“百度系”估值超1200亿美元：揭秘百度净利润缘何大增633%

　　 美东 2016年2月25日晚， 百度 公布了2015年Q4及全年财务数据：

2015年Q4，营收187亿，同比增长33.1%;经营利润35.35亿(移动端占比56%)，同比增长19.7%;净利润247.12亿，同比增长663%。

2015年全年，营收663.82亿，同比增长35.3%(移动端占比53%);经营利润116.72亿，同比下降8.8%;净利润336.64亿，同比增长155.1%。

　　受财报数据影响， 百度 在盘后交易中大涨近11%。

　　 主营业务保持稳健增长

百度的主营业务是“在线市场推广”(就是人们通常说的搜索业务)，呈明显的季节性波动。2015年Q4，搜索业务营收176.1亿，同比增长27.2%。

2015年Q4，搜索业务客户总数55.5万(同比增6.1%)，由于季度性因素比Q3比减少10.5%，但用户平均支出从Q3的2.83万，同比增至Q4的3.1万(同比、环比分别增长了17.4%和9.5%)。

2015年全年，搜索业务营收640.37亿，同比增长32%。在中国经济增速低至7%的背景下，搜索业务30%以上的增速可谓靓丽。

2015年Q4的数据进一步证实了百度向移动端转型的成功：

截至2015年12月，搜索、地图在移动端的月活用户分别达到6.57亿和3.02亿，同比增速分别为21%和43%。此外，百度钱包月活用户达5300万，同比增长189%。

2015年Q4，移动端收入占比达到56%(2014年Q4为42%)。而在2015全年营收中，移动端占比为53%(2014年为37%)。

各项数据显示，百度移动端收入占比仍在增长，但增速正在放缓。

PC远未消亡，微软市值仍达4162亿美元，互联网公司移动端营收占比不可能无限增加，跟上移动互联网扩张的步伐即可。

　　 净利润缘何大增633%

2015年Q4，百度带宽、运维、折旧及流量获取方面总共出54.9亿。上述四项支出可归纲为营业成本。

　　2015年Q4，营业成本占营收的29.4%，较2014年Q4的26.8%上升2.6个百分别，主要原因是与O2O及 爱奇艺 相关的支出增加。

　　2015年Q4，内容成本达13.82亿，占营收的7.4%，2014年Q4的占比仅为4.2%。多支出将近6个亿，主要原因也是 爱奇艺 。

2015年Q4，研发费用达24.87亿，占营收的16.4%。这个比例在全球互联网公司中是首屈一指的。

2015年Q4的百度的经营利润为35.35亿，同比增加19.7%。

　　2015年Q4，净利润暴涨633%的原因是“用 去哪儿 股权换 携程 股权”的交易。显示在财报中，就是“其它收入”从2014年Q4的9610万增至2015年Q4的242.94亿，净增242亿，但是也多交了大约30亿所得税。

　　2015年Q4，百度GMV(总交 易金 额)达到147亿，同比增加397%。需要说明的是，百度财报披露的GMV主要由百度糯米及百度外卖，不包括 携程 、 去哪儿 的GMV。

　　在 去哪儿 、爱奇艺及O2O的三重拖累下，百度成本控制得较好。而在 去哪儿 被置换、爱奇艺MBO之后，百度的财务负担将大为减轻。这是百度这轮大涨的根本原因。此前百度市值的模型是搜索业务估值乘“烧钱折扣”，未来几个月将是估值的恢复期。