一位美女VC的硅谷遭遇：美国资本对中国成见很深，美国独角兽正拿份额来融资

　　6月30日，在 盛世投资 主办的“2016中国跨境投资并购峰会”上，NewGen Capital创始 合伙人 张璐分享了跨境投资趋势、硅谷创投生态圈，资本对硅谷的价值，以及NewGen Capital聚焦的方向等。以下为分享实录：

　　 硅谷市场正在发生什么？

无论是一个积极的，还是消极的市场，都在进行一个市场调整期，这个市场要经历多久，会尝试怎样的影响，我们都不知道。

在去年，硅谷也经历了一个半年多的市场调整期。也有人问我，硅谷是不是有泡沫，这个泡沫什么时候破？实际上，硅谷创新发展这么多年了，整个硅谷说得不好听就是一个泡沫经济，如果没有泡沫VC不可能赚钱，如果没有泡沫就不会有新的公司去打破旧的商业模式，取代现在所谓的独角兽企业。所以，比较重要的是看清楚经济市场在经历哪个周期，每个时期都有投资机会。

　　在过去一年中，大家看得比较多的是独角兽公司泛滥的情况，2015年美国出现了85家独角兽公司，在2012年一年大概是12家独角兽公司，今年下半年有40多家独角兽公司要融资，整个硅谷的资本量连20家都支持不了，这时候要有一个大动荡，大家也有所感触，有人听到美国的独角兽拿份额来中国融资，有些已 经开 始接受中东海外的投资。

有很多独角兽的估值是经过非VC资本吹起来的，吹起来之后他们离开了市场，现在退出的途径，无论IPO还是并购市场还不是很明朗，所以我们看到的是，今年下半年还有一个市场调整期的持续，但并不证明现在这个市场没有投资机会，因为你反观历史，很多伟大的公司恰恰是在市场调整期出现，而且当一个市场在进行资本调整时，也会出现一个筛选，让本来不该创业的创业者，有一个放弃的选择。

接下来12-18个月，会是在硅谷做投资非常好的机遇。在硅谷做项目还是有游戏规则，要在圈子里，才能找到好的项目。我也希望给大家提个醒，美国人也会忽悠，也会给自己一个很好的包装，所以并不是说硅谷的创业者就自带光环，在投资时还是要有一个平常心做尽调。

　　 美国媒体和资本方，对中国的成见非常深

　　 中国资本 在美国市场迅速崛起，在硅谷 创投圈 ，我们每天聊的话题，都是围绕华人面孔，尤其是从2014年开始，我们开始看到，很多 中国资本 进入中早期投资，最近几年，跨境并购投资也蓬勃发展。

中国市场对接美国市场，中国人看得更清楚，早期就意识到这一点，但是两家合作还是面临一些挑战，因为基本的信任没有建立起来。合作需要信任，互相证明自己的价值。硅谷那么大市场，价值很容易看到，但实际上美国市场有先天的局限性：虽然有很好的技术，但是应用场景非常有限，全美国超过一百万的人口只有十个，全中国有一百个以上，攻下中国市场的1%，就可以成为美国非常厉害的独角兽公司，所以美国独角兽的公司，也意识到中国的需求，要进入中国市场。虽然也有美国创业者，可能觉得还要做美国市场，需要在美国市场有一个地位，当他意识到国际化的时候，第一个要做的就是中国市场。

　　在做中国市场时，美国公司对中国了解非常局限。现在，中国资本对美国的了解，大大高于美国反向对中国的了解。去年，我们帮助硅谷的公司进入中国市场，当时有两家公司找我们，都是独角兽公司，其中一家公司是模式创新公司，我们说不要他进来，进 来也 没有机会。另一家公司，我们发现，他对中国资本的情况完全就是一张白纸，在建立信任后，我们帮他推进资本运作，后来他在中国和印度推进，整个过程非常顺利，所以说这个事情还是可以做的，可以消除这个误解。

