优信赴美IPO背后揭秘

30日凌晨，优信正式向纳斯达克交易所（NASDAQ）提交了招股说明书，股票代码为“UXIN”，拟最多筹集5亿美元。如果一切顺利，优信将成为国内二手车电商第一股。

从优信提交的招股书来看，虽然优信在2016年和2017年的车辆销售数分别为377,777辆、634,317辆，总计销售量过百万，但是两年的总计净亏损额超过40亿人民币。

        销量越高，亏损越重

据招股书显示优信2017年总营收为19.514亿元，较2016年的8.24亿元，增长达136.7%。在截至2018年3月31日的第一季度，优信的总营收为6.494亿元人民币（约合1.033亿美元），与去年同期相比增长93.2%。

在车辆销售方面，2017年，优信整个平台的GMV（成交额）达434亿元，同比2016年增长66.9%；成交量达634,317辆，与2016年的377,777辆相比增长67.9%。

同时，优信在招股书上还披露了相关的亏损情况。2017年优信净亏损为27.478亿元人民币（约合4.205亿美元），相比之下2016年的净亏损额为13.929亿元人民币。在截至2018年3月31日的第一季度，优信的净亏损为8.394亿元人民币（约合1.335亿美元），相比之下去年同期为5.108亿元人民币。

如不按照美国通用会计准则（不计入股权奖励支出和衍生负债的公允价值变动），优信2017年调整后净亏损为16.961亿元人民币（约合2.596亿美元），相比之下2016年的调整后净亏损为10.504亿元人民币。

从以上数据可以看到，虽然优信在近两年的成交量上涨明显，2017年的成交量相较于2016年同比上涨67.9%，但2017年优信净亏损额27.478亿元人民币相较于2016年的13.929亿元人民币也同比上涨了接近近100%。

　　 为何会发生这种卖得越多，亏损越高的情况呢？

　　据了解，优信的主要业务有两方面，一方面是针对B2C的优信二手车业务，另一方面则是B2B的二手车在线交易平台 优信拍 。

然而不管是哪种模式，优信二手车在将车商的车源放到平台上来吸引用户购买的过程中，都需要付出巨大的流量成本。据相关报道，优信在2017年第一季度在APP+WAB+百度+导航+品牌总计花费约3.2亿人民币左右。

另外，再加上优信在市场教育方面对于车商和用户的补贴，以及依靠中介服务费导致盈利空间的狭窄。这就意味着每卖出一辆二手车，优信所付出的成本支出都是巨大的，也就出现了卖得越多，亏损越高的情况。

        5亿美金的背后是管理层对于控制权的看重

作为国内第一家计划上市的二手车电商平台来说，优信此次在募集的资金额度上并没有那么高。根据优信提交的招股书，此次优信最高募集5亿美金。相比瓜子C轮融资的8.18亿美元来说，此次计划上市的优信显得过于“低调”了。

　　回溯优信的融资历史，根据 企查查 的相关数据，优信在此前共完成了7轮融资，最近的一次是去年的1月中旬，金额为5亿美金。如今一年半过去了，在2017年净亏损达27.478亿元人民币的情况下，优信并没有的新的资方进来，其现金流的压力是比较大的。

另一方面，随着二手车电商平台纷纷在品牌宣传上持续发力，烧钱抢市场的期限可能还会进一步延长，优信在这个节点上作为国内第一家二手车电商平台选择上市，无论是在资金补给上，还是在获得市场认可上，都能占得先机。

另外，对于过于低调的5亿美金融资额，优信显然也有着自己的算盘。

根据招股书显示，目前优信CEO戴琨为优信第一大股东，持有19,805,147股普通股，持股比例达24.9%；所有董事和高管总共实益持有23,150,813股普通股，持股比例为28.9%。显然，在此次上市募资的股权稀释上，优信的创始团队没有打算稀释过多的股份。控制权相对于融资金额来说，前者对于戴琨和管理层来说，更为重要。