移动互联网并购退出超IPO：抓住3大爆点 估值跳级增长

　　移动 互联网 的增长速度有多快？ 去哪儿 网的数据非常直观：一年来，移动端比PC端增长超过500%。

　　的确如此，2013年是移动 互联网 发展非常快的一年，数据显示，整个移动互联网市场规模在2千亿左右。截止到去年移动互联网网民的规模已经达到了5亿人。网民渗透率也已经超过了80%，增长速度接近20%。

2013年是截止到目前也是移动互联网历史上最高并购案例发生的年份，同时也是并购交易金额史上最高的年份。在近日举办的2014年中国股权投资与并购年会上，清科资本副总裁王利朋预测，2014年全年交易数量会比去年会略高，并购趋势还将更为明显。

　　 移动互联网公司估值跳级增长

移动互联网公司的估值正在经历“跳级式增长”。

王利朋举了两个融资案例，一个C轮融资的公司，估值已经接近两亿美金。更有甚者，一家做移动社交的公司，B轮共见了九家投资机构，拿了六份，估值之高，有人站出来用两亿美元投资，创始人还没有兴趣。当前国内互联网以及移动互联网创业公司的整体的估值水平，已经与美国越来越趋近。

手游的并购是过去一两年表现最为突出的行业。从并购案例数量来看，手游大概占到了38%，接近40%的份额。

　　 掌趣科技 何佳对手游行业的观察也印证了清科研究的数据，今年上半年，手游行业的投资、并购，频繁度更高了，上半年几乎已经等于去年全年并购的数字了，而且标的的盈利能力，以及整个收入规模，估值的规模也已经越来越大。上半年总累计的并购交易额已经是100多亿，平均每一笔交易8亿，从买方来讲，对于5千万利润以下的公司不一定看得上。

　　从行业来讲，不光游戏行业，也有传媒影视， 汽车 制造和电子设备等各种公司参与到手游并购当中，各家的思路并不相同，但是结果都不错，尤其是上市公司，并购后一般市值都会迅速上涨。 掌趣科技 2012年上市，目前围绕着产业链并购了三家企业，投资了若干家企业，市值从最初20、30亿，最高涨到300亿。

　　 退出比例低 回报分化明显

当前移动互联网已经成为无论是创业还是投资最热门的领域，但值得注意的是，同其他行业横向比较来看，其退出比例却非常低。

根据清科私募通的统计数据，互联网领域所有历史上拿到过投资的企业，截止到今年8月中旬，只有不到7%的企业实现了退出，在23个一级行业当中排名倒数第一。移动互联网排名倒数第三，依然是不到10%的移动互联网企业，或者是电信增值业务的企业，在拿到投资以后，通过各种形式实现了退出。

　　作为退出渠道，并购已经明显超过IPO。从 并购退出的方式来看，互联网在20个行业当中排在第五名，移动互联网其所在的电信增值业务排在第七名。而通过IPO退出，互联网在23个子行业当中在第18位，移动互联网在20多个子行业当中排在第22位，大概概率在10%。已经明显超越IPO。

这跟很多投资机构的经验数据也是相匹配的，基本上在互联网领域平均投资十几家公司，才能有一家有退出机会。所谓有退出，无论通过上市、并购，还是股权转让，不意味着有收益和回报，这个行业投资成败分化非常明显，成功的项目回报惊人，但是若是失败，其收益也可能是负的。

　　 移动互联网的三期爆点

“移动互联网千万别做早了”，这句话单拿出来看，容易让人心生疑窦，其实，布丁移动创始人徐磊说的是，移动互联网是有阶段性的，移动互联网各个子行业正在分批进入爆发期。

　　“移动互联网第一个爆发阶段是工具，最早的工具包括被 百度 收购的91无线等。第二阶段是娱乐，拿到手机之后你要干点事，包括视频类的产品都起来了。第三阶段是覆盖量更大的O2O——生活消费。只要判断一下每天的生活决策，有多少在依赖手机，有多少在依赖PC，我们就知道在移动互联网这个领域，未来跟生活服务相关会有多大的市场空间。”

　　 徐磊认为， 如果上市公司在某些领域还去做互联网相关业务的布局，做好两件事就可以了，或者选一件事就可以了。

第一是做好垂直流量。有了微信的存在，现在做泛流量已经很难了，但是可以做垂直流量。比如做车主用户，甚至做同性恋用户，这些垂直用户都有非常大的价值，徐磊指出，如果能把这个群体的流量把握好，未来都不用担心巨头竞争，因为巨头在这个领域要想深入布局，费时、费力，非常难。

　　第二是把产业链的最上游做好，把O2O线下做深。浸淫 汽车 行业多年的徐磊以汽车行业为例，“比如，现在发展势头不错的二手车，你把二手车的鉴定，包括车商之间的链条能做得很深入，未来别人跟你竞争也很难。再比如，游戏的上游是IP和开发，下游是分发，你有一头抓住，都能很牛。但是，如果你只是中间环节，帮 腾讯 去找游戏，卖游戏，那么你的生存的空间将越来越小。”

　　“互联网也好，移动互联网也好，要么做到最上游，要么走到最下游，最怕在中间，你觉得上游有很多的供应商，下游也有很多渠道，最后你像一个代理人，事实上互联网的逻辑在把产业链缩短，在把代理人消灭掉。”——没错， 这 是趋势。