1251亿估值的万达影视产业还缺什么，吞下CGV的几十家影城能让它爽么？

　　8月24日， 万达 院线正式对外宣布，与韩国CJ集团达成战略合作，双方约定就CGV影院加盟 万达 院线、CGV影院映前广告代理、4DX影院建设等事项开展合作。

　　 万达院线 自8月2日发布暂停重组公告之后，阔别22天，重返产业观察家的视野。而CGV相对来说，则稍显陌生。

　　在万达这段为期22天的潜伏期内，幸福蓝海、 中国电影 、 上海电影 分别在8月8日、8月9日、8月17日上市，并且都将扩充下属影院、发展发行业务作为下一期的增长重点。

　　而在8月22日，背靠大金主的阿里影业发布公告声明，注资控股一家杭州的影院。这一举动虽然不会对当前的院线、影投市场格局产生任何可见影响。但是，阿里为一家中等影院，竟耗费1亿巨资，形同猛 虎扑 爪，虽意图未明，照样让其他市场主体坐卧不宁。

影投、院线行业的巨头在短期内，纷纷发布未来增资扩张的规划。与此同时，行业领军者万达适时投出重磅消息，行业大洗牌、大重组、大竞合已是箭在弦上。此刻，所有的市场主体和相关利益方都在琢磨一件事——我要怎样下注。

另一个值得注意的万达新动向是，此次合作，不再是万达范的“买买买”财务控制，而是加盟。是什么，让万达放下了它的骄傲与偏执呢？

　　 CGV有的 万达都要一口吞下

　　就当前公布的信息来看，万达与CGV将在CGV影院加盟 万达院线 、CGV影院映前广告代理、4DX影院建设三方面开展合作。

　　 CGV在中国的影院资源

CGV是韩国CJ集团下属的一个上市分公司，主要从事影院开设与经营业务，主打高端精品影院。它在韩国拥有100多家影院，是韩国最大的影院公司。

2006年，CGV进入中国，开设了第一家影院。今年6月，CGV在中国的第70家影城于青岛开业。此前，CGV中国事业副总裁张京淳接受媒体采访时曾表示，CGV未来可能会以每年30-40家店的速度进行拓展。

截止2016年7月31日，CGV的中国影院共计产出8.34亿的票房，同期国内票房为291.6亿，CGV的占比为2.86%。

需要指出的是，国内至今仍禁止外商投资电影制作公司、电影发行公司和电影院线公司。所以，CGV在国内只能拥有影院而不能建设院线。

当前的信息源中没有明确说明，加盟万达院线的是CGV的新增影院，还是同样包括了它的现有影院。因为，现有的各个影院与院线签定的合同尚未到期，无法马上加盟万达院线。所以，CGV在短期内能够汇入万达院线的有生力量，应当是前文所提到的每年30-40家的新店。

虽然CGV影城和万达院线，在营收上的具体分配还没有公布。但是，按照国内的行业惯例，一部影片票房中的57%，属于影院和院线共有，院线可以获得这57%中的5%。然而，院线为了在即将到来的兼并潮中占得先机，正奋力扩张各自加盟影城的数量。他们往往会自降占比，吸引影城加盟。在这种情况下，很多时候，院线的占比只有2-3%，甚至低至1%。

因而，万达院线在拿下CGV影城之后，可能无法立刻将CGV原有影城2.86%的市场份额纳入囊中，只有CGV每年新增的30-40家影院能够很快加盟。然而：

　　 第一 ，现今，一二线城市的影院资源已近饱和，很难再有所作为。所以，CGV新开影院将大部分分布在三四线城市，或者，一二线城市的外围区。今年6月，CGV将新开的第70家影城设在青岛，就是这一境况的真实反应。

　　 第二 ，华语电影市场的票房增速正在放缓，已是大势所趋。未来充满了变数，包括CGV在内的中影等行业开拓者调整规划，暂缓影院建设，适应新趋势，也是很有可能的事情。

　　 第三 ，5%甚至更低的份额占比，以及年增30-50家影院的有限数量，意味着CGV的加盟不会明显提升万达院线的营收。

　　 CGV在中国以外的影院资源

CGV除在起家的韩国拥有100家影院以外，今年4月，CJ集团豪掷6.5亿欧元（约合人民币47.88亿）收购了土耳其最大的影管公司Mars Entertainment Group100%的股权。本次收购完成后，韩国CJ CGV公司将在全球6个国家拥有332个影院，2589块银幕，成为世界排名第五的影投管理公司。

　　不止于此，CGV正在全球展开布局。它计划以差别化竞争为基础，阶段性进军印度和俄罗斯市场，确保2020年全球拥有1万块银幕。这与 王健林 在多个场合宣布的，到2020年万达将拥有20%全球票房的远景规划遥相呼应。两者之间联手，在许多方面都会收到事半功倍的成效。

　　 CGV的4DX影院建设知识产权和技术

今年7月30日，CJ 4DPLEX与美国Regal Cinema院线签订了战略合约。双方表示，截止2018年末，Regal院线将在北美地区开设17家4DX影厅。这之后，包括正在运营的3家4DX厅在内，Regal院线的4DX影厅将达到20家，覆盖范围将扩展到整个北美地区。

是4DX对观众的吸引力，让Regal如此的欲罢不能。

2014年，在美国Regal影城LA Live Stadium 14店开设了第一家4DX影厅。开业一年后，4DX影厅上座率增加为原来的两倍，整体票房增长了3倍。

在这一利好的示范下，Regal院线迅速加大对4DX影院的建设。今年年初，Regal院线又在纽约曼哈顿的Regal UnionSquare Stadium 14店和Regal E-Walk 13店增设了4DX影厅，这两家影院的整体票房也因此得到了很大的提升。

