A股历史上罕见一幕：26公司IPO前大撤退，首批8家“独角兽”即将回归

不足一个月时间，已有26家排队公司撤回了IPO申请。

　　与此同时，一大波“独角兽”正跑步迈向A股。据报道，首批8家回归A股的“独角兽”企业名单已确定，包括阿里、腾讯、百度、京东这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的 舜宇光学 。

这一退一进，成为了A股历史上罕见的一幕。

　　 IPO前夕大撤退

事实上，这一波大撤退早有征兆：

1、IPO被否率屡创新低。截至3月，2018年以来共58家IPO企业首发上会，其中，通过23家，过会率39.66%，被否28家，被否率48.28%，另外还有4家取消审核和3家暂缓表决。2018年以来过会率为39.66%，这甚至比2017年整年的过会率79.33%还低了一半！从严监管的信号显而易见。可以预见，接下来相关部门会延续和加强了监管从严的审核风格,严格审核、严格监管，谨防上会企业带病过关。

2、重组规定也加速了一些对IPO心存侥幸企业的撤退步伐。2月23日，证监会公布《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》，明确了证监会将区分交易类型，对标的资产曾申报IPO遭否决的重组项目加强监管。企业IPO被否决后，至少须运行三年才可筹划重组上市。

这几天，一则IPO新版监管要求在投行圈疯传：第一个是IPO在审企业，近三年净利润合计要超过1个亿，且最后一年超过5000万，不达标的，要么选择撤回，或者接受现场检查；第二个是IPO新申报的企业，主板要求最近一年净利润超过8000万，创业板不低于5000万。新规之下，恐怕会有更多没底气的排队企业会打“退堂鼓”。

而在外界看来，IPO前夕大撤退并非是一件坏事，因为将来A股留下的都是优质企业和精品。

　　 独角兽浪潮： 2.3万亿美元市值将登陆A股

一边是IPO撤退潮，一边是“独角兽”回归潮。

　　过去一个月， 中国资本 市场最夯的话题无疑是独角兽回归A股。3月9日，证监会主席刘士余明确指出，“我们会创造一些好的工具和相应的制度安排支持新经济企业，让企业选择合适方式回归A股。”

3月20日，国务院总理李克强在北京人民大会堂与中外记者见面，再次谈及此事：过去一些“互联网+”的企业总是到海外上市，现在已经要求有关部门完善境内上市的制度措施，欢迎这些企业回归A股，同时要为境内的创新创业企业上市创造更加有利的、符合法律规定的条件。总理的表态意味着将有更多“独角兽”企业回归A股。

政策春风唤起了投行们的极大热情。据透露，目前各家投行正在积极筹划培育“独角兽”潜力项目，部分大投行已先行一步取得实质进展，中小投行亦不甘示弱加入优质“独角兽”的争夺战。

与此同时，监管部门也在鼓励相关券商，积极上报有“独角兽”或新经济相关项目，尤其是生物科技、云计算、人工智能、高端制造四大行业中的独角兽企业。对于这些企业，监管或放宽审批时间和盈利标准，以及“即报即审”的特殊通道。3月20日，被誉为家用机器人领域“独角兽”的科沃斯成功过会，再次鼓舞了投行圈。

“独角兽”回归A股的方式也渐渐明朗。3月15日，证监会副主席阎庆民表示，中国存托凭证（CDR）将很快推出。CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施，有利于已上市、海外退市企业回A股上市。这是监管层首次明确“独角兽”企业回归方式。

　　目前，海外上市的中概股如百度、腾讯、京东、网易、搜狗等企业均表示有回归国内资本市场的意愿。据 中金公司 测算，海外中资股市值规模约4万亿美元，四新类公司占比约42%，加上尚未上市的“独角兽”估值，总计2.3万亿美元的市值将登陆A股。

　　 VC/PE：增加了一个高效的退出渠道

无论是IPO大撤退还是独角兽回归，监管层向市场释放的信号已然很明显：

首先，进一步清理堰塞湖，把IPO项目审核标准提高；接着，为今年可能回归的中概股融资提供空间，严格控制融资规模和节奏。因此，我们才会看到目前的“景象”：低过会率和严标准逼退暂时不合格的企业。

　　归根结底，这一切努力都是为了优化A股上市公司结构，加大新兴产业比例。对此，VC/PE圈的态度更多是肯定。 启明创投 创始主管 合伙人 邝子平 曾表态，证监会就关于支持独角兽回归A股上市的举措有几大利好：

一、提高A股新经济板块的含金量。经过多年的发展，主板和创业板已经聚集了大量的优秀企业，但引领新经济发展的行业在A股的占比不高，尤其是新经济龙头企业又因为历史原因大部分无法在A股上市；

二、独角兽回归在A股上市后，将会进一步吸引投资者，对一些发展潜力不足企业的股价造成一定的压力，但是这个过程也是投资者投资组合的一个有序的优化的过程；

三、有助于这些公司提高产品和服务的知名度，提高公司治理的透明度；

四、对于专注于新经济项目早期投资的创投机构，增加一个高效，有活力的退出渠道，有助于提高创投机构助力创新的积极性。

本文为投资界原创，作者：Jerry，原文：http://news.pedaily.cn/201803/429076.shtml