中概股私有化进程“刹车”，回归不是唯一道路

2016年对于中概股企业来说，不太寻常。始于2015年的私有化浪潮在2016年伊始呈现出爆发之势，在不到300家的中概股公司中，有超过30家推进着自己的私有化进程，并准备完成私有化后回归国内资本市场。但行至年中，热浪滚滚的私有化浪潮开始出现“急刹车”。

　　而这些“回不来”的公司，遭遇了实际的尴尬： 一方面，受部分公司“造假”风波的影响，一些优质的公司连带被市场做空，投资者没 有信 心，难获公允的估值 ； 另一方面，国内外的监管逻辑不同，进军资本市场的功能无法有效地发挥出来 。备受关注的中国概念股发展至此，究竟是什么原因？在遭遇了前所未有的信任危机之后，中国概念股又该何去何从？

　　11月19日，由 人民网 和美美证券联合举办的“中概股复兴论坛”，来自 网秦 、 华视传媒 、 凤凰新媒体 、 达内科技 、 金融界 等数10家中概股CEO就当前中概股如何修复形象、重拾投资者信任、恢复融资功能、如何提升业绩、投资者关系管理、正确面对监管和文化差异等领域进行一系列探讨。

　　当谈到中概股的价值重塑和如何看待今年私有化的热潮时， 多数企业家表示公司并没有私有化的策略，而且私有化也未必是公司唯一的道路 。至于价值重塑和市场的认可，企业家一致认为，这是个需要多方面的共同努力，跟是否私有化无直接关系， 中概股要重新树立对市场的信赖，就要依法运作、透明运行、做好自身业务。

　　纽交所北京首席代表苏鹏在主题演讲中表示， 美投资者不存在偏见，中概股应修炼内功充分披露。 他坦言，过去几年，有关中概股被看空、做空、被集体诉讼等案例时有耳闻。中概股之所以在海外上市面临诸多挑战，可能是由于中国企业和美国投资者看问题的角度不同。 最正确的建议是按照美国证监会的法律去运营管理公司，简而言之，就是要充分披露。 详细地说，就是在公司运营过程中，对公司所有的细节，无论好坏，都需要公正地向投资者披露，让投资者能像公司内部人一样，详细、透明地了解公司实际运营情况。这是美国证监会的核心要求，是基于披露的一种审核制度。

　　美美证券CEO樊震也在演讲中提到， 85%的中概股企业现在面临“估值普遍偏低、流通性偏弱、融资受阻、遭到恶意做空、不重视投资者关系、失去投资者的信心”等困境 。上市公司市值管理的服务可以帮助企业应对上述困境，其具体内容包括，帮助上市公司员工、客户、上下游企业发现价值和分享价值；帮助上市公司强化股本管理，优化融资策略；帮助上市公司更好地进行投资者管理，维护媒介关系；帮助上市公司优化商业模式，强调财务和资本管理。他强调， 合法的、合理的做市价管理和市值调节，是每一个上市公司必须具备的。

论坛中，数十家中概股企业CEO就“私有化”回归问题展开激烈辩论。

达内教育董事长韩少云在回答是否有私有化的考虑时坦承，达内并没有私有化的打算，踏踏实实专注业务的发展，市场会给予一个公允的认识，虽然中国公司有文化和监管的差异，但不需要刻意去迎合监管。

炭博士董事长王正郁持有同样的观点，他表示，每一家公司发展有自己发展的规律和定位，不管是在哪个资本市场上市都是一样的，并不是说一定要走私有化的路。

海亮教育董事长汪鸣也表示，在2015年中概股纷纷抛出退市方案甚至欲通过私有化回归国内A股的大背景下,海亮教育仍按原计划成功上市，虽然公司的价值没有被市场完全认可，但就公司上市而言，不管从哪里上市，它不是最终目标，只是一个手段，不要把私有化当做唯一目的。

　　 网秦 董事长史文勇对私有化抱有不一样的观点。他表示，网秦市值曾被严重低估，公司在2014年也考虑私有化，而且做了一些实际行动，中间过程比较复杂。不同的市场，投资者的投资偏好可能都不一样，中概股大部分游戏类资产都回来了，但一些需要长期投资的早期性的东西可能留在美国会好一些。