给陈光标的公开信：纽约时报，你可懂？

ADODB.Stream ���� 800a0bbc

д���ļ�ʧ�ܡ�

/pedaily.cn@_admin/inc/getremotefile.asp ���� 265 " />

标哥：

我知道此刻你已经在MU587的航班上了，下飞机后看完这封信，再去扭腰也不迟。

首先，在各种吐槽面前，我要先顶你一句：收购纽约时报不是梦!

我们先来看看过去两年内纽约时报公司往外卖了多少资产。

2012年1月6日，纽约时报公司以1.4亿美元现金卖掉了包括16张地方报纸在内的地区报纸集团the Regional Media Group;

2012年2月和5月，纽约时报公司还以9300美元的价格卖掉了自己在芬威体育集团的股权;

2012年9月24日，纽约时报公司以3亿美元现金卖掉了问答网站About.com;

2013年2月，纽约时报公司以7000万美元现金卖掉了《波士顿环球报》和新英格兰媒体集团其他业务出售给约翰·亨利。这位富豪是美国职棒大联盟波士顿红袜最大的老板、英超球队利物浦的老板以及NASCAR罗什芬威车队的老板之一。

除《波士顿环球报》外，这次交易还包括BostonGlobe.com、Boston.com、Worcester Telegram & Gazette、Telegram.com和《波士顿环球报》旗下直邮营销公司Globe Direct。

这样一来，纽约时报原来的几大块资产：新闻集团(其中又分为由《纽约时报》、《国际先驱论坛报》组成的纽约时报公司、波士顿环球报等媒体组成的新英格兰媒体公司两块资产)以及About集团，到现在只剩下了新闻集团中的纽约时报公司部分资产。

要说纽约时报虽然报纸写得好，但做生意差标哥太远。对比以上这些资产买入时的收购价，纽约时报公司最后的出售价都算得上是跳楼吐血大拍卖了。

比如纽约时报买About.com的时候花了4.1亿美元，最后卖了3亿美元;20年前收购《波士顿环球报》的价格一度高达11亿美元，最后只卖了7000万美元。

这是纽约时报连年亏损背景下(该报在去年1至9月亏损4370万美元)，董事会通过出卖非核心资产来增加主营业务竞争力，但也给标哥这样的一些人提供了逢低纳入些打着纽约时报印记资产的机会。

　　 纽约时报2012年开始发行收入超过了广告收入

ADODB.Stream ���� 800a0bbc

д���ļ�ʧ�ܡ�

/pedaily.cn@_admin/inc/getremotefile.asp ���� 265 " alt="给陈光标的公开信：纽约时报，你可懂？" />

不过，如果标哥执意要买纽约时报公司真正的核心资产——印着纽约时报报头的那张报纸的话，纽约时报公司再缺钱，标哥的难度级别也要指数级增长了。

　　先来看看纽约时报奇特的双重股权结构。纽约时报的股票分为在纽约 证券 交易所公开上市的A类股和可以场外交易的B类股。

　　纽约时报A类股的前三大机构和共同基金投资者分别为：Contrarius Investment Management Limited(7.91%)、Aston/Fairpointe Mid Cap Fund(7.88%)、JHL Capital Group LL C(7.5)。机构和共同基金投资者共占74%股权，公司内部持股者占19%。

　 纽约时报A类股前几大持股人

ADODB.Stream ���� 800a0bbc

д���ļ�ʧ�ܡ�

/pedaily.cn@_admin/inc/getremotefile.asp ���� 265 " />

这么看来，纽约时报A类股的股权结构相当分散，并没有绝对控股股东，标哥一一教育说服的困难颇大。

更关键的是，A类股股东的投票权极度有限，他们对董事会成员的选举权被限制在30%范围之内，其他70%的投票权全部掌握在B类股股东手里。手里股权超过90%的B类股股东就是那些在A类股只占5%权益的索尔兹伯格家族。

也就是说，就算标哥能把A类股股权用钱砸到手，如果索尔兹伯格家族说不卖那就不能卖，目前来看，至少在去年8月份，纽约时报董事会主席小索尔兹伯格还明确表态过不卖。

实际上，纽约时报的“超级投票权”小团体一直是美国企业界鼎鼎有名的管理案例。有一项研究，说美国企业中的“超级投票权”小团体，平均水平是控制 22%公司市值但控制权达到77%。但是纽约时报的索尔兹伯格家族只控制公司市值0.6%，但对公司事务的决定权全几乎百分之百。

　 决策权与所占市值比例

ADODB.Stream ���� 800a0bbc

д���ļ�ʧ�ܡ�

/pedaily.cn@_admin/inc/getremotefile.asp ���� 265 " alt="给陈光标的公开信：纽约时报，你可懂？" />

现在看来那些精明的老索尔兹伯格们就是为了防止标哥这一着啊!

当然，标哥也不必完全绝望。默多克从只掌握了道琼斯公司24.7%的股票，但拥有64.2%的投票权班克罗夫特家族手里收购了道琼斯;贝佐斯从格雷厄姆家族手里收购了其持有80年的《华盛顿邮报》;三年前纽约时报也曾表态过140年历史的《波士顿环球报》坚决不会卖，但老阿瑟·奥茨·索尔兹伯格去世还没半年就卖给了体育大亨。这位体育大亨身价15亿美元，差不多是标哥的一倍。

面对纽约时报的冷淡，标哥已经退而求其次的说只要购买一些股份也好。我倒是建议标哥可以关注下纽约时报卖剩的最后一块非核心资产：两家造纸厂。

纽约时报年报里还对这两家造纸厂的工艺大加赞赏，说是纽约时报自己用纸的来源，标哥完全可以从原料上实现对纽约时报的控制。

但是标哥下手要快点，纽约地产大亨特朗普(其行事作风算得上是美版标哥)号称目前正在积极召开会议，也在谈判收购《纽约时报》事宜。

ADODB.Stream ���� 800a0bbc

д���ļ�ʧ�ܡ�

/pedaily.cn@_admin/inc/getremotefile.asp ���� 265 " />