起底奥飞动漫：二次元概念如何搅动资本市场 向迪士尼靠近

　　日本动画片《四驱小子》对于很多85后、90后而言都是童年难忘的回忆，“奥迪双钻”四驱车几乎是当时男孩子的标配。85后、90后长大之后， 有妖气 又是另一段动漫记忆。到了00后这一代人，《喜羊羊和灰太狼》、《熊出没》、《巴拉巴拉小魔仙》、《铠甲 勇士 》陪伴了他们整个童年。

　　虽然这些IP对于大部分人而言都耳熟能详，但是恐怕没有多少人知道，这些横跨几代人童年的动漫IP都和一家公司有关，那就是 奥飞动漫 。

　　作为A股第一家动漫上市的公司， 奥飞动漫 的前身是奥迪玩具，最开始仅是玩具生产商，引进《四驱小子》让奥飞尝到了动画和玩具周边联动的甜头。在2004年，国产动画片每季度播出数量不少于60%政策出台之后，奥迪成立了自己的动画制作公司，才有了 奥飞动漫 。

　　在以动漫为名的这23年里， 奥飞动漫 通过原创和逆产业链而上收购的方式，几乎抢占了K12领域所有大红大紫的“IP”。

这也让奥飞动漫在二次元世界有一个非常响亮的称号“财团A”，和日本最大动画玩具商万代BANDAI“财团B”的外号相对应。但是对于现在的奥飞动漫而言，恐怕已经远远不满足于成为下一个孩之宝和万代。

2016年2月3日，奥飞动漫正式发布公告，将公司名称由广东奥飞动漫文化股份有限公司更变为奥飞娱乐股份有限公司，“广东”消失，“动漫”变为“娱乐”。不过如果细看它近几年里的资本布局，或也不难发现“动漫”到“娱乐”的恰如其分。

　　成为东方迪士尼，是奥飞动漫现在对自己的定位。和上一个做迪士尼梦的 盛大 相比，奥飞的优势虽然不怎么明显，而且在业内也有常把收购公司做平庸的评价。但是完整动漫IP产业链和清晰的盈利点，也让奥飞动漫成为不容忽视的中国本土黑马。

奥飞部分子公司

　　 向迪士尼靠近

大部分的动画和影视相关公司，都或多或少会有成为另一个迪士尼的梦想和野心。奥飞不是第一个也不会是最后一个。

凭借超400亿美元的营收，连续几年蝉联好莱坞最赚钱电影公司，已经早已成熟的“电影—电视电台—衍生产品—迪士尼乐园”的模式，迪士尼是当之无愧的全球最成功娱乐公司之一。

迪士尼五大事业部所对应的五大核心内容，媒体网络、主题乐园、影视娱乐、周边产品和互动交互，以及立足于产业链所形成的”娱乐循环”和“轮次收入模式”几乎是目前所有动漫和影视公司学习的模板。

奥飞的子公司和投资布局，也大量借鉴了迪士尼模式。

　　迪士尼影视娱乐是迪士尼产业链的核心，内容对于泛娱乐公司而言是永远的基础。除了原创的《火力少年王》、《铠甲 勇士 》、《巴 拉拉 小魔仙》、《果宝特攻》等原创IP外，奥飞的几笔最大投资都是集中在IP库积累上。

　　2015年，9.04亿元人民币收购四月星空，获得国内最大原创漫画IP库。2013年，6.3亿港元收购 资讯港 、 原创动力 ，获得喜羊羊和灰太狼系列IP。最近的2016年，则有1亿元投资拥有九州IP的灵龙文化。

除此之外，奥飞对海外IP也进行了布局。2014年投资纽约漫画及电影娱乐公司，由《变形金刚》的导演迈克尔-贝创办的451媒体集团。2015年850万美元投资韩国动漫公司FunnyFlux。

注册地为香港的奥飞影业，和好莱坞的摄政娱乐集团达成长期战略合作关系，合作制作《刺客信条》(游戏 IP)、《细胞分裂》(游戏 IP)和《幽魂》，联合出品的《荒野猎人》和《美人鱼》等动作，是动漫影视之外的扩张，也较偏海外。

除了内容外，推广渠道也十分重要。迪士尼媒体网络由迪士尼国际电视集团、迪士尼-ABC国际电视集团、“迪士尼在线”广播以及ESPN迪士尼互动媒体集团等组成。

　　而2010年收购嘉佳卡通60%的股权，让奥飞拥有了覆盖全国的动画播出渠道。2014年投资的壹沙文化传媒和 剧角映画 ，主要业务分别是广告和影视发行营销。

　　 风波中前进的游戏投资

影视娱乐外，游戏也是奥飞投资最多的领域之一，影游联动已经成为不可逆转的潮流。 迪士尼互动媒体的主要业务之一就是把影视娱乐内容延伸到互联网，打造网络社区、网络游戏。

但是奥飞在游戏的投资并不是一帆风顺。奥飞介入游戏领域，也就是目前可查的最早项目投资时间是2013年10月，这个时间段是全球游戏行业井喷式发展期的末期，2014年行业开始放缓。

　　 三乐信息 及Waystar公司是奥飞动漫最早投资的游戏项目之一。奥飞2014年分布以1.18亿元收购两亏损公司，而且是端游，并非手游，在当时引起了投资者较大担忧，股价迅速下滑，市价蒸发12亿。

2016年1月4日，奥飞公告称，拟将持有的三乐科技40%股权转让给广州网秀，股权转让价格为人民币2000万元。Waystar40%股权转让给广州网秀的全资子公司Kawon Limited，股权转让价格为等值于人民币9800万元的美元或港币。

