阿里入股蚂蚁金服落定马云笑了：三年估值4000亿，“接儿子回家”！

　　昨晚，一份 阿里巴巴 与 蚂蚁金服 三年前就签署的双赢协议尘埃落定。

　　 阿里巴巴 与 蚂蚁金服 联合宣布，经阿里巴巴董事会批准，阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。

2014年8月，阿里巴巴发布的招股书中曾公开披露这一潜在的交易安排。根据当时协议，蚂蚁金服每年需向阿里支付知识产权及技术服务费，金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5%。而在条件允许的情况下，阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股权，将相应的知识产权转让给蚂蚁金服，上述分润安排同步终止。

阿里宣布入股，不仅能让蚂蚁金服的股权结构更加明晰，更重要的是，分润不再持续，蚂蚁金服有了更多现金流，似乎离上市又近了一步。

　　 为估值 4000 亿元的“亲儿子”开路

就在不久前，胡润研究院发布了《2017年胡润百富中国独角兽指数》，蚂蚁金服以4000亿元估值位居榜首。如此庞然大物，未来在资本市场的走向必将成为众人瞩目的焦点。

业内人士分析，阿里此番入股蚂蚁金服，正是在为自己 “亲儿子”IPO扫清障碍。

　　蚂蚁金服起步于2004年成立的 支付宝 ；2010年， 马云 没有在阿里巴巴董事会完全授权的情况下剥离了支付宝；2011年，支付宝成了马云和 谢世煌 控股、员工持股的内资公司。2011年6月， 阿里巴巴集团 将支付宝的所有权转让给了浙江阿里巴巴电子商务有限公司（下称“浙江阿里”）。

2013年，浙江阿里以支付宝为主体筹建小微金融服务集团，同时任命彭蕾为CEO。这就是蚂蚁金服的前身。2014年6月，蚂蚁金服正式成立。

2014年，在阿里上市之前，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让事件正式签署协议，几经修改后，协议最终为：支付宝将继续为阿里巴巴集团及其相关公司提供服务，同时，阿里巴巴集团也将获得支付宝的控股公司（蚂蚁金服）给予的合理经济回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%（以IPO价为准），并将下限提升至93.75亿美元。

同时，在补充协议中，出现一条“优惠政策”：即如果阿里集团根据协议获得了小微集团33%的股权，则之前所提到的年净利润分成、上市变现一次性现金付款将全部“免单”。此外，补充协议对蚂蚁金服上市开出的条件是市值不低于250亿美元。

三年后，这一优惠政策变成现实。分析认为，本次交易将使得蚂蚁金服股权结构更为清晰稳定，抗风险能力提升、知识产权完整性加强，为蚂蚁金服上市扫除障碍，随着A股和港股市场对科技企业的政策向好，蚂蚁金服或将加快上市步伐。且蚂蚁金服无需继续每年分享37.5%税前利润给阿里巴巴，将拥有更多现金流，账面也会比较好看。

　　 A 股还是港股？官方回应：无上市时间表

作为支付宝母公司，蚂蚁金服最终上市“归宿”备受瞩目。

　　2015年7月，蚂蚁金服完成A轮融资，引入了全国社保基金、 国开金融 以及几大保险公司等8家资方。2016年4月，蚂蚁金服完成B轮45亿美元融资，由 中投海外 和 建设银行 下属机构 建信信托 领投，中邮集团以及四大险资等A轮投资者跟投，蚂蚁金服目前整体估值跃升至750亿美元。

　　从背后投资方可以看到，蚂蚁金服的股东中有大量的中字头资本，包括全国社保基金、中投海外、 中国人寿 、 中邮资本 、建银建信等等，这是释放出准备A股上市的重要信号。

　　而证监会近日召开的2018年工作会议则指出，“以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术 新产业 新业态新模式的支持力度。”

改革现有发行制度，解决BATJ类企业不能在A股上市的问题，以提升我国资本市场核心竞争力。市场分析人士认为此举或将吸引独角兽科技公司在A股上市。这也被市场解读为都在争相吸引此类金融科技公司，蚂蚁金服显然会成为其中之一。

另外，这几年，蚂蚁金服与港交所曾传出多次“绯闻”。最近的一次是2017年11月1日蚂蚁金服在香港召开全球化发布会，马云再次发声，香港必须改革上市规则，才会考虑蚂蚁金服赴港上市。随后，香港上市公司商会隔空声援马云，呛声港证监“食古不化”。

　　时隔一个月后，港交所祭出了“24年最大改革”——允许同股不同权企业在香港上市，这意味着蚂蚁金服赴港上市最大的障碍被扫清了。四年前错失了阿里巴巴，港交所行政总裁 李小加 曾进行了深刻反省，这次不惜对修改香港上市条例，估计不会轻易让蚂蚁金服从手中溜走了。

此次阿里入股，外界纷纷猜测为未来上市铺路，但阿里首席财务官武卫拒认两事有连系，重申蚂蚁金服未有上市计划，仅指新架构下有利双方发展新零售，手机支付等业务。

马云出席今年达沃斯世界经济论坛时曾表态，今年不会考虑蚂蚁金服在港上市。他去年11月时也指出，未来1年半蚂蚁金服都没有上市打算。

本文为投资界原创，作者：Rica，原文：http://news.pedaily.cn/201802/427081.shtml