市场规模超电影3倍，这是一个被投资人忽视的行业！

　　“没有任 何一 个国家，它的电影行业比出版大”，不久前，在接受投资界（ID：pedaily2012）记者采访时， 果麦文化 董事长、知名出版人路 金波 说道。

“北美2017年度票房是110亿美金，这是电影行业能够取得的最好成绩，但出版行业是330亿美金，恰好是其3倍；而中国2017年的总票房是550亿元，出版行业的成绩约2000亿元，甚至不足三分之一；而日本、韩国、俄罗斯等国家，没有一个国家的电影行业能达到出版行业的10%；与出版行业相比，电影行业永远都只是个小妹妹”。

笔者关注电影市场数年，听到这样的结论，异常讶异。顺藤摸瓜，走访数位投资人、创业者，欲想一窥出版行业究竟。

　　 一年7家书企上市

在众人眼里，出版行业是一个传统行业，甚而将之纳为夕阳产业的范畴。在中作华文董事长高路看来，“与出版行业相比，IT行业更像是夕阳产业”。他有一套自己的算法，“发达国家每年的人均阅读量是14本书，而中国人的人均阅读数大约2本，这中间还有7倍的增长空间，没有哪个夕阳产业会有这么大的增量空间”。

出版行业的增速也说明了这一点，2003年行业规模才430亿元左右，而到了2017年，市场规模已达2000亿元，复合增长率约9.5%。

“这是一个GDP驱动的行业。当人均GDP是三四千元的时候，首先是柴米油盐的升级，接下来是住房与出行的升级，当人均GDP达到8000美元之时，人们放在精神消费上的用度更多了”，路金波看来，人均GDP8000美元是所有成熟社会文化产业复兴的标志”，而2016年我国人均GDP就已超过8000美元这一数额。

　　尽管多被纳入传统出版的范畴，出版行业却是最先上市的传媒公司的类型之一，尤在A股与港股表现良好。根据 同花顺 整理的数据，截至今年4月28日，在A股和港股上市的出版公司共有22家，而在2017年一年，就有中国科传（601858）、新经典、中国出版（601949）、掌阅科技（603533）、 世纪天鸿 （300654）、山东出版（601019）、 阅文集团 等7家书企相继在A股和港股上市，创下了上市书企数量的新高。

阅文集团、掌阅科技上市之前，曾有一段快速增长的时期，出版行业牵一发而动全身，磨铁、读客等公司迅猛发展，凭借海量版权库，不少资本进驻，开启了一段争抢IP的时光。而今，市场风向似乎有变。

创业者乐在其中

一般来讲，全球出版业主要细分为三大类：教育出版（如教材类图书）、专业出版（如公务员、律师所用专业书籍）、及大众出版(包括文艺、少儿、社科、生活休闲等品类)，不同的图书类型市场规模和增速均有所不同，前两者增长较为平稳，但政策管控也较为严格，留给民营书企的空间不大。而大众出版则有较大增量空间，相关数据显示，2016年大众图书的码洋（一本书的定价或一批书的总定价，其货币额俗称码洋）占比从2012年的57.25%上升至2016年的61.37%，速度迅猛，其中文艺、少儿类图书市场年增速可达10%-20%。

　　尽管大众出版市场份额巨大，却很难一家独大。900亿市场空间的大众出版公司中，排在首位的是中信出版（全国中央级出版社），其市场份额约2.3%。排在第二位的新经典（民营上市公司，市值百亿）市场份额也不过1.5%。这一点类似于教育行业，教育行业领头羊 新东方 与 好未来 的市场份额加起来也不足4%，于是容得下近3万家教育公司鳞次栉比。“市场如此分散，意味着将来会有很大的聚合空间，我更应该在这个行业里深耕下去”，路金波说。

出版行业的创业者，多有一种文人情怀在。进入这个行业之前，高路曾经在IT行业有10年的从业经历，转行出版除了机缘巧合，更多在于其对文化产业的敬重与执念。路金波从业也顺理成章，2000年前后，路金波便以“李寻欢”为笔名在网络上发表作品，渐渐从普通网友变成了国内网络文学界的鼻祖，一度与宁财神、邢育森并称为“网络文学三驾马车”。

