紫光收购锐迪科：中资海外并购“小路条制”名存实亡？

　　7月19日，紫光集团宣布通过下属海外分支机构完成以9.07亿美元收购 锐迪科 (NASDAQ：RDA)的交易，赢得其与 浦东科投 之间持续已将近一年的“ 锐迪科 争夺战”。了解这场争夺战内情的人士对晨哨网表示，紫光这一举动实质上是借助海外分支机构，规避了国家发改委针对中资海外投资并购的“小路条”审批制度。截至晨哨网7月20日发稿， 浦东科投 与国家发改委均未对紫光声明进行置评。

图1：锐迪科“争夺战”大事记

紫光这一次宣告胜利对中资外投影响重大，这将意味着国家发改委针对中资外投的“小路条”审批制度名存实亡——那些投资额在3亿美元以上的中国“大买家”们完全可以效仿紫光，借助海外分支机构进行并购以摆脱“小路条”的束缚。

按照今年5月8日生效的国家发改委“9号令”新规，3亿美元以上、10亿美元以下的境外投资项目需向国家发改委进行备案，大于或等于10亿美元的境外投资项目需获得发改委核准。发改委9号令延续下来的“小路条”制度仍将适用于这两类投资项目。

而商务部统计显示，2013年中国对外直接投资为901.7亿美元。美国传统基金会的统计数据显示，中国去年一共有59笔对外投资的规模超过3亿美元，总金额达781.4亿美元。从这两组数据对照中可以发现，“小路条”制度管辖的境外投资项目已占到去年对外投资总额的86.66%。

由此从数量上来看，紫光的这一步棋，为中国对外投资的绝大多数资金提供了新渠道来规避“小路条”。

“小路条”之争来龙去脉

北京时间7月19日，清华控股下属企业紫光集团有限公司和锐迪科微电子公司(NASDAQ：RDA)联合发布公告称：“根据双方2013年11月11日签署的并购协议及2013年12月20日签署的并购协议修正案，紫光集团对锐迪科微电子公司总价值9.07亿美元的收购交易已经全部完成。”根据双方去年签署的并购协议及修正案，锐迪科发行在外的普通股将被全部注销。作为收购对价，每股普通股可获得现金3.0833美元，每份ADS(相当于6股普通股)可获得现金18.50美元。

长达近一年的竞争终于落下了帷幕。而清华紫光与浦东科投争夺锐迪科的一大关注点在于双方在“小路条”上的博弈。

“小路条”是投资界对于“中国国家发改委的预先批准确认函”(the NDRC Pre-Clearance)的俗称。