A股迎来首家通过IPO上市物流企业，零担物流老大能否在快递界打出一片天？

A股终于迎来首家通过IPO方式上市的快递企业。

　　投资界（微信ID：pedaily2012）1月16日消息， 德邦物流 股份有限公司（以下简称“ 德邦物流 ”）今日正式登陆 上海证券 交易所主板，以4.84元/股的价格公开发行10000万股新股，无老股转让，发行后总股本96000万股，股票代码为603056。

今日德邦物流的开盘后股价即涨停，目前为6.97元/股，市值66.9亿元。

按照4.84元/股的发行价格，德邦物流本次募集资金总额4.84亿元。除去公开发行新股的费用6539.64万元，募集资金净额41860.36万元。

根据招股书，本次募集的资金主要用于以下项目：

　　 实控人身价达23亿，背后多家投资机构

德邦物流的实际控制人是崔维星。

据招股书显示，崔维星在本次公开发行A股之前直接持有和通过德邦控股间接持有德邦股份的股权比例合计为38.81%。此外，崔维星的一致行动人崔维刚（崔维星弟）和薛霞（崔维星配偶）通过德邦控股分别间接持有本公司的股权比例为3.49%和0.65%，三者合计持有公司的股权比例合计为42.95%。本次公开发行A股后，按照全部发行10000万股新股计算，崔维星直接与间接合计持股比例下降为34.76%，崔维星及其一致行动人直接及间接合计持股比例下降为38.47%。

德邦物流股权结构见下图：

可以看出，钟鼎、鼎晖、红杉等众多投资机构都曾入股德邦物流，其持股数以及此次股票公开发行前后的持股比例情况见下表：

　　 曲折上市路——起了个大早，赶了个晚集

早在2015年6月23日，德邦物流就向证监会提交过上市招股书申报稿，随后证监会受理。然而，由于A股市场大震荡，7月4日，证监会宣布暂缓IPO发行。

2017年3月16日，德邦物流第二次公开披露招股书。而证监会2017年5月14日公布的56条反馈意见中，也显示出对德邦物流收购广东德邦及其子公司的合规性、股权转让频繁发生的合理性、财务会计相关资料质量等问题的担忧。

2017年8月28日，证监会信息显示，德邦物流位列中止审查名单，原因为“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”。随后，德邦物流董秘办工作人员回应称，中止IPO审查系保荐代表人变更，公司将在9月底恢复IPO排队。

2017年11月2日，德邦物流重回上市排队名单，然而紧接着在11月9日，德邦物流再现中止审查“情形四”，发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”。

2017年12月1日，德邦物流位列证监会过会名单，并于12月5日成功过会。

回首这两年，中国的物流快递企业在资本市场可谓风头正盛。虽然政策严苛，各家企业还是通过“曲线救国”的方式，陆续完成和资本市场的对接：圆通、顺丰、申通、韵达“借壳上市”，中通、百世则赴美上市。

虽说“借壳”可能更快些，但德邦并没有选择这条路。崔维星曾在2016年夏季达沃斯论坛期间坦言：“不觉得上市的早晚对德邦有多大的影响，更专注于把管理做扎实，把客户体验做好，所以没有考虑借壳上市。”

　　 国内最大的零担物流公司

　　崔维星于1998年6月至2002年5月，承包中国 南方航空 股份有限公司老干部航空客运处的业务，2001年6月成立了广州市德邦物流服务有限公司，2001年10月成立广东德邦物流有限公司。

2009年6月，崔维星与其他170名股东共同投资发起设立广东德邦投资控股股份有限公司，并于同年8月与德邦控股共同投资发起设立德邦物流股份有限公司。

　　德邦物流是一家公路快运于快递服务提供商，也是国家AAAAA级物流企业，为客户提供全国范围内的公路快运于快递及相关增值业务。截至2017年9月，德邦物流及下属全资子公司在全国32个省、市、自治区的315个城市共拥有营业网点5243个（不含事业 合伙人 网点），拥有各型运输车辆10528台，在北京、上海、广州、武汉、成都、郑州等各区域中心城市有127出分拨中心，进行24小时的货物运输服务。

据德邦物流招股书显示，其主要营收来源于公路快运和快递业务，其中公路快运业务的营收占比最大。

　　据悉，德邦物流目前是国内最大的零担物流公司。据相关机构发布的2016年零担收入企业排名，德邦以107亿元遥遥领先，后续企业分别为：安能（37亿元）、中铁（36.6亿元）、远成（27亿元）、 壹米滴答 （25.8亿元）、天地华宇（24.6亿元）、顺丰（23.4亿元）、盛丰（23亿元）、龙邦（23亿元）。

　　 公路快运是德邦物流大本营，快递是其主战场

目前，公路货运行业中的公路快运细分子行业和快递行业二者之间的区分界线已较为模糊，细分行业之间的竞争和渗透也愈发明显。

2013年，德邦股份在经营战略上做出了一个重大改变——不把自己只当做一家快运公司，将业务延伸至快递市场。

相较于顺丰和“通达系”，德邦股份进入快递行业的时间点稍晚了些。为了填补错失先机的劣势，德邦股份将快递业务的运输对象锁定在3千克至30千克的货物，定位“中国性价比最高的重货快递”，以进行差异化竞争。

当对手越来越近，最大的防守就是进攻。

　　“通达系”快递企业行动迅速：2017年3月1日，圆通速递宣布正式开通快运业务，运输对象包括30千克至100千克的电商大件、100千克至200千克的小零担、200千克至600千克的标准零担、600千克至1000千克的大零担以及1000千克以上的整车运输；10月10日，韵达股份的快运项目正式启动；11月29日， 申通快递 继8月份增资快运企业快捷快递后，又宣布与其成立合资公司。

截至目前，顺丰、圆通、韵达、申通、中通以及百世均已涉足快运行业。

传统快递巨头，在网络效应、规模效应和品牌效应的多重推动下，开始向快运、零担渗透。尤其上市以后，资本更是驱动快递公司加速全产业链和生态圈布局。

在崔维星看来，中国的快递市场跟美国一样，集中度会越来越高，未来也是巨头的游戏，不可能并存很多家全网型企业；快递对于德邦至关重要，未来不但要活下去，还要贡献利润。想要贡献利润，就得有效益，想要有效益，至少得打进前三。

记得崔维星三年前说过一句话：德邦做好了快递就是传奇，做不好就是传说。