拆完就涨停 ，25天赚8亿元！90%VIE架构公司都后悔

　　16日晚间， 七喜控股 公告称 分众传媒 的借壳重组方案获得证监会有条件通过。今天复牌的 七喜控股 开盘涨停，收于42.58元/股。 分众传媒 作为第一家“拆VIE”回归A股的中概公司迎来开门红。

　　 分众传媒 通过回国实现了市值翻倍的梦想，接下来不知道还有多少个涨停。如此好事，身后众多排着队拆VIE的中概股们自然眼红。

　　有分析指出，当下A股与海外上市中概股估值差异等为互联网企业回归创造了历史性机遇，是目前中美资本市场出现套利的绝佳窗口期。今年双十一， 唱吧 CEO陈华也急着买买买，不过他买的是“壳”——发了一条颇有意味的朋友圈—— “有谁认识好的A股壳公司推荐下哈” 。

艾瑞咨询CEO张毅说，眼下的局面是，做了VIE结构的90%都在后悔。拆VIE已经成了担不住的大潮。

“拆VIE”各显神通

中概股回归热潮始于上半年的A股大牛市，在股灾之后也有“回还是不回”的纠结徘徊。不过即便A股已从高点跌落，国内资本市场对互联网公司的估值，依然远高于美国。搭了VIE架构的公司，还是拆了比较划算，而且越快越好。

　　当然，拆VIE毕竟是一门技术活，为了实现利益的最大化，各家公司也是各显神通，无奇不有。 分众传媒 就不说了，下面着重分析一下两个同样牛逼的案例。

　　 1、 百姓网 ：

　　今年6月， 百姓网 用了25天完成拆除VIE结构，估值从25亿元涨到了42亿元，差不多翻了一倍，创始人 王建硕 持股比例也大增了一倍多达到30%多。其中的奥妙在于，在拆VIE的过程中，接盘的人民币股东的出价要远高于美元股东退出的价格。

2015年6月，百姓网的国内公司上海客齐集向人民币股东融资23.2亿元，摊薄55.3%，该笔融资的对于百姓网的估值是42亿人民币。同时，上海客齐集以2.9亿美元的价格，收购了海外实体齐集网络美元股东87.6%的股权。这相当于美元股东以3.6亿美元（约23亿人民币）的价格退出。

　　中间巨大的差价，都流到了以 王建硕 为代表的上海客齐集融资前原股东的名下。 25天净赚8亿元，王建硕堪称资本运作大师。

　　 2、 搜房网

　　上周五， 搜房网 公告称将分拆旗下部分资产（广告营销、互联网金融以及研究和大数据业务）、并借壳 万里股份 在A股上市。 搜房网 的这一绝妙安排，又为拆VIE添上了一个经典案例。有媒体总结，这是一石三鸟之计。

1. 既保留了美国上市公司身份，又实现了旗下资产在A股借壳上市；

2. 释放广告营销和互联网金融平台的价值，改善资本实力；

3. 避开繁琐的私有化退市、在上市的程序，一步搞定。

具体协议如下：

1. 搜房和 万里股份 签订框架协议，搜房将拆分旗下的互联网广告（新房广告+二手房端口业务）、互联网金融、研究和大数据等业务，总估值170亿人民币，与A股万里股份进行换股合并（不涉及现金交易）。

2. 向 IDG 、瑞东资本（被云峰控股）、刘悉承等进行定向增发募资25-50亿人民币，交易完成以后美国上市公司搜房将持有新万里不低于70%的股份。

3. 搜房自营模式的新房电商、二手房电商、家居电商、租房电商将继续保留在美股上市公司。

　　 简单说就是将国内最火的概念，大数据、互金等等拿到A股享受高估值，而模式相对清晰的房产经纪继续留在融资便利的美股， 这算盘可谓 周全 。