恒天财富：市场维持小幅震荡 重点关注细分领域

刚刚过去的一季度，A股市场给投资者带来了阵阵惊喜，上证综指以3.8%的涨幅报收。针对本轮上涨恒天财富分析指出，引领此次上涨行情的诱因是供给侧改革深化，一带一路战略及国企混改的进一步实施。据了解，恒天财富擅长于从宏观大趋势出发，把握市场节奏，并在此轮上涨中取得了不错的成绩。

　　 市场发展趋势

对于未来第二季度市场的发展趋势，恒天财富认为市场大概率维持小幅震荡的格局。受企业盈利回升、国企改革以及“一带一路”等政策利好影响，A股市场迎来上涨动力，但是市场对于经济回暖持续性的担忧也将制约股市上行空间，因此预计2017 年二季度，A 股市场整体将维持箱体震荡的走势。

“盈利回升是推升A股上行的动力”。从恒天财富所收集到的数据来看，截止3月27日A股全部3119家上市公司四季度实现营业总收入同比增长5.56%，相较三季度提升1.7%；实现归母净利润同比增长14.46%，相较三季度的1.82%大幅攀升；实现销售毛利率23.32%，相较三季度的19.72%增长明显。数据的改善表明了当前上市公司经营环境改善，企业成本结构优化，费用降低，盈利水平提升等利好。此外，供给侧改革效果超预期、“三去一降一补”继续深化，也将继续助力企业优化资源配置、提升收入及盈利能力、实现经营稳中有进。

题目：2016年四季度全部A股上市公司营业收入同比增长率显著提升

题目：2016年四季度全部A股归属母公司股东的净利润合计同比增长率大幅攀升

题目：2016年四季度A股上市公司销售毛利率同比增长率回升明显

“市场对经济回暖持续性的担忧也会制约上行空间”。恒天财富分析指出，从宏观经济方面来看，尽管2017年一季度各项经济数据表现良好，工业企业利润持续大幅改善、固定资产投资回升、房地产投资超预期，但是2月PPI触及7.8%的高位，后继增长乏力，以及政府财政支出空间受限等因素，将加剧市场对经济回暖持续性的担忧，制约了A股上行的空间。但是，受前期市场估值已趋于合理，以及基本面改善等因素影响，此次市场下行风险有限。

　　 细分领域市场配置机会依然存在

受宏观经济预期及偏紧的货币政策影响，2017年二季度，A股市场整体将维持箱体震荡的走势，大的趋势性机会难以出现。当大盘整体缺乏趋势性上扬动能时，局部性利好因素就变得更加重要。恒天财富表示随着“一带一路”概念的落地和供给侧改革的深化，A股市场相关板块仍存在再度配置契机。

　　2017年3月，政府工作报告再次重申“一带一路”建设，并首次将5月举办“一带一路国际 高峰 论坛”写入了政府工作报告。同时，我国新疆、云南、贵州等“一带一路”核心区相继推出配套基础设施建设规划。“可以期待的是”，恒天财富表示，“在5月举办的一带一路国际合作高峰论坛中，新疆、云南贵州等地的多项区域合作协议将被敲定，特别是基础设施重大合作项目方面，投资者可重点关注。”

对于具体投资领域，恒天财富表示，受“一带一路”相关利好影响，今年第二季度将重点聚焦区域建设，工程建筑，港口运输，装备制造等领域企业。在恒天财富看来，“一带一路”并非化解过剩产能，更多的是发挥我国中西部地区的区位优势，加强互联互通，让这一区域更具潜力。因此未来很大概率上将以上述区域为基点，加大道路、桥梁以及旅游中转枢纽、酒店等相关项目建设。此外，一带一路战略在二季度的深化实施还将带动港口及运输业上市公司的爆发式增长。数据显示，截止3月28日，最新的BDI干散货运输录得1333点，较2017年1月初的953点大幅增长，表明全球贸易环境优化，航运条件改善，这或为二季度港口及航运类个股的表现带来契机。

题目：2017年BDI干散货价格指数快速攀升，全球贸易航运环境有所好转

总之，2017年第一季度A股打赢了开门红的第一战，极大地提升了市场信心。第二季度，受企业盈利的回升，以及市场对于经济回暖持续性的担忧双因素的影响，A股市场将大概率维持振荡格局。但“一带一路”概念落地和供给侧改革深化等多项利好，使得A股市场相关板块仍存在再度配置的契机。