美国大选之后应该如何投资

　　全球瞩目的美国总统大选结果很快就要揭晓。北京时间11月9日12:00左右（ 美东 时间11月8日夜间），全民投票结果有望出炉。

      股票市场

　　道琼斯数据团队梳理历史数据发现， 大选当日股市上涨概率高达78% 。在遭遇过英国退欧黑天鹅事件之后，华尔街大行们对美国大选过后的走势做了充分的准备。

      大选过后的第一个交易日股市平均变动大约在0.9%，股市降幅的前五名，均是民主党总统胜利的年头 。不过，道琼斯团队又补充道， 涨幅前五中有三次是民主党总统获选的日子 。其中，比尔·克林顿连任的时候，1996年11月6日股市上涨1.5%。

         追踪大选当天的股市表现有些难度，道琼斯团队称， 从1928年至今，大选当天股市上涨的概率是78%。

         PowerShares QQQ Trust的罗素2000上市交易基金( ETF )期权显示， 股市本周内将出现大幅波动 。Northern Trust第三季度进行的调查显示，逾半数股票与债券基金经理表示，预期大选将导致市场波动性大幅升高。

         尤其是 在今年6月英国公投意外选择退出欧盟后，标普500指数在次日重挫3.6% ，对于黑天鹅事件，身经百战的华尔街大行已经做好了准备。

          摩根士丹利 告诉员工，假如大选结果导致成交量和波动性飙升，可以考虑采用止损单。根据 摩根士丹利 11月7日的备忘录，该行还告诉其财富管理部门的理财顾问，准备与客户进行与大选相关的对话，并建议他们看相关的研究内容。据悉，大选过后，摩根士丹利将于周三早晨举行一场电话会议，出席者包括首席投资官Mike Wilson及金融顾问与客户。

          高盛 也将为私人财富客户举行电话会议，由首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani及华府游说团体Elmendorf Ryan与CGCN Group成员领衔。

        摩根大通 发言人Brian Marchiony表示，周二晚上当开票结果陆续出炉时，该行纽约办公室将增派交易员值班，以支援其亚洲交易团队应付万一出现的交易激增。Marchiony并称该行增派人力的做法与英国脱欧公投时类似。 摩根大通 周三早上将开会讨论选举结果及其对投资会有何影响。参加者包括私人银行客户、投资经理和机构客户。

         花旗的发言人也介绍了类似计划，包括在纽约交易场地增派值夜员工。

         此外， 美国银行 (Bank of America Cor p)和 富国 银行(Wells Fargo & Co)也将为财富管理部门会员召开电话会议。

　　 华尔街主要分析师们一致认为，当前美国股票的估值都很高，而一旦特朗普当选，将引发美国股票的大批量抛售；而如民主党候选人希拉里当选，其至少会维持涨幅 。

　　 华尔街还认为，如果希拉里上台，最大的输家将是医药公司 。 贝莱德 分析表明，制药公司、保险公司和银行可能在特朗普治下会活得更好。

因希拉里民调优势更加明显，美股本周正从“9连跌”中恢复元气。此前因为FBI突然重启希拉里邮件调查，该股指下挫了约3%，并创1980年来最长连跌周期。

　　 外汇市场 　

　　业内普遍认为， 希拉里获胜会小幅利好美元，因为这使得12月加息“板上钉钉”。如果特朗普获胜，美元会走弱，其他发达国家货币，如日元、欧元、英镑、瑞郎会上涨。

          对 新兴市场 而言，多数货币走势已经“priced in”希拉里当选的情形，目前看都是中性或者偏负面，除了墨西哥比索。

         西太平洋银行（Westpac Banking）认为， 人民币可能会因为希拉里获胜而“谨慎走强”，因为希拉里并非特朗普那样的贸易保护主义者 。 瑞穗 银行表示， 特朗普对中国的抵制态度，可能会推动离岸人民币至今年年底下跌3%。

　　 澳洲国民银行(NAB)认为，特朗普当选美元/日元会跌至97/98水平；希拉里当选，美元\日元可能升至107上方。

        澳洲国民银行表示：“如果特朗普当选(我们并不这么认为)，则美联储升息会延后，避险买需将令日元成为最大受益者。美元/日元今年在100关口获得强劲支撑。但如果特朗普当选，汇价会很容易下穿该点位。英国公投意外退欧的结果也曾令美元/日元自106.84快速跌至99.02一线。当时较前一交易日收盘，汇价跌了400余点。”

