昆仑万维周亚辉：不变则死，我跨界投资全靠这三招

　　今日，2017年度CEO峰会暨 猎云网 创投颁奖盛典在北京丽都皇冠假日酒店正式举行，周亚辉做了主题为《玩转跨界投资的秘诀》的演讲，并根据自身体验总结了跨界投资的三点秘诀。

　　演讲中，他回顾了2015年，当时是投资特别艰难的一年，基金投资回报率都不是非常理想。 昆仑万维 在2015年投了2.5亿到3亿美金，如果将昆仑万纬2015年的投资金额看作一支基金，在那一年很难有其它基金的现金回报超过它。

　　但周亚辉对于2015年的战绩并不 满意 ，他认为2015年之后， 昆仑万维 才正式进入了黄金期，回报率维持在较高水平。复盘2015，除了市场本身的影响之外，昆仑万维究竟做对了什么？周亚辉基于自身的心得体会，分享了三点：

　　 1. 对市场保持“敬畏”，同时为自身制定严格的标准。 2015年行业整体投资回报率都很低，市场本身对于投资的影响力巨大，出于对于市场的敬畏心，昆仑万维加强了内部投资纪律。投委会的纪律更加明确，一人拍板就能投的情况不再，这让昆仑万维受益良多。

　　 2. 与其思考边界，不如聚焦增长。 当初投资映客时，昆仑万维没有考虑风口，而是去评估它是否能增值。现在看项目也保持着这个策略，在FA推荐的项目中，这种企业只有百分之十。收入规模增长、成本比例扩大，优秀的企业家可能更应该关注这两点。

　　 3. 保持学习心态最重要。 窗口期不断变短，留给企业跨赛道的时间变少，所以无论是做企业还是做投资都需要保持长期高效的学习。我对于狼人杀是陌生的，但许多年轻人在玩，于是我们很快决定要投，后来的结果也很好。持续学习，并对事物的变化保持敏感度，这是新时代提出的新要求。

同时，他也总结了现今的创投环境，目前一个很明显的未来趋势就是行业高度集中化，变化已经成为了一种常态，如何变化？他今日所提出的三个建议或许是突破点，要有严格的纪律，牢牢关注企业增长，保持一个高度敏锐学习心态，这样投资就变成一件不是特别难的事。

　　 以下是周亚辉的演讲实录，猎云网（微信：ilieyun）整理删改：

我讲快一点。我刚才在下面听了一个小时，还是有很多启发，虽然大家的角度都不一样，每个人都有自己的角度，尤其在现在这个节骨眼，资本市场的动荡成为常态，二级市场每年都会波澜起伏，每年大家选题都会飞速变化。

昆仑万维从2015年开始做投资，确实我们现在也做了很多的投资，为什么做投资？从我个人而言我一直把投资和创业都当作学习的手段，做投资就是不断的学习，我自身有很强的兴趣做投资，每阶段都会觉得很有意思，然后去学习。

我觉得对于企业来说，一个很明显的未来趋势是所有行业都在高度集中化。说实在的，绝大多数企业未来只有被并购的份，行业在高度集中化。在未来，中国的股市、美国的股市也就那么多股票可以买，我前段时间与二级市场大佬聊了一下，他只研究50支股票，反映了在美国的各行各业，都同时在经济上和政治上呈现高度集中化。

在这个前提下，你本身的行业你无法做到集中，成为这个行业里面数一数二的龙头，你就要不断运维为先，随时变现资产而不是等死。对于我们来说，从2015年怎么样完成这个跨越，我分享三点。

在变化过程中，企业也好、投资也好，都是没有边界的。社会变化太快，窗口期都特别特别短，基业常青对于绝大多数企业都变成一个伪命题。变化是企业的常态，新常态下面是不存在超长期稳固的状态的，唯一的不变就是变化。

举个例子，美团也在变，330亿美金市值里面，它赖以起家的团购连30亿都没有。还有YY，市值在不停的升高，不停的跨界，2016年抓住了移动直播这个窗口，不停抓住新窗口。这个前提下，投资也好、企业也好都没有边界这一说。

　　在这个背景下， 首先要敬畏市场，有严格的内部纪律。 我觉得2015年是投资特别艰难的年份，做一级市场的人都特别清楚，投不投得好，跟年份有关系，2014年、2015年非常难投，尤其2015年也是一个很糟糕的年份，当时的高回报基金都不是特别理想，O2O炒到一个很高的估值，到最后都倒闭了。对于昆仑万维来说或者对于我来说，在2015年大概投了2.5亿美金到3亿美金，如果将昆仑万纬2015年的投资金额看作一支基金，在那一年很难有其它基金的现金回报超过它。

回过头来说，我们是不是做得很好？我们2015年9月份做过一次复盘，我们做得非常糟糕。我给自己打分，从2015年到1月份到9月份的投资，就是5分，不及格。到2015年之后的投资打8分，为什么2015年之后投资就好了，就是命比较好。小富靠勤，大富靠命。2015年之后投的企业回报率都很好，我觉得还是敬畏心吧。下半年开始，加强内部投资纪律，包括对自己要求更严格，不能再有一人拍板就能投的规则，投委会里面不能一票决定，一年有一两次的特权，加强投委会的纪律。投资纪律，对于我们很好的转型投资，投资纪律，对市场有足够的敬畏。

　　 第二点，我们投资特别聚焦于增长。 当年投映客，两个小时算出来，映客业务能够增长20倍，你即使考虑到未来各种各样的竞争，把它业务除以5，它业务还能涨4倍，在这种节骨眼上没有考虑风口。现在我们做投资会考虑竞争，腾讯会不会把你往下打两倍或者阿里往下三倍，打下之后你还会不会有增长。这是企业画像，画像的第一阶段就是收入规模增长，同时亏损不断降低的企业，我们基本上看这个阶段的企业，我们看FA推荐过来的项目不会10%，90%的企业都不用看，这种企业很难忽视，有很多企业在现阶段很难做到第一象限，一个优秀企业家需要把第二和第三象限的企业做到第一象限。

　　 第三个，保持学习的心态。 就像我刚开始说的，窗口期变得越来越短，留给企业跨赛道的时间也变得很短，所有的机会窗口，过去你或许有三年时间去抓住窗口期，现在可能会缩短到6个月。你在6个月怎么快速抓住窗口期，你的团队是现成的，你对所有的信息都要非常敏感。我给大家分享一点，我怎么投的狼人杀，狼人杀的窗口期就半年，这个公司发展很不错。很敏感的一点，从青年往中年快进入老年这种人，投这种企业是蛮困难的一件事情，比较好的一点我保持比较好的学习心态和敏感。我在波士顿、哈佛的学生都玩狼人杀，我突然看到人要做狼人杀，就问是不是那个狼人杀，他说是，于是我们迅速投这个公司。保持高度学习状态，对于变化的事物有敏锐度。

　　基本上我就讲这三点，自己的心得体会，要有严格的纪律，牢牢关注企业增长，保持一个高度敏锐学习心态，这样投资就变成一件不是特别难的事情， 谢谢 大家！