2015下半年是B轮死高峰期！蓝驰创投陈维广：国内互联网泡沫即将破灭

在这场创业狂潮里，由投资人与创业者合谋的击鼓传花游戏很可能会在2015年下半年发生逆转。我的判断是，到2015年年底，大约有七成完成天使轮和A轮融资的创业者无法继续向外部融资，并很可能因为融资不力夭折在创业道路上。

从我们掌握的数据来看：2014年下半年，获得天使轮融资和A轮融资的创业公司数量相比往年有大幅度增加，在2014年，大部分风险投资基金。至少投了30个科技公司项目，而在往常年份里，这个数字是10个左右，所以，我说在投资项目的数量上，2015年已经出现了百分之百增长。

我认为，在整个2014年，中国创业公司的估值出现了问题，对创业公司的投资门槛越来越低，一方面因为竞争的激烈，你可以看见，在中国，现在几乎每个领域都有投资基金在争抢项目。可能以往一些投资机构只投评级为A级的创业者，但因为竞争激烈，现在也开始以一种铺赛道，或者是抢风口的方式投一些不那么好的创业者。

你还会发现，各个创投基金的投资经理数量也开始激增。回想当年，我们要进入美国硅谷的一家VC公司当投资经理，至少要有哈佛等名校的学历。现在美国风投机构的用人标准更高，必须要有5—10年的创业经验，并有卖掉公司的业绩才能胜任合伙人。

投资者对投资项目的竞争又会带来什么?我认为，会造成一些投机商盲目地把科技公司估值抬高到一个可笑的高度。投资人会抢投那些公司创始人估值比较高的A类创业公司，这种抢投行为使创业公司的估值水涨船高。科技公司传统的A轮融资额一般是400万——500万美元，现在A轮融资的门槛已经提高到了1000万美元，如果以创业者让出20%的公司股权来算估值的话，这家科技公司的估值就是5000万美元。传统B轮融资额度大概是在3000万——4000万美元，现在是8000万——1亿美元。

这种局面很可能会造成在2015年底，有七成创业公司在B轮融资出现问题，或者说不一定能达到创始人的预期。之所以这么说，是因为你把一部分原本应该投B、C轮的钱投向了A轮，这会引起A轮项目的激增。比如说，你有100块钱，你已经把30-40块钱投给A轮的创业公司了，那就没那么多钱投给B轮或者是C轮。前面投得过多，就会出现僧多粥少的局面。

　　另外，一旦大部分创业者融不到B轮，那么此前A轮投资者就会考虑收手。比如说你投了10个项目，只有2个项目融到B轮，其他项目无法融到资，后面再有人找你融A轮的话，你就会变得谨慎，你对创业者的评判标准就不可能降得太低，否则你又投了很多烂项目。有时候，正是这种 从众 心理，在一个时代促进了经济的繁荣，在另一个时代又加快了经济的衰退。

所以我的判断是，到2015年年底，投资人开始收缩对科技公司A轮以后的投资，而在2016年，这种谨慎的态度很可能将影响到投资人对天使轮的投资判断。