新三板“烧钱王”九言科技：两年巨亏3.5亿，烧5元才能换回1元收入

　　日前， 九言科技 发布了2016年年报，阅毕，不变的主题之一还是“烧钱”。

先说2015年，年报显示亏损2.13亿元，位列当年新三板“亏损榜”的十强。

那2016年的财务数据又如何呢？

亏损1.32亿元，在已发布年报的企业里，排名靠前，暂列“亏损榜”第五位。

各位先看几组九言科技的财务数据。

根据东财Choice数据显示：

单位：万元

从2016年财务数据来看，表现还是有进步的，虽然起点低，但营收起码也翻了50多倍。

然而，利润方面的表现就不是很可观了，2016年亏损依然过亿。

至于现金流这块嘛，富姐觉得大家开心就好。

1

　　 试水商业化变现，贡献业绩增长点

九言科技2016年年报显示，公司年内主要产品、收入来源、商业模式均发生了变化。

此前，九言科技拥有图片社交平台in APP和品牌导购平台“爱图购”两个产品。但近两年来，随着公司将主要资源配置于in APP的开发与运营，“爱图购”已经不再是公司业务的经营重点。

根据年报披露，报告期内九言科技旗下主要产品为图片社交平台in APP。并于2016年 3月开始进行商业化变现，为in APP用户提供信息增值服务并为国际顶级品牌开展定向广告业务。

公司收入来源也随之发生变化，从2015年由“爱图购”带来佣金的单一收入结构，转化为由in APP带来的以品牌商广告收入和用户增值服务收入为主的收入结构。

可以说试水in APP的商业化变现，确实为九言科技带来了新的收入增长点。

然而，为了实现这三千多万元的收入，付出的代价也着实不小。

2

　　 烧钱：互联网企业绕不开的难题

随着互联网创业的井喷，业内大牛、跨界资本、明星创业者的纷纷涌入，社交应用市场竞争之激烈无需富姐赘述。

对于社交应用开发企业，得以实现商业化变现需具备一先决条件，即短时间内迅速完成用户、流量的原始积累以及用户活跃度的快速提升。

为获得这一条件，“烧钱”是始终绕不过去的方式。

对于九言科技，商业化变现近一年来，实现的营业收入有3726万元，而付出的成本又是多少呢？

依据2016年年报显示，报告期内公司营业总成本为1.70亿元，其中营业成本、管理费用、销售费用分别为3069万元、9607万元、4217万元。

更直接的来说，九言科技需要烧掉约4.6元的成本，才能实现1元的收入，差不多是五分之一的投入产出比。

不难看出，2016年九言科技“烧钱”的规模还是相当大的。

富姐还顺带看了看九言科技2015年的财务数据，“烧钱”的情景更是壮观。

根据2015年年报显示，报告期内公司实现营业收入67万元，营业总成本则高达2.16亿元，其中营业成本、管理费用、销售费用分别为1173万元、3891万元、1.66亿元。

每烧掉约323元才能实现1元的收入，然而这1元的收入还是由“爱图购”带来的。

九言科技曾在2015年4月完成B轮5000万元及B+轮2.25亿元融资；再算上2016年6月定增融到的1.2亿元；两年内，公司也是获得了近4亿元的融资。

但富姐从九言科技2016年年报中看到，公司货币资金的期末余额也仅有6477万元。

即使按照2016年的速度“烧钱”，如果后续不能继续获得大笔的融资，这数千万元能撑多久也还是个未知数。

现实的确是残酷的。

在时间价值高于资本价值的互联网行业中，烧钱-换用户-争市场-图变现的发展策略，始终是互联网公司难以避开的难题。

3

　　 移动社交方兴未艾，连续亏损不阻对资本吸引力

顶着中国社交第一股的光环，在登陆新三板三个月后，九言科技于2016年6月以26.67元/股的价格完成了首轮定增，共募集资金1.2亿元，整体估值来到了41亿元。

增发后，公司前十大股东已包含了8家投资机构：

　　九言科技的公司股东中不乏 “前公募一哥” 王亚伟 这样的身影。

　　王亚伟通过千合投资控股的 伟创富通 ，于2015年4月的两轮融资中完成对九言科技5000万元与2000万元的投资。

目前伟创富通持有九言科技842.67万股，占比5.45%。

　　同时，九言科技的董事会也汇聚了 千合资本 董事长王亚伟、前汇添富创始人林利军、 经纬创投 管理 合伙人 徐传陞 等这些二级市场和一级市场的大佬们。

豪华明星阵容的投资方，无疑让九言科技的变现潜力和投资价值得到了投资者的认可。

但值得注意的是，目前国内图片社交应用领域还是存在着产品同质化；图片社交用户使用习惯偏向消遣性，消费属性有待培育；图片内容的优质生产者偏少；社交用户群体还处在从文字媒介向图片媒介转化的过程中等一系列市场痛点。

因此，“烧钱”能否换来商业化变现能力的增长与保持，还需通过市场的不断检验来给出答案。