医疗投资热潮迭起：投资向前、并购向后 大佬眼中的“跨界+并购+互联网”之路

　　2016年4月27日，由清科集团和投资界主办“2016中国医疗健康产业投资峰会”在上海外滩茂悦酒店举行。中国每年近80亿人次的门诊量，催生出一个3万亿的医疗服务市场；随着医疗改革逐步涉入深水区，医疗健康市场释放更多红利；移动医疗、医疗服务、生物技术、 精准医疗 等细分领域衍生出无数投资机遇，这一市场在2020年将增长到6万亿。

　　在投资界说对话环节上，   红杉资本 合伙人 陈鹏辉、NEA全球 合伙人 蒋晓冬 、 同创伟业 合伙人陆潇波、 光大控股 医疗健康基金基金负责人孙斌、同渡资本创始管理合伙人 吴蓉晖 就医疗投资热潮话题进行了讨论。以下是演讲实录：

　　 红杉资本 合伙人 陈鹏辉 ：医疗行业投资两个趋势 投资朝前走 并购向后

医疗投资热不热很容易看得出来，每年参加清科医疗专场的人越来越多。过去14个月成立的医疗专项基金也非常多，无可置疑医疗是最近几年非常火的一个行业。我分享下红杉资本对于医疗和投资行业最近几年的一些理解。

我从几年前就开始做医疗投资，有几个非常大的变化。最早我们也投资了一批快速增长的医疗投资的企业，那时整个行业的估值和整个行业的热度远没有今天这么热。今天我们再来看，过去12个月24个月有几个比较深的体会：第一，的确行业的估值上升比较快；第二，每一个细分的行业都出现了一些公司。估值有几方面的驱动：一方面认为的确这个行业有了一些创新的因素。有了一些储备的人才；另外一方面，我觉得跟大量的资本进入这个行业也有非常大的关系。

　　再看这个行业的未来的发展，我们观察到几个现象；第一个现象，虽然国内的很多公司估值非常高。但是我们发现海外的一些公司，有非常创新的技术和产品的海外的公司，其实估值相对于国内还是非常便宜的。所以海外并购最近如果大家注意观察的话，不管是上市公司，还是基金和上市公司，基金在海外并购方面做得越来越多。第二个，因为估值上升很快，基金一方面往前面走，一方面往后面走。今天很多投资基金，PE也好，VC也好，往前走，往前看创新药。除了我们刚刚说的人才的原因和技术的驱动的原因之外，还有一个原因，在这个领域， 要想获得一个好的投资回报，不得不往前走 。 往后走，就是另外一个趋势，参与到并购当中 。

我们看到很多上市公司的并购基金，以及基金自己的，包括美国公司的退市、并购，过去几年也非常热。这反映出另外一个印象，一些真正在成熟期的，甚至已经上市的公司，他们的估值在某种程度上来说，甚至比一级市场的估值还要便宜。这个就是我刚刚所说的基金投资的程度，一个是往海外看，一个是往前面走，一个是往后面走。