机构博弈乐视网 监管层对并购融资模式态度或变

　　“9分19秒。”这是昨天中午12时首批10000台乐视电视S50的售罄时间。然而在一个小时之前的11点03分， 乐视网 (300104.SZ)在二级市场上被封死跌停板，一个小时之内出现冰火两重天的情形。

　　此外， 乐视网 并购方案又出现了新的外部环境变化。 华策影视 (300133.SZ)昨日公告，将并购方案中的配套资金规模砍去了将近一半，这或将预示着监管层对“并购+融资”模式态度的转变，某券商投行人士也对《 第一财经 日报》记者称，近期监管层对并购中的配套融资方案监管有所加强。

　　 机构博弈

　　乐视网从2012年中期14元(前复权)的高位一度腰斩到7.29元，但随后股价一路上扬至昨日的46.17元，涨幅近6倍。今年以来该公司的区间涨幅为367.49%，在所有创业板股票中排名第四，与中青宝、 掌趣科技 、 天喻信息 、网速科技等涨幅接近。

　　而从三季度业绩的角度来看，乐视网预计2013年前三季度归属于上市公司股东的净利润约18102.72万~19443.66万元，比上年同期增长35%~45%，业绩在352家公布业绩预报的创业板公司中排名59位，虽情况不算太糟糕，但与股价涨幅有较明显的背离。

　　Wind资讯的机构评级跟踪数据显示，机构最新预测2013年该公司EPS(摊薄，下同)为0.3417，原因与配套融资有关，市盈率则达到135倍，2014年数据则将好转，EPS 0.5194，市盈率88.89倍。

　　但正如对并购方案的分歧，基本面的纠结情绪也体现在二级市场上，短短的几个交易日中，机构席位在乐视网的龙虎榜上忙出忙进。根据交易公开信息，10月10日，机构席位卖出3.48亿元，买入5050万元，当天涨停；10月14日，机构卖出1.49亿元，买入2.03亿元，当天结束一字板呈震荡态势；10月18日，机构买入9025万元，无卖出，当天涨停。昨日(10月22日)，机构卖出5104亿元，无买入，跌停。粗略统计，机构净卖出公司股票约1.18亿元。

　　乐视网截至昨日总市值为368.43亿元，面对跌停与抛售，公司董事会秘书张特对本报记者称：“纯粹是市场行为，基本面没有什么变化。”他称并购计划刚刚通过股东大会，尚未通过证监会审核，短期不会有调整。

　　 融资计划现新隐忧？

　　撇开昨日的跌停属于市场行为，用户体验也随后及时安抚，乐视网并购却因为同样身在创业板的 华策 影视，而出现了新的隐忧。

　　 华策 影视昨日发布公告称，将原先配套融资的金额调减，幅度则将近一半。按照华策影视原先的并购方案，交易对价为16.52亿元，该公司除了现有的现金与股份支付外，还将定向增发筹集配套资金5.5亿元，“募集配套资金用于本次交易的部分现金对价支付，不足部分公司将自筹资金解决。”

　　但昨日的公告显示，这5.5亿元已经被砍成2.9亿元，幅度将近一半，公开信息显示华策影视正在落实反馈意见中，证监会重组委尚未宣布通过该方案。

　　乐视网的并购方案显示，本次与花儿影视、乐视新媒体的交易总价为15.98亿元，其中以定向增发方式筹集配套资金3.995亿元。

　　处于审核前夕的乐视网并购案是否也会如华策影视一样，在配套资金方面出现大幅度调整？而在近期并购中屡见不鲜的“并购+融资”模式是否已经引起了监管层的注意？

　　本报记者就此采访了某上海券商投行人士，他透露近两个月监管层在并购方案配套融资的态度上确实出现了新变化。“尤其是用途方面，现在是鼓励支付现金对价、偿还负债等，但对用于补充流动资金的监管加强了。”他这样对记者说。

　　而乐视网的配套融资方案中，3.995亿元的融资金额里面，只有2.7亿元用于支付现金对价，其余1.295亿元都将补充流动资金。乐视网中报数据显示，该公司期末现金余额仅有2.2亿元，希望通过配套融资获得资金的动力很大。

　　张特则对记者说：“关于配套资金的调整，每个公司情况都不一样。有可能是公司不需要这样的资源配置，有可能是公司没明确需求点，我相信管理层的考虑会有其合理性。”他称监管层同样会考虑处于高增长的公司急需现金的现状，对于方案最后的获批有信心。