【独家策划】当股权众筹邂逅新三板：全新的融资渠道，但优质项目依然缺缺缺

　　 导语： 截止6月1日，新三板挂牌企业共2492家， 仅5月22日至29日一周便有35家企业挂牌新三板。企业之所以会“疯魔化”追求登陆新三板，主要在于新三板受政策扶持，且相较于A股而言其挂牌门槛更低，有助企业拓宽融资渠道，加之做市商制度的出世，更为新三板的火热新添双翼。VC/PE也在积极抢占这一“中国版纳斯达克”，洪泰基金盛希泰更声称要“熊抱新三板”。

　　 但成功挂牌并不等同于能够成功转板，目前成功从新三板转至创业板/中小板的企业共有11家，但这些企业转板仍旧绕不开IPO环节，不算真正意义上的转板，如何实现板块之间直接对接也是新三板征途上亟待破除的门槛。此外，注册制的临近也可能使得新三板热度降低。

　　 投资界独家策划新三板主题月将从企业、机构、股权众筹及政府层面，多角度、全方位曝光新三板，并探索新三板未来征途，敬请期待！

“股权众筹是幼儿园和小学阶段，中学就是步入新四板和新三板，上了大学就到了中小板、创业板和主板市场”。关于企业的成长，央行金融研究所所长姚余栋在多个场合表达了这个观点。姚余栋认为，股权众筹可以定位为五板或新五板，将来可以直接对接新三板。

姚余栋所设想的“股权众筹对接新三板”，已经在实践中了。

　　 低风险、高收益的诱惑

　　2015年3月23日，伟 恒生 物在众筹网股权众筹平台上线，融资计划800万元，但截止到6月2日，该项目已经预约投资4000万元，完成进度为500%，远高于众筹网上的其他项目。与众不同的是，恒伟生物是拟挂牌新三板项目。

股权众筹平台的定位大多为天使轮和Pre-A轮，项目过于早期，对于投资人来说，风险和退出是很大的问题。而新三板项目与创业项目相比，风险更小，收益更高。

　　“伟 恒生 物这个项目的特征就是阶段比较后期，并且有背书，有会计事务所的审计报告、有律所的报告、有券商的忠诚督导制度，甚至有券商本身的信用做背书，因此，风险相对较小。”众筹网CEO孙宏生告诉《投资界》，“新三板现在交易很活跃，通过协议转让，或者通过定增、竞价，交易活跃度很高，退出收益也不错”。

孙宏生指出，除了收益和退出，股权众筹对接新三板还可以解决三个问题。首先，流动性。股权众筹可以扩大股东规模，从而交易的活跃度提升；其二，降低了投资门槛，从500万降到10万起，从而也增加了投资渠道；其三，提供了一种以自有资金做市的方式。

　　 第一个吃螃蟹者

　　2015年5月18日，股权众筹平台众投邦获得5000万美元B轮融资，投资方为 同创伟业 。这是迄今为止，国内股权众筹平台获得的单笔最大融资。与其他股权众筹平台不同，众投邦在创建之初，就精准地定位为新三板股权众筹。目前，在新三板成功挂牌的股权众筹项目只有一个，即众投邦之前投资的华人天地项目。

众投邦是如何筛选项目的？创始人朱鹏炜表示，新三板有上市准则要求，如注册成立时间两年以上、有完整的两年会计报表；业务具有可持续发展性，业务模式成型。众投邦在吸纳项目时，将这两个标准再细化为8个标准，包括：利润在100万以上、处于企业发展的拐点状态、创投机构投过的项目优先、券商进驻的项目优先，等等。

“投资人的退出渠道也是非常通畅的，”朱鹏炜描述道：“已经挂牌的项目，可以过股权转让的方式来退出；如果未能上新三板，主投方会跟企业签订未上市的回购退出协议。”

为了更好地服务新三板项目，众投邦正在筹备上线“新三板定增估值模块”，类似于古董拍卖，通过互联网平台，集合众多投资机构和专业投资人，向定增企业出让的股权提出意向报价和意向认购金额，并最终以价高者得的原则，参与定增的众筹认购。