         如果特朗普当选，则长期动能模型和短期价格模型都表明美元/日元会跌至97/98水平。而日本央行在这一水平的潜在干预也是要考虑的因素。在英国退欧公投前，日本财务大臣麻生太郎就警告称，日本已经准备好对日元过度升值进行干预。但在那时，虽然英国退欧公投令市场波动率骤增，日元也大幅飙高，但日本当局最终未出手干预。日元过度升值毫无疑问会对日本当局的经济复苏计划构成不利影响。但我们认为除非美元/日元跌至90水平，否则日本政府和日本央行都不会动手。

          在FBI重新调查邮件门之前，也就是10天前，希拉里获胜的话将作实12月升息，10年期美债收益率将看向2%，美元/日元会升至107上方。现在，随着FBI调查的尘埃落定，希拉里胜选再度变成了普遍预期。

　　 法国 兴业银行 集团表示，除了俄币以外，其他 新兴市场 货币很快增值 ， 因为希拉里获胜已经“几乎板上钉钉”了 。而其中，墨西哥比索会受益最多。

　　 黄金市场

         自10月初金价遭到清算以来，金价在1240-1275美元/盎司宽幅区间内盘整，本周反弹，履行其经典避险角色，英国6月底脱欧公投意外结果之后就清晰阐明了这一点。

     花旗表示，如果特朗普胜选的尾部风险实现，黄金价格的波动率将继续走高，并有可能上涨至1375-1400美元/盎司 。

         ISI策略师Krishna Guha指出，"如果共和党候选人特朗普(Donald Trump)胜出，出将导致美股跌5%-6%，美元和10年期美债收益率走低，美联储加息可能性下降。"

         法国 兴业银行 研究分析师 Robin Bhar周一(11月7日)表示，美国大选之前一周民调显示两位候选人难分伯仲，这导致金融市场巨震，因投资者重新思考其长期以来押注的希拉里获胜场景，黄金作为避险资产受到青睐。

      法兴还指出，特朗普获胜将利好黄金，金价将发生膝跳反应攀升至1400美元/盎司甚至更高。 如其当选，基于其保护主义与分裂主义/高地缘政治风险政策、高额预算支出以及不确定性高居不下，金价今年可能会收于1450-1500之间。这可能导致其今年黄金均价预期攀升至1300美元/盎司。2017年，金融市场将采取观察等待模式，但截至年底金价将进一步攀升至1550美元/盎司，均价达1400美元/盎司。

      瑞银 集团(UBS)财富管理子公司的大宗商品和外汇业务执行主管WayneGordon表示，"如果 特朗普当选，我们认为金价将升向1400美元/盎司。如果希拉里当选，金价可能跌20-30美元 。二者相比，金价明显偏向上行方向。"

　　 高盛 预计希拉里更可能在美国大选中胜出；维持黄金预期不变， 预计金价未来三、六个月在每盎司1280美元 ，12个月后料在每盎司1250美元。

     花旗 发布报告称， 若特朗普获胜 这一尾部风险落实，金价隐含波动率可能继续从当前水平攀升， 金价有可能跳涨至每盎司1375-1400美元 。

     汇丰 首席贵金属分析师James Steel则表示， 无论结果如何，黄金到年底都会享受至少8%的跳涨。

      此外， 希拉里 在此前承诺过回制定政策以应对气候变化，所以 她如果获胜，可能会对石油和煤产业施加压力。天然气产业则可能获得提振。

      特朗普如果获胜，因为此前许诺会重振煤矿产业，并采用“清洁煤炭”，所以 他上位后天然气价格可能或受到重创，而煤价则可能上涨 。

　　 债券市场

　　 一般认为， 希拉里获胜将推升美债收益率，特朗普获胜则会导致收益率下跌。

      美国银行 认为，如果共和党依旧控制至少一个议院， 则希拉里对收益率影响可能不会太大 。

　　 法国农业银行 称， 特朗普 获胜会让市场出现“巨大脱节”， 导致10年期国债收益率下跌至少10个基点。摩根大通 的Normand表示， 特朗普当选后一天，10年期美债收益率可能会跌破1.7%。

       自11月6日 FBI宣布不建议就“邮件门”起诉希拉里后，美国10年期国债收益率回升。

　　 延伸阅读

　　 美总统候选人政策主张大起底

         来源：香港万得通讯社

    作者：甘炼

　　总体而言，希拉里主要是在奥巴马政府政策的基础上进行小修小补，而特朗普则声称进行大规模的经济改革，主张相对更为激进。两者大体延续了民主党主 张平 等，共和党重视效率的原则。

         值得注意的是，总统的政策打算是一回事，上任后能不能执行是另外一回事。因为美国总统权力并非无限，仍受到国会制约。

         从当前选情来看，众议院很可能继续由共和党控制，但共和党和民主党在参议院中均不占有绝对优势。这意味着无论是谁当选，都将面临参议院的制约。具体而言：