成立17年56家上市企业，最多一年10家IPO，郑伟鹤首次揭秘同创伟业的“九阳真经”

　　“2017年是一个IPO大年。”2017年12月21日， 同创伟业 2017年CEO峰会在深圳召开，董事长 郑伟鹤 如此总结即将过去的一年。

2017年，同创伟业迎来了IPO大丰收，一共收获了10家IPO企业，这是自成立以来收获上市企业数量最多的年份。与此同时，同创伟业也投了近70家企业，金额接近20亿左右，这也是历年投资规模最大的一年。

迄今为止，这家成立于2000年的老牌PE机构一共收获了56家上市公司，其中IPO38家，通过并购上市18家。在圈内，以投入产出比来衡量，同创伟业是项目成功率最高的本土创投之一。

　　 郑伟 鹤投资的“九阳真经”

作为演讲的“重头戏”之一，郑伟鹤还首次分享了过去多年的投资心得——投资的“九维空间”。可以说，这是郑伟鹤总结了过去二十多年投资生涯而悟出的“九阳真经”。

　　众所 周知 ，投资界常常提到一个说法，"赛道、赛车和赛手”。郑伟鹤谈到，最近跟企业讨论过程中，发现其实还有几个纬度可以跟大家共同探讨，那就是“赛点”和“赛场”。其中，“赛点”可以理解为时点、地点、买/卖点；而"赛场"则分为环境、氛围和格调。

　　 1 、赛 道

　　从某种含义来说，赛道就是行业。用 巴菲特 的话说，宁愿骑着骆驼慢走，也不愿在泥泞的道路上狂奔。

关于赛道，同创伟业非常关注行业规模、行业地位、行业分布，同时对行业发展、前景、竞争壁垒、成熟度和集中度也极为关注。

另外是对行业周期的把握，尤其是在中国，行业周期性非常突出。“昨天有家企业跟我说，他们去年业务增长很大，今年继续保持大幅增长，明年也会非常好。他的企业主要为钢铁行业提供服务，未来三到五年，钢铁行业景气度极高”。郑伟鹤说，中国市场有很多这样的行业，关键是怎么把握好机会。

　　 2 、赛 车

“PE投资特别强调赛道，我们强调对赛车的认识和管理。” 郑伟鹤说。好的企业不仅要有好产品还要有核心技术，同时要有具有价值的客户。他举例，今年茅台之所以涨得这么好，因为它的产品非常好，靠好产品赢得了市场。

郑伟鹤建议，中小企业在股权、公司治理、财务法务方面务必规范，只有打造成规范的公司才能获得资本的溢价。当然，很多创新型企业的商业模式、盈利模式、商业规划也非常重要。

　　 3 、赛 手

企业家是企业生命力的最终保证。同创伟业特别强调企业家精神，尤其对团队的资历、专业、互补性、稳定性、拓展力、执行力，对领头人的专注力、学习力、分享精神特别关注；同时企业文化、价值导向、愿景志向，也是企业成长的关键点。“我希望大家能关注自己的优势和劣势，做出调整和进步。”

　　 4 、时 点

此外，郑伟鹤还提到赛点。赛点就是时点，时点非常重要。

　　他回忆，同创伟业在香港投资了做对冲基金的 景林资产 ，这家公司能发展到今天，和善于把握时点极为相关。景林资产成立于2004年，刚好赶上2005、2006年大牛市，当时管理规模为10亿美金，尽管2008年有所调整，也有5亿美金的规模，也很了不起。现在这家公司已经超过了100亿美金的规模。

　　所以，企业在成长过程中要学会把握成长的关键时点。郑伟鹤说，最近明星企业 商汤科技 的A轮估值已近10亿美金，定位非常高，如何把握好这个时点，值得很多企业研究和探讨。

当然也有很多上市后的运作，包括中国对早期的、扩张期的投资也非常多。目前尤其是人工智能时代的到来，新一轮的科技革命给市场带来很多革命性的变革和机会，包括七大新兴产业、中国制造2025、健康中国2030。在这个时间点，作为企业思考清楚自己所处的位置，非常重要。

　　 5 、地 点

目前风险投资对地点的关注度还不够，所以郑伟鹤强调了地点。“有人说投资不过山海关，今年我们投资了长春的企业，是做OLED的，但我们主要还是集中投资在北上广深，在深圳的集中度正大大加强。”

目前，深圳的创新意识最强；同时杭州、苏州等江浙一带发展很好，这跟政府基金的引导作用紧密相关。郑伟鹤说，很多地区正形成资本聚集地，美国硅谷聚集了6家市值居于世界前10的公司，而在中国，京津翼、长三角、珠三角地区的资本聚集效应也体现得很明显。

　　 6 、买/卖点

　　赛点还有一个重要的概念“买卖点”——什么时候买？什么时候卖？软银投资了 阿里巴巴 ，南非的MIH投资了腾讯，他们能长线持有，尤其是 孙正义 在2000年左右投的 阿里巴巴 ，能守到现在，赚了千亿美金的规模。郑伟鹤有个观点，最好的投资可能是只进去不出来。

