600亿美元！迪士尼构建全套娱乐生态系统，坐拥皮克斯漫威卢卡斯的迪士尼，为何还要鲸吞福克斯？

　　 迪士尼 与福克斯的收购“绯闻”已经闹了一个月，这两天外媒的报道，差不多一锤定音：收购案最早或于下周完成。此次交易包括电影、电视版块等福克斯的重要资产，数额高达600亿美元。

早在11月7日，CNBC就率先报道了迪士尼与21世纪福克斯洽谈收购一事。除了迪士尼之外，索尼、Verizon、Comcast等公司此前对这桩生意也蠢蠢欲动。

从2005年起，有钱任性的迪士尼就在“买买买“”的路上越走越远，先后收购了皮克斯、漫威和卢卡斯影业。这次，它把目标瞄准了福克斯。对于整个好莱坞而言，这次收购也意味着商业格局的改写。六大变五大，这桩天价收购案，能否造就双赢局面？

　　 迪士尼“买买买”的逻辑： 构建全套娱乐生态系统

06年收购皮克斯动画，09年收购漫威，3年之后又收购卢卡斯影业，迪士尼通过一桩又一桩的收购生意，成就了自己好莱坞霸主的地位。

　　众所 周知 ，目前迪士尼正在打造自己的流媒体平台，明年初将率先推出 ESPN Plus，并在2019 年推出迪士尼的自主开发的流媒体服务。迪士尼方面称，订阅费将会低于Netflix的现有报价，不过这很大程度上也是因为其平台内容资源不如后者丰富。

内容为王时代，如何丰富IP资源库，是迪士尼战略的第一步。

此番收购福克斯，恰好满足了迪士尼在内容上的需求。作为美国最老牌的电影制片厂之一，福克斯手握《X战警》、《星球大战》《辛普森的一家》等大量经典影视IP，还拥有漫威超级英雄的IP改编权。一旦交易达成，这些都将收入迪士尼的内容版图。

　　有分析师称，迪士尼的目标是构建整体的娱乐生态系统，对IP进行360度全方位开发。 在上个月迪士尼公布的第四季度财报中（点击蓝字复习） ，主题乐园是迪士尼最大的营收来源，全年营收达到184.15亿美元，同比增长8%。除了上述电影IP，福克斯还负责出品《阿凡达》四部曲。收购意味着，迪士尼乐园将有权打造阿凡达主题公园，开发其线下衍生品。

　　当然，迪士尼想要的，不仅是福克斯的原创内容和IP资源，同时看中了它所持有的Hulu股权。Hulu的股权目前花落四家，包括迪士尼、福克斯、康卡斯特和 时代华纳 ，迪士尼持有Hulu 30%股权，而福克斯也有30%。如果迪士尼收购福克斯成功，对Hulu的股权持有将达60%。这对于一心想打造流媒体服务，与Netflix、亚马逊分食的迪士尼来说，无疑是锦上添花。

流媒体Hulu背靠NBC环球、FOX和ABC的正版影视剧补给，推出付费服务Hulu Plus，在美国拥有超过1400万付费用户。今年，Hulu还凭借《使女的故事》获得了艾美奖最佳剧集，这也是该奖项首次颁发给流媒体平台。

电视方面，此前曾有外媒认为，迪士尼旗下已经拥有ABC广播电视公司，按照美国市场监管政策，或将成为其收购福克斯的巨大障碍。然而资料显示，ABC广播电视公司长期处于盈亏状态。不久前，ABC资深的节目制作人还跳槽到了Netflix，让公司陷入运营困局。福克斯的加入，将弥补迪士尼在电视制作业务上的短板。

此外，对英国Sky电视台的部分控股，也在迪士尼的考虑范围内。福克斯拥有Sky电视台39%的股份，打算以150亿美元全资收购其剩余的61%股份。这桩生意还遭到了英国监管部门干预，目前虽然还没有着落，但福克斯所在的新闻集团掌门人，默多克曾表示：“无惧考验。”

　　 高成本、低营收， 福克斯打算甩掉部分烫手山芋？

反过头来我们再聊聊，福克斯为啥要将电视、电影业务拱手让给竞争对手？

一个明显的原因是，随着网络视频平台及OTT业务的发展，美国家庭用户的传统电视付费用户越来越少。数据显示，2017年第三季度，包括AT&T、Dish Network等传统电视网络公司订阅量都在下降，有线媒体市场不断缩小，掐线浪潮浮现。

美国电视付费用户数量变化表（3Q17）

另一方面，传统电视网渠道运输费用也在抬高。以Dish Network为例，作为美国第二大卫星电视服务提供商，其拥有超过1400万的用户。因此，对于合作的电视台，有恃无恐的Dish Network往往掌握渠道定价的话语主导权。上个月感恩节前夕，美国哥伦比亚广播公司（CBS）就因为渠道输送费用问题，和Dish Network僵持不下。仅洛杉矶地区，就有400多万订阅用户因看不了一年一度的CBS足球赛事节目而受到影响。

因此，卖掉部分资产，对于福克斯而言其实是甩掉一部分高成本、低营收的“鸡肋”业务。福克斯能顺势砍掉了传统电视渠道输送成本，同时今后能依托迪士尼的流媒体平台进行内容的直接输出。

默多克2014年曾经计划以890亿美元收购时代华纳，但被拒绝。如今风水轮流转，从买方变卖方，默多克卖掉21世纪福克斯，在外界看来相当于像AT&T，以及康卡斯特的NBC环球低头认输，而且亚马逊、Facbook、苹果和谷歌等互联网巨头也纷纷进军娱乐领域，后浪来势凶猛。

出售资产也有助于福克斯筹集资金偿还其未偿债务。在2017年第一季度的财报上，福克斯对外公布了高达199亿美元的年末总债务。在最新公布的2018年第一季度的资产负债表上，债务总额仍高达198亿美元。（福克斯财年为每年6月30日）

　　不过， 轻装上阵 不见得是坏事。今年6月30日，福克斯最新公布的财年报告显示，最近一个财年的收入达285亿美元，同比上升4%。而大部分的收入都来源于有线电视版块，尤其是新闻频道，因此新闻和体育资产的所有权将被保留。