紫辉创投郑刚：低潮的时候要投资，高超的时候要退出

我讲的题目是“如何在喧嚣环境下坚持方向”，最近网贷里比较多的思维混乱，投资界，包括经济的环境，包括国内、国外发生了特别多的事情。特别有经验的投资人大家都经历过了15年、20年，通过他们的演讲发现一个特点，往往经历过几个经济周期以后能够在投资不确定性找到确定性的规律，根据规律方式做投资的方向。第二个他们会相对前瞻性通过这个工作放大到未来，通过几年前瞻性现在应该怎么样做。

随便罗列了一些目前的现象。过去20年全球化好像走到尽头了，我记得90年代全球化过程从七八十年代就开始，90年代中期已经出来了，全球化90年代到2000年，过去20年中有了发展。中国作为这个国家我们是全球化最大的受益者之一，但是从另外一个层面来看也是受害者，大家在增加收入的同时，我们的一些环境有很大的压力，包括健康、雾霾。前两天有一个搞笑的照片，北京说是雾霾限号，只管开好了，根本看不到你的号。

　　而且我自己确实有经历，有一次行 李放 在出租车后面，到了大厦突然一个电话来，一下车电话走了，出租车司机把我行李箱弄走了，我一路几个探头监控录像都调到了，就是看不见车牌。

全球的保守主义、民粹主义、恐怖主义大家都已经看到了，特朗普在美国的上台，一方面所有大的科技公司老总这样一位没有政治经验，没有全球化视野的非常内向的只为美国人考虑的政治人物上台，对美国的外交、政治，国与国之间非常复杂的历史和政治，经济方面的冲突，种族这方面。

在座大部分是年轻人，过去20年里很多地区性经济性格局，地区性国家经济发展都跟经济、政治格局，跟最基本的宗教，包括国内政治风潮都有相当关系。我们国家也是，我们看到在主要的媒体看到坚持改革开放主题同时，看到各种保守主义的思维，这些思维的出现对于我们来讲有什么意义呢？我也没有答案，大家可以思考。

　　互联网进入移动互联网时代，流量变成大问题。西方国家对于互联网的开放，消费层面的互联网，搜索被谷歌垄断，社交是facebook，这里也会有抑制创新。国内几个巨头相生相杀。我们作为投资人最不喜欢看到创业公司被挤压而失败，我们天使投资经历了无数黑暗的夜晚，他们就来了， 天使投资人 就被挤掉了。提高了一方面创业的门槛，另一方面提高了作为投资人的对象会更加谨慎。是不是抑制了很多创新。

解放人生产力的同时，在吸收了更多技术和手段，让我们的大脑更快做出决策，甚至批判我们决策的同时，帮助我们更快实现生产和制造。对我们人的身体的机能，包括对人生存的可能性也是提出了挑战。人工智能出来对于像我们这样国家我认为也是，没有落后美国特别多，看到各种数据，专利申请总量跟美国差距并不远，同时我们有大量人口。

　　国家还没有发达到发达国家所有 老百姓 都没有说相对教育，受到这一步冲击以后，剩下那些人怎么办。更多我们要考虑一下，一旦这些技术来临之后，涉及到大量人口这也是技术的机会。

一切虚拟化的巨大好处和巨大的潜在破坏力同时并行。我们一直在强调破坏性创新，跨越式发展，这些东西的另外一个层面也是有的。

我罗列了几个，我们这么多人做投资，大家从各个方向过来，有从创业者过来，有从科班出身人来，所有人都抱着自己的有价值的东西进行投资。我认为很多价值理性是可以看到投资人的钱，大家的理论体系是不一样的，我认为是需要坚持的。一个所谓的价值投资，价值投资是二级市场概念，未来现金流的收入超过投资成本。

你要考虑作为早期投资，作为创投也要想到你所投资的所有公司是不是确实能够在未来建立持续变现，而且现金流能够被防御性，扩大化，这些东西就是最基本的原理。通过用特色的资源，用特殊便利条件下，背靠关系就能够获得巨大的财富，这些东西是不是应该做的，这些是我们必须坚持价值投资的原则，长久来看才会成功。

商业模式，在中国经济发展过程中，作为投资人你要真正非常清楚你在干什么。是迎合政策的方向，还是朝你认为的经济发展方向，还是产业的发展方向，或者是技术的发展方向去投资，这个东西你要有自己的判断。

所谓的门口野蛮人是照搬美国70年代的，对于公司治理的情况，某些公司有大量先进，对于价值的创造有没有创造出来，小股东的利益在哪。任何资本市场，任何正确的产业环境里都要照顾到小股东，对小股东利益是侵害的话是不是正确的。门口野蛮人也有正面的作用，这方面也需要思考的。

经济周期和风口，资本寒冬对于早期投资还是有影响的，所谓低潮的时候要投资，高超的时候要退出。

无论如何还是大家要多学一些经济发展，多学一些人类发展历史，多独立思考，总结出以前出来的经验，多去总结规律，就能够找出正确的方向。