朱啸虎谈资本寒冬：投资人都在休假，TS毁约率达30%，创业者不要总想着搞个大新闻！

　　近日，在南创帮828首届全帮大会，知名 天使投资人 朱啸虎 做了名为“资本寒冬如何生存”的演讲，干货满满，刀刀见血。

　　他坦言， 今年投资人的出手速度比去年要慢很多 ，尤其是夏天很多投资人都在休假，所以 资本寒冬确实是名不虚传 。他同时提醒，“ 今天TS的毁约率可能在30%以上，要拿到钱才算数 ，创业者即使拿到钱，也千万不要特别冲动一定要保持非常谨慎的花钱心态”。

以下为朱啸虎演讲实录，未经本人审阅：

感谢南创帮，今天很高兴来到南京，跟大家分享一下关于资本市场对创业的看法，南京有很多很好的高校，也有很多的人才。在过去几年，在互联网上稍微出名的也只有途牛网，是非常可惜的。相对于苏州、深圳，南京有非常好的资源和人才储备，我们也非常希望能在南京发掘更多的创业黑马，打破南京的创业魔咒。

　　 投资人都在休假，资本寒冬确实存在

最近几个月，大家一直说是资本寒冬，今年投资人的出手速度比去年要慢很多。尤其是这个夏天，很多投资人都在休假，所以我觉得资本寒冬确实是名不虚传的。

从数字上也可以看到，今年确实比去年慢了很多，基本上是去年投资速度的一半，尤其是天使期和A轮项目，比去年的速度要慢很多，这也是以后的常态。以前这样的泡沫期是比较少的，三四年是一个周期，今年的速度和前年的速度是差不多的。

　　另外一点就是，去年的天使投资案例真的是太少。互联网的一个特点就是，反馈周期很短，基本上六个月投进去以后，就知道这个项目行不行。越早期的项目风险越高，所以很多 天使投资人 之前受到了重创，现在都不敢出手了，因此造成了天使投资数字急剧下降。

去年，投资人见创业者的第一个问题可能是你的收入是多少，你的增长速度是多少，甚至有时候还不问你销售收入，只问流水。因为大多数项目靠补贴和线下地推把这个交易单据输送到平台上来，只有流水。

　　今年，如果创业者见投资人，他根本不关心你的收入和流水，他的 第一个问题是，你有毛利吗？是正的还是负的？第二是，毛利扣除订单履行成本以后的毛利，是正的还是负的。第三个问题是，你的获客成本是多少，需要客户交易多少次，才能覆盖成本。

　　可以看出， 今天投资人关心的是更务实的，更实在的问题，这是今年的现状。

　　 资本寒冬期要快速验证商业模式，

　　 别总想搞把大的

创业资本泡沫期确实需要踩踩油门的，创业者也需要根据资本市场的变化调整自己的节奏。资本寒冬期，必须踩刹车，把资本的损耗控制住。

　　正确的节奏应该是， 天使阶段是从0到1，要组建团队，然后寻找商业模式；A轮阶段要单点证明你的商业模式，你不要想着快速扩张，必须在一个城市，甚至在一个城市的某个区域，证明你的商业模式是否可行；在B轮阶段是要扩张城市，控制一个适度的规模，把握好节奏；到C轮以后，要扩张到二线以上的城市。

我们讲，任何时候创业者最好保留一定的现金，在融资的时候才会更从容。今天见到投资人，没有三个月的时间想拿到钱是不可能的，你必须保持一定现金在手上。

　　今天我们讲商业的本质，到底什么是本质？归根到底就是怎么赚钱。 传统企业的商业模式就是地段、地段还是地段，而互联网企业的商业模式是靠流量。 像 腾讯 、微信、QQ自发带来流量的，这种商业模式是可遇不可求的。大部分的互联网商业模式都要花钱去买流量的，但关键问题是花钱买的流量能不能留下来，能留下多少，这些人一个月能来几次，如果把这些数字乘起来就是利润，这个公式很简单，能不能把公式算清楚是投资人需要考验你的。

　　最近，还有 一个伪命题是创业就要追求高大上的命题 。我觉得，千万不要给自己套上非常大的命题，你是早期的创业者，你没有很多资源，你必须找一个非常小的切入点切进去，大的命题都是BAT做的，早期创业者没有资源去做这些事情，你必须在大市场里找到一个很不起眼的点切进去，这才是你的机会，然后像一根针一样深深的扎进去，这才能站得住脚。