学习对冲基金：VC如何找到未来赢家又能避免价格战爆发？

风投是一个成功率很低的行业，其原因在于赢家通吃。可能投资的100家初创企业里面最终能活下来并取得大规模成功的只有1、2家。那么，能够提前发现未来的赢家就显得至关重要。LionBird的合伙人Jonathan从对冲基金的做法得到启示，提出了VC获得竞争优势的办法。概括而言，就是获得信息优势，不过这种办法似乎说起来容易，做起来就难了。

如Paul Graham所述，初创企业属于赢家通吃，VC在这些初创企业的投资回报大部分集中在少数几个赢家上。天使投资者通过多元化的幂次法则来化解这一问题，而顶级的美国VC则更具前瞻性，试图尽早预测出突破性的成功然后大举下注来解决这个问题。

也就是说，如果我们预先知道哪一家公司将会取得成功的话，任何一家基金最终的做法都会是在第一轮就把自己的全部资金投入到某一家超级独角兽上面。很显然，这种所谓“融资加速”的新做法会引出一个问题：VC有没有可能准确找到未来的赢家同时又能避免价格战爆发？

　　 学习对冲基金

在拥挤但高效的公开市场上，股票交易要想实现持续盈利的唯一办法是取得所谓的专有情报“优势”。纽约客最近有篇文章叫做“The Empire of Edge”，里面的就举了一些对冲基金为例取得信息优势的极端例子：

…为了评估一支技术股票，对冲基金“派人到中国一家工厂去看他们到底是一次轮班还是两次轮班。”……去调查的“精品公司（boutique firm）员工都是CIA的前雇员，一旦企业高管发布了什么公开声明，这些精品公司就会去监视并评估对方是否隐瞒了什么东西。”

对冲基金专注于寻找他人尚未发现的股票增长点，而随着初创企业投资数字化的不断加深，VC也会需要考虑如何赋予其投资团队类似的“优势”。

　　 数据网络

与对冲基金类似，VC手上需要有可以收集专有数据的工具并把这些数据转化为洞察。

　　收集数据方面，旨在令初创企业投资更加有效的 软件 解决方案已经出现。比方说资本表管理，初创企业指标跟踪，创业者与VC之间动态“唯一寻呼机”的生成。这些公司的数据会随着创业者、VC用户的使用而积累，从而以一个现在无法想象的规模收集到估值、活跃度、收入等方面专有的初创企业数据点。

洞察方面，Mattermark之类的公司会分析员工数、网站、融资情况等可公开获得的信息去生成初创企业动能分数（momentum scores）。投资者可以利用这些工具在网上识别出能取得突破的初创企业并增加投资额度，未来很可能还会从上述工具购买数据去深化自己的模型，成为“初创企业的彭博社”。这种情况下，跟踪初创企业动能分数就会成为一项工具，类似于在公开市场投资时身边少不了一台彭博社终端。

　　 VC优势

对冲基金关注的是公开市场，人人都可以对市场价格进行投资，而突破性的初创企业对于那些购买他们股份的人来说也是有选择性的。因此，对于识别未来赢家来说，尽管访问数据网络很重要，但是融资加速领域的真正“优势”是通过投资于关系未来获得的。

这里有两个例子。一个是Andreeson Horowitz的人才管理网络，一个是First Round Capital的CEO论坛。这些关系网赋予其品牌与关系，令这些VC先于他人与有希望的初创企业接触。相对于那些通过数据网络才获知初创企业发展势头并与之接触的VC来说，拥有关系网络的VC将占据重要的先发优势。