电影院线争夺战：巨头角力，虚高的并购价格，投机者在撤退

第一次涉足线下影院收购，这家原本野心勃勃的人民币基金却在研究了几个月后，转身退出了在2016年4月刚成立的电影院收购联盟。

　　2016年4月，在线票务平台 卖座网 与几家基金决定联合成立一个基金，专门进行电影院的收购。他们的计划是以每年3亿元的速度，在全国三四线城市收购超过200家电影院。除了预期中的可观收益，他们还希望借助这200多家电影院的规模优势，向整个产业链渗透。这是当下电影院并购的一个典型缩影：在行业进入瓶颈的前期，以整合下游重资产资源为切口，向全产业链进军。

根据计算，他们准备以1500万元左右的价格收购电影院，每年的投资回报率将达到30％，一年到三年就能收回成本。

　　这并非特例。进入2015年以来，随着整个 中国电影 市场的快速增长，线下电影院也成为了兵家必争之地。

多数接受《财经》记者采访的业内人士预计，未来三年仍旧是银幕和影院的快速增长阶段，今年中国银幕数超过3万块，根据美国的电影市场情况进行推算，中国的银幕数将可能达到六七万块，影院数将突破1万家。

　　除了行业的高速发展和缺口较大，电影院行业仍然处于相对分散的状态也让资本觉得有利 可图 。截至2015年，全国共有48条院线，排名第一的 万达 院线国内票房总收入为60亿元，占全国票房不过13.6％，第二名中影星美院线的票房份额只有8.6％。对比欧美成熟的电影市场，美国前四大院线和欧洲前两大院线的占比分别为61％和50％。目前国内将近8000家电影院，超过40％的影院年票房不到500万元，受到近年来电商的强烈冲击，它们独立生存将难以为继，已然 成为资本 瞄准的对象。

　　“五年以后院线行业将陷入瓶颈。” 万达 影视原副总经理、 腾讯 影业副总经理陈洪伟告诉《财经》记者。

所有企业都在摩拳擦掌。“与其等到五年后以高价收购，为什么不趁现在提前行动？”上影集团旗下的联和院线总经理陈果对《财经》记者表示。

　　但随着万达、 阿里巴巴 这样的跨行业巨头参与其中，它们带来了几场突如其来的“天价”收购，这直接打乱了原先资本的步伐。2016年2月， 万达院线 连续收购了大连奥纳、广东厚品以及赤峰北斗星等三家影城一共19家影院；8月， 阿里影业 以1亿元收购了杭州星际影城的两家门店；9月， 完美世界 拟采用支付现金13.53亿元的方式，收购今典院线、今典影城和今典文化100％的股权，溢价超过16倍。

这场战争比想象中来得更加凶猛，它让保利影业投资有限公司运营中心总经理葛兰兰想起几年前电影院兴建的热潮，激进如金逸影城一年签下200个项目，租金、原材料和建设成本水涨船高。“优质的影院开价一个比一个高，根本抢不到。”但是疯狂之后的第二年，由于开工的项目过多，市场又快速地冷却了下来——对于今天的电影院争夺战而言，恐怕也是如此。

上述人民币基金的退出直接反映了2016年持续低靡的票房、繁琐的影院经营和潜规则，让这场交易价格屡屡翻新的影院收购潮正趋于理性。对于真正的玩家来说，泡沫挤去后，这场角逐的焦点，绝不仅仅在于几家电影院和几条院线。