梅耶尔的尴尬：阿里股权价值占雅虎市值九成

　　尽管 雅虎 CEO梅耶尔此前实施了大批次的并购交易，但是从业绩、财报和市值上，这些收购尚未起到扭转 雅虎 的作用，许多分析师在谈论雅虎时，无不提到在中国 阿里巴巴 的股权投资。美国媒体日前分析称，对于雅虎比较尴尬的是， 阿里巴巴 的股权价值，甚至最高占到了雅虎目前市值的九成，也就是说除去阿里巴巴股权，雅虎资产不值几个钱。

　　雅虎最新的财报显示，雅虎目前在运营两个独立的业务，一个是面向消费者的 互联网 公司，仍在艰难获取网络广告份额，雅虎同时是中国阿里巴巴的大股东之一，阿里巴巴的盈利能力，是Facebook的两倍多。

目前看来，雅虎后者的业务，正在带动第一项业务。目前，雅虎的市值为341亿美元，雅虎持有阿里巴巴24%的股权。阿里巴巴集团正准备上市，其资产估值从750亿美元到1250亿美元之间。

如果按照估值低位计算，雅虎持有的阿里巴巴股权价值180亿美元，约为雅虎市值的一半，如果按照估值高位，雅虎的阿里股权价值300亿美元，这意味着，雅虎自己的业务和资产，仅仅占到40亿美元，是公司市值的12%。

雅虎是在2005年对阿里巴巴作出投资的，当时其支付了10亿美元，获得了阿里巴巴的四成股权。当时的阿里巴巴，急于获得资本和技术。不过到今天，双方的角色已经反转。阿里巴巴现在希望摆脱掉雅虎这个股东，因为雅虎对于阿里巴巴而言已经没有价值。根据双方的安排，阿里巴巴上市时，雅虎需要抛售一大笔股权。

梅耶尔曾表示，将提升和阿里巴巴的关系，她的努力似乎获得了成功。本周二，梅耶尔表示，在阿里巴巴上市时，雅虎只需要抛售2.08亿股阿里股票，而不是之前的2.615亿股。这意味着如果阿里巴巴股价在上市后上涨，雅虎还将获得更大的收益。

在财报会议上，梅耶尔努力向外界证明，雅虎自身的业务也正在正确的方向上取得进展，比如用户下滑的趋势已经停止，另外还设计了新的LOGO。

然而，梅耶尔的表态并不具有充分的说服力。雅虎仍然需要艰难努力，才能把用户规模优势，变成广告收入的优势。市场研究公司eMarketer预测，今年，雅虎在美国网络广告市场的份额，将从去年的8.6%，下降到7.7%。另外，2013年将是雅虎广告收入仍然领先Facebook的最后一个年份。

梅耶尔期待股东有足够耐心，她表示，伴随着用户流量的增长，将会出现广告收入的增长，“但很难说清楚具体增长的时间。”