重磅！股转又出新政策，没有提高挂牌标准，但有些公司不能来新三板了

8月3日，全国股转系统挂牌业务部总监李永春在《主办券商内核工作指引》培训发表讲话，对挂牌标准、资金占用、财务核算质量、区域市场企业挂牌、曾众筹过的企业、做市库存股、一行三会企业启动等事项进行了总结与澄清。

李永春表示，目前审结超过9000家，这次指引主要内容为券商内核独立性，没有专职，要现场内核。

第一，现在新三板整体趋势。今年年底新三板挂牌企业将达一万家，初具规模，目前市场定位还有些模糊，之前是放任发展，但现在市场大了，影响力将同样变大，监管注意力也将集中在挂牌标准。而去年年底以来，股转系统就已经一直在强调监管。

第二，市场定位。这个市场到底是倾向公开市场场内市场，还是PE市场，目前全世界都没有一个很好的案例。如今到了新三板二次创业的时候，我们需要一个顶层设计，把新三板放入多层次市场中考虑。李永春认为新三板要与交易所、PE市场相区别，不管怎样，核心还是要以企业质量为第一。从提高质量角度看，要加强监管和对内核的重视，通过树立对制度对敬畏。

此外，培训会议上也对市场上传闻的一些挂牌标准进行了澄清和总结，具体情况如下：

　　 一、挂牌标准

股转公司对标准没有提高，但对持续经营能力判断标准调整。存续满两年持续经营记录，经营记录可以是要有形成了产品提供了服务，产品没卖出去起码进入成本，或为客户提供了服务。而不是购入设备发了工资就能算运营记录。

可持续经营能力判断从区分行业来看：

（一）非科技型创新型行业，经营规模应不低于行业平均水平，且不能连续亏损。如果是行业产能过剩或企业能力有问题，会列入观察名单，并出具期后报表。

（二）科技型创新型行业，虽不要求“不能连续亏损”，但如果两年一期营收加起低于1000万的，将列入观察名单，要求出具期后报表。研发型企业如制药行业，没达到营收1000万的，则需要净资产3000-5000万规模，以支撑研发期经营。

　　 二、关于资金占用问题红线，需禁止

资金占用，如果申报前没有规范的，将一律撤材料。如果审核期没有发现资金占用，而持续到挂牌后，将纳入监管，严肃处罚。其中，1000万以下自律处罚，1000万以上，行政处罚。

　　 三、财务核算质量要求高，IPO及挂牌标准一样

股转执行标准非常严格，尤其收入确认必须找到会计准则依据，如无法找到依据，将认为财务核算不规范，不合规经营。券商需提醒会计师特别注意。不能因为挂牌而松懈。

　　 四、区域性市场的企业挂牌

1、红线三条：不能超过200人，不满足T+5的交易规则，应区域性市场先停牌，然后才可申报。

2、未经验收的区域性市场企业不能报，例如：2013年12月以后在天交所挂牌的不得挂牌，挂牌需摘牌后运行2年。

　　 五、众筹过的企业挂牌

不能有自己的资金平台、不能有资金池。如果投资人直接投公司，应不超过200人；如果已有平台，则需满足私募的要求。否则将认为不合规。

　　 六、做市库存股

挂牌部认为做市库存股可在挂牌前入股，不同于自营。但证监会目前没有出统一规则，建议积极与当地监管局沟通，并关注政策出台情况。

　　 七、一行三会企业何时启动

金融企业挂牌信披细则应该8月出来，出来后则一行三会的即可启动，券商按照指引修改信息披露文件。

　　 解读：从持续经营能力角度间接提高挂牌标准

业内人士赵小岑对以上内容进行了分析。之前网传的挂牌门槛提高这次股转公司官方明确表示没有提高，但从持续经营能力的角度间接的提高了挂牌标准。其中，对于非科技性传统行业，如果没有取得科技型企业的认定资质，那么很有可能会被划入非科技型的传统行业。即使做的业务不是传统业务，那也可能会被划到这个行列里。

同时，之前科技型企业并没有规模和业绩要求，这次也明确了对于科技型企业的规模要求，也就是对期末净资产有一定要求。对研发型企业的资产规模也进行了限制，在实务中如果遇到此类项目，重点需要和会计师对这个企业研发成本比例、研发人员比例进行确认，以最终确定其是否属于研发型科技企业，以便更准确的对应此次会议内容提出的相关条件。

有关严查关联方资金占用，在这次会议之前就已经有所耳闻，这次官方是正式公布了相关处罚细则。因此，资金占用在项目中一定要注意，财务和细节都要把握。也要注意非财务账面的资金流动，避免因为中介机构的未勤勉尽责导致的处罚，这样企业也难逃干系。

区域性市场的企业挂牌问题属于老生常谈，这次再次重申的新意在于提出了摘牌后运行2年可以挂牌，这是一个略微宽松的信号。

此外，众筹套平台的方式将彻底堵死，资金池将被视为非法吸收公众存款。在项目实务中，如果遇到涉及众筹的企业，最好直接持股，且还不能超200人，另外注意不能代持。