“当然这是一个理想的过程，大部分企业还要面对退出后的增值服务。”那么如何提升中间的增值空间？郑伟鹤说，其实有时就需要像个傻瓜，正如那句话，“价值投资就像在高尔夫球俱乐部看草慢慢生长就可以了”。

　　 7 、环 境

环境也很重要，有时候需要大环境、有时候需要小环境。

大环境毋庸置疑，我们正身处一个新时代；而同创伟业做为一个小环境也能帮助企业，我们希望彼此之间形成共享、共赢、合作的态势，促进企业成长。

另外，我们也要把握经济周期这么一个大的环境和背景，也要在整个经济快速发展过程中把握科技成长的规律。

　　“今年资本市场对我们是有利的”，郑伟鹤说，一是国内资本市场IPO节奏加大，二是香港市场不仅有 众安保险 、美图上市，还有一系列政策支持。

“港交所在今天上午的培训中介绍了香港对生物医药企业的政策支持，核心是企业没有收入和盈利都行，只要最低市值超过15亿港币，有被认可的投资人领投即可。我很庆幸香港为生物医药企业提供了这么好的发展平台。”

　　 8 、氛 围

氛围对投资也很重要。郑伟鹤曾经做过万科的律师，万科特别强调丰盛人生的理念，提倡享受过程和氛围，提出过程就是最好的修行。“前两天我跟朋友吃饭，他们讲了一个故事，其实胜利和失败都不重要，关键是挺住，关键是享受这个过程，希望同创伟业给大家打造一种健康丰盛的环境，让大家快速积极成长。”

　　 9 、格 调

“每个企业的成长都具有很多特点、禀赋，我们称之为格调、风格，用互联网的话说叫逼格。”郑伟鹤说，苹果之所以成功就是逼格定得太高，巴菲特之所以成功就是抓住了自己的禀赋，踏实做好了价值投资。只要保持自己的风格，找到自己的能力圈，在这个基础上稳健发展，空间自然非常巨大。

当然逼格也包含品牌与定位。每个企业都有各自的想法，“我们希望能够百花齐放、百花争艳。在中国崛起的过程中，中国企业在世界舞台上展露自己的才华。”

　 十七年形成四大投资理念

回望过去十七年，郑伟鹤总结并提炼了四大投资理念：

　　 1 、关键先生

郑伟鹤说，同创伟业希望成为中国投资企业的“关键先生”。“对于已投资的300多家企业，我们不仅能提供资金支持，同时在产业资源等方面也会给企业带来了帮助”。可以说，很多企业能成长到今天，和同创伟业的助力息息相关。

　　 2 、中国好资本

　　何谓“中国好资本”？郑伟鹤解释，同创伟业要做有善意、有 智慧 、有能量、有温度的资本，只有这种资本才能给企业带来实在的帮助。

　　 3 、全产业链投资

一直以来，同创伟业特别强调做全产业链投资。在对很多企业的投资过程中，不仅有天使投资，也有早中晚到Pre-IPO的项目，最近同创伟业也在做很多并购项目。郑伟鹤说，在对企业服务方面，同创伟业供从管理到资本运营等多方面的心得和支持，“无论是内部还是外部的资源，我们统一的跟企业进行合作”。

　　 4 、企业超级 合伙人

　　同创伟业希望成为企业的超级合伙人，能够长时间、长距离地同企业陪跑。郑伟鹤以前是律师，曾帮助过四五十家企业上市；现在作为投资人，已经帮助约五六十家企业上市。“企业上市就像攀登市值的 高峰 ，我们就要做帮人登顶珠峰的夏尔巴人，不断历经惊险，勇攀高峰。”

上市只是一个阶段性目标，郑伟鹤说目前有三个大目标：

第一、希望到2021年，帮助100家企业上市，现在已接近60家。

　　第二、希望到2021年，已投项目中有10家左右取得100倍回报。现在已有两家企业达成目标，一个是联合光电、一个是 口袋科技 。

第三、希望培养出一批1000亿市值的企业。只有通过这种方式，才能长期帮助企业快速成长。

　　 翻牌的时刻到了

最后，郑伟鹤总结，在这么一个新时代，这么一个大好的时代，同创伟业希望跟在座的各位把握住大时代大概率的成功，也能创造每一个企业小概率的惊喜，拥有超越成功、超越梦想、超越价值的喜悦。

“用官方的话说，中国到了历史的伟大复兴阶段；用我的话讲，可能到了翻牌时刻。”

他寄言，未来十年，世界重心将从美国转移到中国，在座的每一位不仅是见证者，也是参与者，更是推动者。“我们希望在这个过程中，起到我们的作用，与大家在一起共同携手，同创伟业。”

本文为投资界原创，作者：刘全，原文：http://news.pedaily.cn/201712/425058.shtml