欧洲、非洲有业务发展的中国企业，为海外中国人提供专业的保险服务。

不过，我们在做全球投资的同时，非常注重投资能力的本土化，所以在全球收购了很多在本地非常有能力的核心团队，比如，我们在巴西、日本收购了在当地已有10～20年经验的团队，来帮助形成复星的全球化能力，这也是复星在做全球化战略进化中很重要的一块。

所以，复星从来不是派一个人或者一个团队到某个国家（地区）做投资，，一定要打造一个全球化投资的产业能力团队，这是我们要做的。

很多人都觉得，复星做的，就是单纯的投资。其实不然，在复星的基因中，投资能力是业务战略中非常重要的一部分，但投资绝非我们的目的，它是服务产业发展的一种高效的方式之一。

就像复星的大健康产业，如果不能通过投资的方式去发展，复星很难打造今天这个具备全球影响力的医药企业。

我们一直非常关注的是，内生式培育和外延式投资，两者是相互合作的关系。我认为，当一个企业没有核心能力的时候，最好的方式之一，就是去投资控股一个有核心能力的团队和企业。

当有了这样的企业后，选择就会更多，你可以通过这些企业去进行内生性增长。所以，复星在战略地图中不断进化的还有一个维度，，我们一直在努力往这个方向走。

内生性培育是指重点产业、核心项目要有自我培育的能力，比如复星医药等；而外延式扩张是指以投资为方式寻找核心企业，围绕核心企业进行横向、纵向的投资并购，比如地中海俱乐部等。

我们希望通过内生式培育+外延式增长，形成一批在各自行业内数一数二的核心企业，再围绕核心企业形成一个个完整的服务闭环，而这些闭环将成为或大或小的开放生态系统。

在整个生态系统里，不同企业之间将相互赋能、驱动、拓展和进化。

比如，2014年10月，复星透过控股的葡萄牙保险公司完成了对Luz Saude公司的收购，持有其98.4%的权益。后者是葡萄牙本地专业提供医疗健康服务的大型集团之一，主要通过八家私人医院、一家公私合营医院、两家长期医疗护理单位，为老人提供日间托管服务，很好地将保险和医疗业务结合到一切，实现了1+1>2的效果。

我尤其想和大家分享通过赋能的方式，改善被投企业运营能力的重要性。

一般来说，需要通过赋能去改善运营能力的项目往往有着较为明显的问题，同时也有着鲜明的优势。复星利用自身深厚的产业积累，主动赋能、弥补缺点、解决问题、发挥优势，从而创造出独一无二的价值。

例如，2018年，复星支持旗下的意大利高端男装品牌Caruso重塑企业战略、优化产品和成本结构、调整零售门店、开拓海外市场等措施，使Caruso的运营能力得到了大幅改善。

这就是复星提出的，我们不敢说这是企业成功的唯一法门，但这正是复星独特的战略，

正是出于这一目的，衡量复星投资的好坏就产生了两方面标准：一方面，我们要评估项目的投资价值；另一方面，我们更要评估投资对复星已有产业的协同价值，我们要评估新项目在投资之后，与复星生态系统、已有产业的整合和梳理。这些都是我们投资决策时的关键环节之一。

所以，在我眼中，未来复星的投资应该是这样的：

首先，它们将紧紧围绕复星已有的产业、围绕客户健康、快乐和富足的需求；

其次，复星的投资将以控股型为主；

再次，复星将重点布局产业周期两端的项目，比如早期科技前沿方向的项目，再如能够帮助发展进入瓶颈后的企业进行突破的项目。

我想再次强调，复星是一个产业公司，不是一个投资公司，我们所有收购和投资的目的是强化产业能力和为客户服务的能力，最终实现自己的战略目标。

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