万达院线在提升观众体验上的投入上，从来都是不遗余力。更何况，4DX已经证实了自己的增长潜力。并且，4DX的动感设计，深受年轻人的喜爱，光这一点就足以撩中万达了。

　　 万达“买买买”策略 失败了么

　　早先，万达披露了截至2016年 6月30日的上半年财报： 万达集团 在这一段时期的营收为1199.3亿元，同比增长10.6%。这其中，万达文化集团收入达290.3亿元，完成上半年计划的105.7%，同比大幅增长57.1%。

　　可见，文化产业已成为 万达集团 下一时期产业集群中的新王。

就本文所关注的影视产业范围来说，万达在短期内实现高增长的利器，当然是“买买买”——财务收购。

近几年来，万达在全球范围内，大手笔揽入优质资源。至今，一个横跨全球的影业帝国，在万达院线、万达影视等几块庞大业务集群的砌垒下，已伟岸高耸，令人生畏。

万达影视产业的两大重镇：

　　 其一 ，万达院线。今日收盘的总市值为879.31亿。

　　 其二 ，万达影视（内置传奇影业）。在今年5月13日发布的公告中，万达院线给出了372亿的估值。

两项相加得出，万达影视产业的估值为1251亿。

到此时，万达影视产业经由多项海内外资产的链接，已覆笼全球。“买买买”策略的第一阶段完美收官。

今年8月2日，万达院线声明暂停对万达影视的资产重组。此时，万达上一时期势不可挡的财务收购策略，遇上了第一道断层。

此时，万达或许会发现它已陷入重围之中。

　　 腾讯 出手全球影业布局

　　8月上旬，海外多家媒体报道， 腾讯 正计划参与电影制作公司STX Entertainment（下文简称STX）的新一轮融资。（点击复习：估值100亿的STX，会成为腾讯的传奇影业么？）

STX与传奇影业，同属好莱坞六大之外第二梯队的佼佼者。腾讯此次出手，夺去了万达在全球影业布局上领先地位。更何况，盈利前景不明的传奇影业，正让万达手足无措。

　　 万达院线的优势从未如此虚弱

8月22日，阿里影业斥资1亿控股一家杭州的影院。以此推测，在不久的将来，阿里影业推倒次元壁，穿越至线下世界，自建自营影院，已是大概率事件。

这些推测，并非脑洞开到天际时的胡思乱想。在更早的今年5月，阿里影业通过旗下子公司认购大地影院10亿元人民币可转债。根据认购协议，在约定期限内，阿里影业可将债券本金转为对大地影院的股权投资。

还有，中影于本月9日上市，接连拉出16个涨停之后，今日收盘时仍上涨6.04%，市值为683.7亿。虽然在体量上，与万达相比还差了若干次涨停，但它在院线经营上，却轧过万达，风头无二。

中影股份据有3条控股院线、4条参股院线。

控股的有：中影数字院线（100%控股）、中影星美院线（60%控股）、深圳中影南方院线（56%控股）。

参股的有：辽宁北方院线（50%参股）、海南蓝海院线（50%参股）、北京新影联（25.95%参股）和四川太平洋（46.97%参股）。

在2015年，上述院线的加盟影院数量，占全国城市影院总量的28.90%。这其中，仅3条控股院线揽入的票房就达到了88.89亿元，占全国票房总额20.17%。这一数据超过了万达同期58.8亿的票房与13.5%的占比。

　　 万达文化产业的基本盘正备受侵蚀

2014年11月6日，万达儿童娱乐有限公司总经理邱晓军离职。与之相伴的，还有万达儿童娱乐公司的近50位员工，占该公司员工总数的50%。这一集体离职时间，与多个万达宝贝王儿童乐园经营不善有关。

2014年12月，万达耗资6000万在三亚开发的驻场演出项目——海棠秀——正式停业。据分析，售票对象过多倚赖政府机构和企业团体，剧场总经理频繁更换等原因，造成客源不足，促使这一幕发生。

　　这一失利，直接导致了万达文化产业集团副总裁 唐宁 的离职。

2016年8月1日，武汉万达电影乐园正式关停。

武汉万达电影乐园，于2014年12月20日开门营业。它由多家世界顶级特效公司耗时两年半打造完成，总建筑面积10万平方米，投资约38亿元，是目前世界上唯一的室内电影主题乐园。缺乏自主IP、经营不善是关停的主因。

　　 万达影视产业公司人事变动频繁

　　相比王长田之于光线、 于冬 之于博纳、王中磊王中军之于华谊，万达的影视产业集群虽是国内首席，却没有与它相伴始终的标志性人物。

宋歌，原万达影视总经理，现为深圳市厚德前海基金管理有限公司法人、董事长。

陈洪伟，原万达影视副总经理，现为腾讯影业旗下大梦工作室的负责人。

　　刘歌，原万达院线副总，现任 博纳影业 发行总监。

　　李凯，原万达院线运营中心副总经理，现任 乐视影业 首席运营官。

　　叶宁，原万达文化产业集团副总裁，现任 华谊兄弟 CEO。

赵方，原万达影视传媒有限公司总经理，现任华纳兄弟中国区执行副总裁及总经理职务。

万达一贯宣扬，公司治理唯制度，不唯人。可是，在更加着重个人品牌的文化内容生产产业，唯稳是上的制度，是否能驾驭得了这个变动不居的行业，还有待观察。

在内外压力下，既成的地产业逻辑与文化产业的内在规律之间，万达正力图重新建立新的范式，调和实践与旧规的不协。此次放弃“买买买”，可以看作它向自我调整、重新认识自我与文化产业，迈出的第一步。