神奇公司和神奇报表故事后，华谊兄弟有多需要《我不是潘金莲》的“神奇票房”？

　　9月26日， 华谊兄弟 因“筹划重大事项”迎来年内首次停牌。多家媒体怀疑，这与推迟上映的《我不是潘金莲》或收购新公司有关。

　　这部 华谊兄弟 2016年最重要、可能也是唯一重要的电影，刚刚宣布从国庆档移后到11月18日上映。

　　上半年净利润下滑接近40%的 华谊兄弟 曾在半年财报中表示，主要影视剧项目均在下半年。据称已有5亿元票房保底的《我不是潘金莲》无疑是最重要的一部。

　　合作17年、拍片12部之后，《我不是潘金莲》也是冯小刚、 华谊兄弟 “深度捆绑”之后的第一部作品。2015年11月， 华谊兄弟 以10.5亿元得到冯小刚旗下浙江东阳美拉传媒有限公司（下称“东阳美拉”）70%股权。

　　而在此之前， 华谊兄弟 同样高溢价收购了李晨、冯绍峰等6位明星为大股东的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司（下称“东阳浩瀚”）股份。更早，则是张国立旗下的浙江常升影视制作公司（下称“浙江常升”）。

在主管部门治理“天价片酬”的大背景下，华谊兄弟正将自己的电影业务越来越深刻地与大导演和明星捆绑。这已经引发了一幕幕关于“神奇公司”和“神奇报表”的故事。

下一幕，大概就是“神奇票房”。

　　 冯导的“神奇公司”

在谈到《我不是潘金莲》时，冯小刚也表示，这是东阳美拉参与投资的第一部电影。

东阳美拉成立于2015年9月2日，注册资本500万元。11月被华谊兄弟收购时，估值15亿元。冯小刚当时持有东阳美拉99%股份。

东阳浩瀚成立于2015年10月21日，注册资金1000万元，10月22日即被华谊兄弟收购明星股份。当时该公司估值10.8亿元。70%的股份属于6位明星股东李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫。

华谊兄弟以7.56亿元收购了6位明星的股份，并在股权调整后的新公司中占有85%的股份。

在华谊兄弟公关部门提供给本刊记者提供的回应材料中，王中磊曾对此表示 “这些艺人是华谊兄弟的核心艺人，我用一个方式把艺人变成我的资源，然后他贡献他可以产生的IP。”

“上市公司承受大股东和网民对它的业绩的压力，需要利润至上，不可能一味做一件事情，不讲概念可能在融资上就会遇到一些困难。”易观智库分析师黄国峰说。

根据收购协议规定，东阳美拉2016年度必须达到1亿元以上净利润，且到2020年每年净利润增长15%。否则原股东应以现金补足差额。

东阳浩瀚的明星股东承诺2015年实现9000万元净利润，至2019年每年增长15%。

业绩承诺实际上与收购价格密切相关。两起收购中华谊兄弟均称标准是目标公司净利润12倍，这个数字几乎是合理区间的上限。

　　此前， 唐德影视 以7亿元估值收购范冰冰成立不到1年、注册资本300万元的爱美神公司股份时，受到深交所问询，最终未果。

　　 暴风科技 拟以10.8亿元收购吴奇隆、刘诗诗、赵丽颖持股的稻草熊影业股份,则被证监会叫停。

换句话说，如不能有较好业绩承诺，则收购很可能被监管部门干涉。

事实上，即使2016年起东阳美拉5年净利润为零，总计补偿不过6.75亿元。如此，冯小刚净赚3.75亿元，平均每年7500万元。

　　 “神奇报表”

影视公司利用多种方式捆绑明星导演、演员可能无可厚非，但对于一家上市的公众公司而言，如此行为的后果就是出现更多“神奇”的业绩报表。

2013年9月，华谊兄弟通过全资子公司浙江华谊兄弟影业投资有限公司收购了成立3个月的浙江常升70%股份，价格为2.52亿元。浙江常升控股股东和实际控制人为张国立。

浙江常升也有5年业绩承诺。被收购后无论是营收还是净利润，每到下半年，浙江常升都会出现大幅度飞跃，最终得以完成业绩承诺。

东阳美拉、东阳浩瀚正在重复浙江常升的故事。

两家公司2016年上半年净利润均在3500万元左右。而在被华谊兄弟控股后的2015年最后两月，它们都曾达到4000万级、5000万级的净利润业绩。

相比之下，今年前6个月还赶不上去年最后两个月净利润，要完成年度1个亿的目标，又只能靠最后冲刺了。

东阳浩瀚在2016年上半年参投《奔跑吧兄弟》、《约吧！大明星》、《挑战者联盟》等项目的情况下，净利润居然还不及公司刚成立时的两个月。而彼时公司几乎没有任何公布的项目。

正是依靠2015年最后两月的业绩，加上之前10个月5000万元左右的净利润，东阳浩瀚完成2015年业绩指标。

东阳浩瀚如何解决2016年业绩尚未可知，但东阳美拉肯定要依靠《我不是潘金莲》。除非变现手中其他公司股权，华谊兄弟才有望支撑2016年实现漂亮业绩。

　　 被等待的“神奇票房”

　　根据 艺恩 等第三方数据，在2015年国产电影票房达到271亿历史新高的大好情况下，华谊兄弟主发的国产片票房仅为12.2亿元，市场份额仅为4.5%，位居前五之外。而在2012年，华谊兄弟还以13.6%排名第一。

　　“中国市场正在发生激烈的结构性变化，老导演会遇到困难，跨界导演尤其是年轻导演，在市场上迅速与年轻群体实现共谋。” 中国电影 家协会秘书长饶曙光对本刊记者说。

当下电影市场的变革十分清晰：中小电影争食市场，市场资源集中度进一步降低。这一趋势在2015年已有苗头，到了2016年则越发明显。

　　2016年上半年票房最好的7部国产电影中，除《美人鱼》由光线出品、《澳门风云3》由博纳出品、《唐人街探案》由 万达 出品之外，其他几部均非大公司主导。

面对中小公司的竞争、类型的多元化，华谊兄弟显然对冯小刚和明星的迷信不减反增。

“一个大的公司完全依靠某个导演，哪怕是大导演，可能都会出现某些危机。它应该在创作力量上培养更多年轻的团队。”饶曙光说。

虽然2014年华谊兄弟就曾宣布“去电影化”，然而在2016年上半年，拯救华谊兄弟财报的仍然是电影业务，主力则是2015年12月24日就公映的《老炮儿》。

“资本运作有一个好处，就是可以挖掘版权和产业链的价值，不好的地方就是可能没有一个领域拥有特别好的地位，缺乏拥有龙头地位的细分领域。”北京大学文化产业研究院副院长陈少峰说。

“对一个大的企业来讲如何发挥自己的优势、利用自己的优势开发产业，应该成为一个优先的原则。否则就有可能失去自己的优势，用自己的短板去拼别人的长处。”饶曙光如此认为。

而股市很容易因为一部影片的票房对一个公司信心丧失。

　　前车之鉴是在新三板上市的 春秋鸿 。它因在《王朝的女人·杨贵妃》上的投资失误，导致2015年巨亏1.16亿元。该公司市值从2015年年初的4.1亿元飙升至9亿元，但到8月31日，市值下降至2.32亿元。

据此前媒体报道，《我不是潘金莲》由耀莱影视进行保底发行，如票房若低于5亿元，耀莱影视支付2亿元；如超过5亿元，则双方按照约定比例分配票房净收益。

然而，2016年暑期有保底传闻的影片，保底方几乎全部亏损。