腾讯系独角兽开始上市小高潮，攻城略地才刚刚开始

　　搜狗、众安在线、 阅文集团 、易鑫……腾讯旗下一系列独角兽公司走向资本市场，但这只是腾讯资本收获的开端。

　　 IPO之一：阅文集团

　　挑战市值1000亿

腾讯控股分拆阅文集团并于港交所主板独立上市正式启动，将于10月26日起招股，10月31日定价，11月7日公布配售结果，11月8日在港交所上市，股票代码为00772。

　　根据公司的销售文件，阅文集团拟发售1.51亿股，当中约一成为旧股，由上市前投资者凯雷旗下的老舍及TB 合伙人 出售。

每股招股价介乎48-55港元，集资额约72.7-83.3亿港元，相当于9.3-10.7亿美元，按照每手200股计，投资者申购的“入场费”约1.1万港元，因此也成为今年以来香港新股市场“入场费”最贵的新股。

　　阅文集团2013年成立，其前身为腾讯文学。2014年，腾讯文学以7.3亿美元收购 盛大文学 ，两者合并成为阅文集团，统一管理和运营 盛大文学 和腾讯文学旗下的 起点中文网 、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文品牌。

目前，腾讯控股的全资附属公司共直接持有阅文约65.38%的股权；此外，腾讯其中一家全资附属公司持有阅文一家法人股东约48.9%的股权，该法人股东直接持有阅文约6.16%股权；腾讯还有一间全资附属公司是一家有限合伙基金的有限合伙人之一，该基金直接持有阅文约6.28%股份。

而在被腾讯收购之前，2011年到2013年间，盛大文学曾发起过4次IPO，8次修改申请文件，但却因资本寒冬、中概股造假、高层变动等原因搁浅。如今阅文集团即将上市，IPO之梦终将得以实现。

除此之外，行业排名居于阅文集团其后的掌阅科技，自9月21日上市以来，截至10月26日，21个交易日，掌阅科技收获了21个一字涨停。其市值由发行时的16亿，已经达到157亿。

因此，业内人士对阅文集团上市后的股价表现也相当看好。阅文集团主攻网络文学，概念独特，最重要的是背后有腾讯加持，其IPO很可能会再掀热潮。公司的估值介乎57亿-68亿美元之间，按2019年预期利润计算的市盈率在23倍至28倍之间。

刚在香港完成上市的众安在线，上市近一月，目前市值已破千亿。然而千亿市值之下，却是众安在线2017年预期超过4亿的巨额亏损。阅文身为腾讯嫡系部队，又已实现盈利，相信实现千亿市值指日可待。

上半年盈利超2亿

根据招股书，阅文集团公布了2017上半年的财务数据，截至今年六月底，阅文集团收入19.24亿元，同比增长92.4%，实现期内盈利2.13亿元，去年同期亏损238.1万元，扭亏为盈。

招股书显示，阅文集团的收入大部分都来自在线阅读。阅文集团2014年、2015年、2016年的总收入分别是4.66亿元、16亿元、25.56亿元。其中，来自在线阅读的收入分别为4.52亿元、9.7亿元、19.74亿元，占比分别为97.2%、60.5%、77.1%。

值得注意的是除了收入增长可观，作为行业老大的阅文集团旗下还聚集了大批热门IP。

　　根据招股书显示，截至2016年12月31日，阅文集团共有530万作家，840万部文学作品。在内容储备上，包括《大主宰》、《 完美世界 》、《雪鹰领主》、《龙王传说》、《武炼巅峰》、《择天记》等多部2016年网络热搜作品都已划入阅文集团旗下。

据全球产业数据咨询公司的报告，2016年中国发行的网络文学改编的娱乐产品中，票房排名前20的电影的13部、20大最高收视电视连续剧的15部、20大最高收视率网剧的14部、20大最高下载网络游戏的15部及20大最高收视率动画的16部，均源自通过阅文集团平台发布的网络文学作品。

　　不过，阅文集团仍面临一定的政策风险。阅文集团在招股说明书中提示称，“鉴于中国的互联网业务受到严格监管，如果我们未能获得及保有适用于我们业务的必要批文、牌照或 许可 证以及政府政策或法规出现任何变动，均可能对我们的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响”。

　　 IPO之二：易鑫集团——背靠大流量股东

　　10月29日晚间，汽车新零售交易平台——易鑫集团已经向香港交易所提交了首次公开募股(IPO)申请书。

截至目前，易鑫旗下线上平台提供3万余车款，线下组建了超3000人交易促成团队，并覆盖全国的100余家体验店和超过15000个经销商合作伙伴。来自Frost & Sullivan的报告显示，中国乘用车市场年销量已达3200万辆，已经成为全球最大的汽车消费市场。