　　转让 三乐信息 之后，奥飞在游戏领域的投资几乎是以手游研发为主，3年投资了7个手游项目。

　　2013年10月投资收购的 爱乐游 ，自研手机游戏产品《雷霆战机》、《水果武士》、《英雄OL》，代理发行《雷霆舰队》。方寸科技则有《怪物x联盟》、《喵将传》等产品。

2014年，奥飞财报开始将游戏列入主营业务中。由2014年6月披露的半年营收为的6913万，到2015年6月，半年营收已经涨到12159万元。

但是恐怕这种增长态势很难维持，智能手机的人口红利已消失，移动游戏玩家规模增长也逐渐趋于饱和，成本也在逐步提高，2016年增长率会进一步放缓。

　　 VR布局最完整

　　从CES开始，2016年就被称为”VR元年”，国外巨头Facebook、三星等，国内的 腾讯 和阿里都纷纷布局VR领域。

虽然得到了巨头们的加持，但是VR是风口还是泡沫的争论，却一直都没有停息。

上市公司是这轮VR热潮中最爱投资的群体，而奥飞则是A股中VR产业链布局最完整的公司之一，从原创内容，到硬件到相关技术都有投资。

从事动作捕捉相关技术开发及应用的诺亦腾，是奥飞投资的第一家VR公司。诺亦腾研发的全球首款全无线人体动作捕捉系统，面向电影、动画和游戏制作，好莱坞不少大片特效背后，都有诺亦腾的动作捕捉技术。

硬件上是虚拟现实头戴显示产品的大朋VR，2015 年12 月奥飞动漫宣布战略入股大朋VR，表示要创建IP+VR 家庭游乐场。

　　2016年2月，奥飞动漫更是宣布了多起VR投资和战略合作消息。2月15日，奥飞发布公告称与 川大智胜 签署战略合作协议，将共同研发用于智能硬件方面的图像识别、VR技术等应用产品；2月18日，奥飞宣布以增资扩股方式，A轮领投VR游戏开发商时光机虚拟现实公司(TVR)，双方将在VR内容制作和VR产业平台等方面进行合作。2月21日，宣布以增资扩股方式投资全景视觉服务商“互动视界全景视觉”(Sightpano)，后者是国内涉足全景视觉应用较早的机构。

九州系列的作者江南创办的灵龙文化，在接受奥飞投资后，也表示会将VR技术植入影视制作、主题公园体验等不同的领域，灵龙文化的第一家VR体验馆也将在年内落地北京。

　　奥飞动漫副总裁还透露，未来奥飞有意联合灵龙的创意团队，以九州志的奇幻设定为架构支撑， 合力 打造VR主题乐园。

　　 “乐视”式资本运作

　　除了梦想对标的迪士尼外，奥飞动漫身上还有另一家公司的影子，那就是近年来资本运作频繁的 乐视网 ，奥飞动漫的股吧常常有人提出这个疑问。

　　这种相似首先体现在股东构成上，除了高管团队，在奥飞动漫和乐视的十大股东名单里，国家队背景的基金不时出现，中央汇金、社保基金等都是两家国内上市公司的股东 常客 。

其次的相似点表现在操盘手法中，这一点也很大程度上影响了奥飞动漫和乐视的股东构成，二者都是通过频繁的资本运作、不断实现外围拓展，最后实现提升股价，短期内能让股东有更好的回报及套现可能。

两家公司为了维持频繁的资本运作，创始人都采用了高价套现，无息贷款给公司发展业务的路径。

奥飞动漫控股股东蔡东青及其一致行动人蔡晓东、李丽卿在 2016年 2 月 16 日至 2016 年 2 月 18 日期间累计减持公司总股本的 4.74%，减持所得扣除相关税费后的共计人民币 16.32 亿元无偿提供借款给公司，无利息、无还款期限等附加条件，直至公司自有营运资金充足时再逐步归还。和贾跃亭的操作手法十分类似。

此外，业务方面二者也有一定的相似性，但因为领域不同，并没有直接体现到具体业务层面，而是体现在业务开展方式和主要营收方式上。

业务构成方面，动漫玩具始终是奥飞动漫最主要的营收来源，但从2014年，动漫影视类的收入便开始超越“非动漫玩具”跃升为第二大收入源，也是从2014年开始，游戏类的业务也开始发力，成为非动漫玩具之后的第四大主要营收源，而且从增长趋势看，取代“非动漫玩具”成为第三大收入源只是时间问题。

　　这和乐视有相似之处，乐视的版权分销始终是最主要来源，但自进军硬件以来，智能电视开始超越之前的广告营收成为第二大收入源，而现在， 乐视体育 、乐视汽车以及乐视移动终端所带来的收入，从长期来讲，可能会让以视频起家的乐视的营收模式，发生彻底的变化。

　　综合起来，以“东方迪斯尼”为愿景的奥飞娱乐，现在更像是一家动漫领域里长出的乐视公司，一方面是既有主营业务不断开拓，逐年保障营收和利润增长，另一方面是通过投资和资本运作，不断将触角伸向其他领域，甚至借此实现转型。值得一提的是，奥飞娱乐也和乐视一样，强调“分拆上市”，以实现资本市场上的矩阵，通过资本市场实现价值最大化，目前， 万象娱通 、衣酷文化、祥同科技等3家奥飞娱乐关联子公司先后挂牌新三板。