新一轮万宝之争？爱康国宾、美年私有化股权争夺战孰胜孰负

　　大约三年以前， 美年大健康 （下称美年）董事长俞熔在波士堂录制节目，采访结束后他唱了一首《红尘客栈》：……快马在江湖里厮杀……剑出鞘恩怨了……任武林谁领风骚……

两年后，剑已出鞘，但至今恩怨未了。

　　去年8月，美年最主要的行业竞争对手 爱康国宾 宣布私有化，三个月后美年发出私有化要约。继万宝（ 万科 与宝能的股权争夺战）之争后，医疗体检行业也开始了一场惊心动魄的股权对战，其惨烈程度一点不亚于万宝之争。

　　今年元旦刚过，继抛出“毒丸计划”后， 爱康国宾 董事长张黎刚的买方团即有强援加入，引入了 阿里巴巴 、 中国人寿 等新的资本方，以此应对美年去年发出私有化要约的两次提价。但值得注意的是，新的买方团并没有提高对私有化的报价。另外，根据规定，新财团各方仍有权力随时退出。

　　而就在爱康引入阿里和 中国人寿 等资本方的第二天，美年再次提价至25美元/ADS，比张黎刚买方团的出价溢价40.4%。这意味着，来自美年的恶意收购威胁仍未褪去。针 对爱 康最新提案中的风险因素，张黎刚在回复本刊的邮件中并未正面回复。

截至发稿前，这一场中国健康医疗产业史上最激烈的私有化纷争仍保持僵持状态，张黎刚的买方团并未进一步报价。但美年并没有稳操胜券的感觉。“进一步提价的可能性还是蛮大的。”俞熔对《中国企业家》说，他注意到，张黎刚的第一封公开信对股票所有权和决定权表达得很规范:“我不会将我拥有或控制的股票出售给任何第三方。”

　　目前，张黎刚持有爱康12.95%股权、拥有的投票权达到34.5%，超过1/3以上。如果张黎刚不松手，美年无法完全收购 爱康国宾 ；但爱康私有化的计划也将以失败告终。张黎刚在给《中国企业家》的采访邮件中表示：“之前我方财团所有的公开声明中只提到将爱康私有化，对于下一步在资本市场的发展没有计划。”

在私有化过程中的资本攻防之后，体检行业的两大巨头将战火烧到了法院和商务部。

　　2月24日晚， 爱康国宾 对外发布起诉 美年大健康 的公告，以侵犯商业 秘密 为由起诉 美年大健康 ，并要求赔偿所有损失合计人民币5000万元。25日上午，美年公开回应称：“ 美年大健康 坚决反对诋毁行业，恶意炒作的不正当竞争行为”。

　　3月10日， 爱康国宾 公开声明，已就美年大健康及其实际控制人俞熔未经反垄断审查违法收购 慈铭体检 的行为，正式向商务部提交书面举报。爱康称，由于美年和慈铭2014年度的中国境内营业额均已超过了《国务院关于经营者集中申报标准的规定》中规定的申报门槛，该交易应在第二次收购交易完成前，向商务部反垄断局进行反垄断申报。然而据了解，俞熔和美年大健康至今未向商务部提交任何关于该次交易的申报。

美年方面则表示，私有化竞购进程中的爱康频繁以非市场行为干扰私有化的进程。举报是法律赋予公民的权利，一切按法律规定程序进行即可，故意大张旗鼓召开新闻发布会的目的，无非是以举报作为幌子，挟持舆论，试图干扰监管部门的判断，影响投资者的决策，以达到阻碍私有化正常进行的目的。

在这个时间点上提出诉讼和举报的爱康，剑指美年大健康，足见张黎刚对抗态度之坚决。邮件中张黎刚对本刊表示：他只相信改变这个世界真正的推动力是创造力，而创造力最终与人有关，资本只是助推剂。

推动俞熔发起这场争夺战的，除了资本，还有一种紧迫感。“BAT也有渠道进入健康领域，而三年里就可以发生很多事情。如果现在不整合，就会错过一个最好的黄金机会。”俞熔表示，以产业发展的四个阶段来衡量，国内的健康体检行业还在第二个阶段，也就是爬坡的阶段。未来五到十年，这个市场仍会保持高速成长。

之所以这么说，是因为这个高速增长的市场中，有着大量金矿般的健康数据，这是预防医学的入口，入口背后则是许多极具潜力的赛道。健康体检大到一定程度，本身就是一个超级孵化器。“全世界医疗行业都有这样一种感受，即预防网络变得越来越重要，我们称之为端口前移。”俞熔说。

在与张黎刚的沟通过程中，开辟新赛道是俞熔反复提及的合并初衷。体检只是前端采集数据和基础服务，整合行业之后，每个赛道都能诞生很牛的企业。

　　俞熔对本刊表示，张黎刚其实也倾向于行业整合，只不过大家各有各的诉求。“后面阶段我们交流不够充分，但我还是 有信 心未来跟张总达成一致。重要的是抓住时间窗口，把新的赛道和新的领域生态建起来。”停顿半晌，俞熔又加了一句，“过了这三年，这件事不一定能轮到我们来做了。”