提起所从事的行业，路金波满眼爱怜，“如果你跟一个人生活几年，感情可能会越来越淡薄，但出版事业恰恰相反，你得真做上十年才能感受到它的妙处”。

　 资本并不热情

整个资本市场，独角兽的成长速度远远超乎人们想象。在投资界（ID：pedaily2012）近来在《独角兽大变局》一文的统计中，过去六七年才能诞生1只独角兽，如今平均每3.5天就有一家独角兽跑出，无数的造富神话登上媒体头条，与之相比，出版行业要冷静得多。果麦6岁，路金波却说“还是一个小孩子”。

“出版行业很像农业，要精耕细作，你要找到最好的种子，然后培育它。这件事本身就很慢。那些市值百亿的公司利润可能也就几亿元。行业很大，所以我们并不着急，很多国际顶级的出版公司，甚至要两代人才能建起来”。

　　尽管一直称自己为小公司，但果麦却是资本市场的宠儿，仅去年一年就完成了两轮共计2.97亿元融资，股东涵盖 博纳影业 、IDG、经纬、 华盖资本 、 浅石创投 等多家知名投资机构。

对此，某知名投资机构投资人表示，“果麦其实是一个资源型公司，尽管路金波老师并不这么认为。路金波老师本人在行业很有影响力，也具备韩寒、安妮宝贝、冯唐这样的优质资源，所以他能够参投《乘风破浪》、《后会无期》、《万物生长》这样的影视作品（果麦亦是这些作品IP的持有方），这些都是投资人很认可的东西”。

然而，并不是所有的传统出版公司都像果麦这么幸运，“许多民营的传统出版公司每年都要有很大一部分资金来扩充自己的版权库，这些公司自我生存其实没有太大压力，但是如果没有爆款IP支撑和资本认可的资源优势，在融资的时候可能就要碰壁了”，华映资本高级投资经理张倩鋆表示。

精耕细作的行业特点与资本要求快速回报之间的矛盾，产生的结果也很明了，创业者对之倾尽热爱与心血，而资本近年来对之却不温不火。

　　 行业转型

　　出版行业并没有完全被打入冷宫，张倩鋆坦陈，华映资本早几年也投了不少相关项目，中作华文、 追书神器 、悦蓝等项目都是华映的投资案例，但每一家投资缘由都不尽相同。

“中作华文脱胎于中国作家出版集团、作家出版社，他们的有很好的渠道资源；追书神器涵盖各大网站最火的连载小说，通过APP有巨量的C端用户，“数万元买来的版权甚至能带来百倍盈利”；悦蓝早年的SP业务行业领先，（SP：移动互联网服务内容应用服务的直接提供者），与三大运营商保持了很好的业务互通，自身的数字阅读业务也可圈可点”。

结合此前阅文、磨铁、读客等头部民营出版公司的发展，资本的进驻往往是看重公司拥有的版权数量及对IP的运作能力。其中阅文集团曾于2017年11月8日挂牌港交所上市，当前市值近450亿元。

资本驱动下能否再造一个阅文集团，某文化投资人告诉记者，“很难，不仅需要长期的积累，更要很强大的IP生产、运营能力，现在再做传统出版的投资，基本只看头部项目机会了”。

另一方面，出版行业仍在积极的拥抱变化，虽成败不一，质疑不断，但在游戏、教育&数字教育、影视、大数据等领域也做出了较多的转型布局。此外知识付费、有声阅读、教辅出版等也渐渐成了传统出版转型的新途径。“以教辅出版为例，本身已有很大的市场，如若教辅出版商往在线教育的方向发展，还能开拓出更大的市场”。

　　出版行业的兼收并蓄四方联姻亦成了大势所趋。8月13日晚，阅文集团发布公告称，拟以不超过155亿元收购国内知名影视制作公司 新丽传媒 100%股权，一时之下四座哗然，此番收购，阅文集团将不止是个数字出版与IP运营平台，更是打通影视公司上游的一大财团。同样在本月，头部网络音频平台蜻蜓FM也与纵横文学达成战略合作，双方进行版权互授内容共通，多途径进行文学作品、有声内容的创作、转播与变现。

“单纯的纸质书和电子书对资方价值没那么大了，但是我们还是会持续看优质IP及平台机会”，张倩鋆再次强调说。

本文为投资界原创，作者：yessenia，原文：http://news.pedaily.cn/201808/434930.shtml