优酷土豆更名“合一集团”：3年100亿押注网生内容，等待最佳私有化时机

上周五，优酷土豆董事长 古永锵 对外宣布，公司正式更名为合一集团

在与爱奇艺合并传闻甚嚣尘上之际，优酷土豆热炒多时的“合乐而不为”大会一度被披上不言而喻的神秘色彩，不过，随着爱奇艺官方的坚决否认，外界对优酷土豆的真实动向再度陷入迷惑之中。

　　答案在上周五终于揭晓。优酷土豆董事长 古永锵 对外宣布，公司正式更名为合一集团，未来将全面打造自频道，三年投入100亿发展网生内容。

优酷土豆的这一决定有些令人意外。一方面，上市公司更名的情况并不常见，另一方面，目前视频网站的流量大部分依然来自于版权购买内容，包括电视剧、综艺节目等，优酷土豆把未来完全押注在网生内容，也面临着不小风险。

不过，合一集团官方称，目前优酷、土豆的网生内容流量占比已超过50%，相比竞争对手，这一数据要高出很多。合一面临的挑战则在于，广告主更青睐于关注度高的现象级内容，对于PGC、UGC内容的广告价值尚未认可。

　　对于已经在美国上市的合一集团而言，由于受制华尔街，近两年在版权上的投入无法放开手脚，因为更大的亏损可能导致股价下跌。相比爱奇艺和 腾讯 视频，合一此前在抢占市场份额的手段方式上也更为被动，此次选择在其擅长的PGC、UGC领域深耕，扩大声势和商业价值，也在情理之中。

值得注意的是，古永锵在接受采访时还表示，视频行业接下来会继续往整合方向走——对于将走上差异化发展道路的优酷土豆和爱奇艺而言，看上去依然存在整合的可能性。

　　不过，相比牵手百度和爱奇艺，优酷土豆和 阿里巴巴 的资本关系进一步绑紧的可能性更大，据 腾讯 科技了解， 阿里巴巴 今年通过二级市场购入更多优酷土豆股票，已成为第一大股东，优酷土豆也有意转让更多股份，但目前对交易价格依然存在较大争议。

　　 股权结构：与阿里巴巴关系微妙

根据优酷土豆2014年年报显示，阿里通过旗下Ali YK Investment Holding Limited（阿里投资和云峰基金的组合实体）拥有优酷土豆721,120,860股，持股达20.7%，为单一最大股东。

　　古永锵个人则持有18.1%股份（ 2014年3月31日前古永锵持股比例是21.3%），并通过1Verge Holdings Ltd.持股17.9%；此外， 成为基金 持股18.5%， Platinum Investment Management Limited占股6.3%， 纪源资本 管理合伙人 符绩勋 占股1.5%。

虽然乍看下去Ali YK Investment Holding Limited是优酷土豆的单一最大股东，但并未掌握公司的实际控制权。

事实上，优酷土豆实行的是A/B股结构，优酷土豆执行的A/B股计划中，每一个A股拥有一个投票权，而每一个B股拥有4个投票权。

　　Ali YK Investment Holding Limited是A类普通股，持有B类普通股最多的则是1Verge Holding Ltd.。从投票权来计算，1Verge的投票权是阿里巴巴的4倍。1Verge正是古永锵和 成为基金 共同控制的一家公司，也就是说，古永锵还通过1Verge持有优酷土豆股份，通过1Verge的高投票权，古永锵仍然掌控着公司。

关于优酷土豆的股权，外界关注的另一焦点集中在阿里巴巴是否会完全收购合一。

　　2014年4月，阿里和 云锋基金 以12.2亿美元收购优酷土豆A类普通股7.21亿股，其中阿里巴巴持股比例为16.5%， 云锋基金 持股比例为2%。此外，双方补充协议中规定，阿里第二阶段将可以通过注资的形式进行股份增持，在同等价格下，优酷土豆将优先接受阿里的投资。

优酷土豆资本结构演变（腾讯科技配图）

此番布局后，合一归人阿里怀抱的传言越加频繁。多方消息显示，阿里正在通过二级市场购入更多合一集团股票。不过，阿里巴巴想买入更多公司管理层手中股票，需要付出不菲的资金代价。

对于阿里巴巴来说，投资优酷土豆主要目的并非做大中小企业广告业务。进军影视娱乐产业之后，视频入口非常重要，如果没有一个能自己主导的视频网站作为承载，阿里巴巴的影视娱乐布局将难以呈现。

　 公司架构及模式演变

今年3月，优酷土豆进行了架构调整，正式成立合一文化事业部和创新营销事业部，形成了优酷、土豆、合一影业、云娱乐、合一文化、创新营销六大事业部。同时，在业务方面成立电影、游戏、动漫、音乐、教育以及电视剧、综艺、娱乐、资讯共9个业务中心。

优酷土豆核心管理层（腾讯科技配图）

优酷土豆集团2015年第一季营收1.838亿美元，较去年同期增长47%；优酷土豆第一季净亏损8350万美元，同比扩大194%。

对于更名为合一的原因，古永锵称，行业已发生很大变化，公司自身业务已涉及点播、直播、电影电视剧的内容投资等，成功的PGC内容也已出现，“优酷土豆”不再能描述公司现状。

合一集团未来在变现模式上将做出改变。古永锵表示，版权价值在不断衰落，网生内容已催生内容营销收入的稳定增长，目前内容营销的收入已过亿，用户业务收入更实现了连续五个季度增长50%。三年内，用户收入+内容营销必将超过传统硬广从而走向持续盈利的发展新阶段。

具体而言，合一接下来打造网生内容包括三个计划：“新人计划”——产生10万个拥有千人粉丝团的自频道，“万万计划”——产生1万个月收入过万的自频道，“飓风计划”——产生100个估值过亿的自频道。

不过，去年合一集团收入40亿左右，能否承担投资压力？对此，古永锵表示，三年投资100亿是可能的，未来网生内容的收入来源不只是硬广，还有更多盈利模式和营销方式。

谈到私有化问题，古永锵表示，优酷土豆股票代码暂时不会更改，现在私有化的话题已经没有从前热，未来是否私有化取决于是否有好的时机。