在多家互联网金融公司赴美上市后，作为汽车流通领域最赚钱的环节，互联网汽车零售交易商的IPO也正式开始推进。

毫无疑问，易鑫集团此次上市，腾讯将是最大的赢家。目前腾讯对易鑫直接和间接持股已达到33%左右。

半年净利润2.6亿元

招股说明书显示，今年上半年，易鑫集团总收入达到15.5亿元，较去年同期的4.55亿元增长240%。经调整净利润则为2.6亿元，较去年同期的3300万元大增680%。

截至去年年底，易鑫总交易规模超270亿元，相比2015年的10亿元几乎是裂变式的增长。其中易鑫平台的交易量超过26万台，业务范围遍及全国300多个城市。今年前9个月，易鑫平台的交易量已达到30万台。

背靠京东、腾讯、百度、易车等大流量股东，易鑫在流量上有得天独厚的优势。根据易鑫官方披露的数据，其自有网站和App的MAU已突破5000万，每个月平台上提交的汽车购买需求约900亿元。

易鑫上市资产中囊括了旗下淘车、易鑫车贷等APP及网站，包括新车交易、二手车交易、汽车分期、汽车租赁、汽车保险、汽车后服务等服务在内，覆盖了汽车交易全周期内的整个产业价值链。

数据显示，2016年，中国乘用车年销量已达3200万辆，是全球第二大的汽车消费市场。

有机构预测，这一数字将在2021年攀升至4500万辆。一些调查表明，去年，中国互联网汽车零售交易台数已达到100万台，2021年预计突破540万台；2016年中国汽车金融渗透率在30%，并且将在2021年末增长至60%左右，冲刺美国80%的行业水平。

腾讯再成赢家

在业内，易鑫也是业内唯一一家获得腾讯、京东、百度等巨头大额注资的互联网交易平台。

根据招股说明书，若按交易辆次计算，易鑫集团已在2016年，实现了互联网汽车零售交易市场排名第一，市场份额为18.7%。而仅今年前九个月，易鑫的汽车互联网零售交易平台就已促成约30万宗汽车零售和相关交易，涉及的汽车总值逾人民币290亿元。

一旦易鑫集团顺利上市，腾讯有可能再度成为背后的真正赢家。相关披露信息显示，目前腾讯对易鑫直接和间接持股已达到33%左右。其中，腾讯首席战略官James Gordon Mitchell、腾讯金融科技集团负责人赖智明担任公司董事会成员。

　　 搜狗、阅文只是腾讯帝国的冰山一角

　　此前不久的10月中旬，搜狗向美国证券交易委员会提交了招股说明书，据公开资料显示，腾讯占股43.7%，成除搜狐以外的最 大赢家 。

搜狗、阅文集团、易鑫金融上市，腾讯的回报丰厚，但这对于腾讯来说也只是冰山一角。

在3Q大战前，腾讯是互联网行业的“全民公敌”，但是在 3Q 大战”之后，腾讯逐渐抛弃了“模仿、封闭”的方针，取而代之以“孵化、开放”的战略，之后腾讯大手笔的对外并购，通过投资团结一切可以团结的力量，形成今天的企鹅生态。

　　2013年腾讯的投资进程开始提速，将搜索、输入法等业务合并给了搜狗，拿出拍拍与京东战略结盟，后又与阿里展开了买买买竞赛，投资了滴滴、 美丽说 、美团、 58同城 、快手、摩拜等上百个大小公司，形成了可以与阿里分庭抗礼的腾讯系。

虽说腾讯是上市公司，但其对外投资、并购的全貌却并不为外界所知。因为在多数情况下其并购行为并没有触及港交所达到“5%”需强制披露的上线。事实上，腾讯过往所进行的收购中，只有对京东的入股，因为达到了“ 5% 规则”而成为须强制披露的交易。

　　对于众多并未触及“ 5% 规则”的交易，腾讯对少数金额较大的并购也进行了自愿披露，比如对 华南城 、乐居、 58 同城、搜狗、 大众点评 等。而就在不久前的9月20日，腾讯宣布耗资28.64亿港元认购 中金公司 股份，持股4.95%，成为中金第三大股东。

但多数情况下，腾讯的并购行动都是悄悄进行的，但其在并购领域的攻城掠地的能力，丝毫不亚于高调的阿里。

　　如今，腾讯的投资迎来了回报期，除了前文提到的阅文集团和搜狗、节前上市的 众安保险 和年中在韩国上市的网石游戏公司外，滴滴、腾讯影音、腾讯视频、美团等这些业务在短期内也有独立上市的可能。而从中长期来看，微众银行、 摩拜单车 、快手等腾讯系业务上市也将为其带来丰厚回报。