阿里巴巴香港上市或落空 因股权架构问题

　　据港媒报道，继英超球队曼联后，科网神话 阿里巴巴 或成为第二只因股权架构问题、无法在港上市的公司。由于 阿里巴巴 目前股权架构同时存在投票权不同的普通股及优先股，倘香港监管机构拒就阿里巴巴采用优先股“开绿灯”， 马云 有可能会因不想失去公司控制权，放弃香港转投美国上市。

倘弃“AB股”马云失话事权

　　阿里巴巴发言人回复查询时表示，不会对市场传闻作响应，并重申集团还没有作出聘请投资 银行 的决定，上市时间和上市地点也暂未确定。惟有消息指，阿里巴巴目前仍以香港上市为第一选择，惟实际如何决定仍有待商讨。

　　据内地传媒报道，阿里巴巴一直未能决定是否在美国或香港上市，是因为公司目前实际股权架构中，马云持股量少于雅虎及 软银 两大外资股东，一旦选定在香港上市，而因估值不达标未能向雅虎回购股份，再加上股份上市后一律统一为投票权平等的普通股，届时马云可能会失去对阿里巴巴的控制权。

　　阿里巴巴集团并未公开股权架构，惟根据现时已私有化的阿里巴巴年报，截至2011年年底，马云私人持股约7.43%，倘计及其余七名管理层则合共持有10.38%，惟未有披露是普通股抑或优先股，雅虎及 软银 两大外资股东则各持约24%及36.7%，远高于马云的持股量，惟因为四人董事会架构中，阿里占两席，雅虎及软雅各布占一席，故马云仍保持控制权。

现时香港上市公司不容许发行两种投票权不平等的股票上市，其中前年曼联拟来港上市，就是因为大股东坚持维持投票权不同的AB股制度，相反美国对股权架构无限制，故曼联最终改到美国上市。

据投行界人士指，如果阿里巴巴在香港上市，除非港交所(388)及证监会等监管机构愿意破天荒给予豁免，否则肯定要放弃“AB股”制度，在划一股份投票权下，马云要保持控制权，则必需成功向雅虎回购其所持的24%股权。

按回购协议，阿里巴巴在上市集资所得净额高于30亿美元，以及招股发行价较向雅虎回购价至少高10%，才可回购雅虎手上股份。