我们很深刻地体会到，美国媒体跟资本方对中国的成见非常深。成见无法被说服，只能被证明，需要我们更多的资本，尊重他的游戏规则，尊重他的理论，然后去推动这个事情。

去年，有一个资本方来跟我们说，我们要在美国做并购，引进一个基金的泰斗型的基金人。但是后来，这位60多岁的基金人说，我再也不跟这个公司合作，不要把基金卖给他们。这是文化的差异，是游戏规则的差异。不光是资本问题，还是两边需要更多的磨合和沟通，真正了解对方的需求，把需求真的搭起来。

我们看到，美国市场进入中国市场是不可逆的方向。十年之后，全世界最大的公共交易市场会在美国吗？它已经没有那么大的市场增量了。

　　在2016年前两季度，中国资本海外并购达到新高，海外主流媒体都在讨论这个事情，其中有很多有争议的话题。中国企业到海外做收并购时，因为不了解当地的规则，会遇到一些问题，但实际上，像这些中介机构比如 高盛 等，也并不会全心全意去代表中国收购方的利益，同时他们会操纵媒体。

这时，我们会看到，虽然中国资本与美国的企业彼此想合作，但有时候这两个游戏规则及文化在彼此碰撞时，会面临很大挑战。如何选择一个比较巧的角度、方式、渠道，能让这个过程更加顺畅，值得我们思考和探索的问题。

　　 为什么硅谷这么多年会保持创新的投资活力？

　　NewGen Capital是硅谷的一家美元基金，主要是做早期创新创业公司的投资，一直以来我们关注点还是技术投资，因为我们整个团队的背景都是技术出身、创业家出身，也因为我们座落在硅谷，硅谷这么多年来保持着整个创 新世界 领军的位置，尤其是在科技创新领域。

　　另外，我们是一个中 美团 队，我作为一个在美国投资的中国人，可以看到两边的创新创业的发展趋势，中国有很好的商业模式的创新，有些商业模式的创新模式大大超过了美国的发展程度，为了把握这个差异点，我们在硅谷更愿意对技术类的创新进行关注及投资。

大家总说硅谷，为什么这么多年会保持创新的投资活力？这么多年一直保持一个健康稳健的状态？首先，加州是美国的经济大省，包括农业、娱乐业、科技创新业，整个环境对于科技创新创业的支持非常巨大，整个创新类公司价值达到3000多亿美金。另外，很多公司得益于这个生态环境很快获得成功，并且在成功退出之后会很快回馈生态系统，从而进一步促进了硅谷的进一步发展。

完整的生态圈，包括斯坦福的人才支持，包括资本的支持。资本在整个创新创业行业当中起到的巨大作用，整个VC行业资金只占整个GDP的千分之二，但是它所投资的公司创造的价值超过了美国GDP的20%以上，现在已经上市公开交易的公司50%以上都是有VC资本的帮助和支持，所以大家会看到，有种四两拨千斤的感觉，虽然是一个很小的资本额度，但是大幅度地推进了创新的发展。

所以，很多时候，我们会说，做VC并不是说投资会很明确知道下一个投资热点在哪里，我们也是跟创业者学习，看下一个投资热点在哪里，但反向，抓住了合适的投资方向和创新发展点之后，大笔的资金注入也吸引了大批的创业者进入这个领域，从而推动一个潮流的发展。

接下来的潮流是什么？过去这么多年，我们首先经历了，互联网的进化，从最早的简单的互联网到现在的万物互联，从一个更广的范围来看，下一个技术创新潮什么时候到来，会是什么样的角度？

其实，每次创新潮对于整个社会的影响都非常深远，我们最近看到一个非常有意思的现象，越来越多的VC资本会往技术创新方面投资，下一个技术创新潮是不是来临了？很多时候，我们想说我们知不知道哪个角度是创新潮？可能你不能明确说出方向，但是它跟大的趋势是紧密相连的。

我们投资是要顺势而为，现在经济周期的变化，有些系统性的元素无法调整，比说人口架构、经济杠杆等等，但是历史告诉我们，技术变革、技术创新潮可以抵抗经济周期的影响，这就证明如果我们现在看到这个发展潮流的到来，更多的优质资本注入到这个方向，我们就可以把我们希望发生的事情，变成我们注定发生的事情。

怎样去抓住下一个创新潮？过去这几年，大家在热烈讨论，技术创新的领域和观点都不是说这一两年才有的，因为科研是一个循序渐进的过程。问题是，以往很多前沿技术的发展，存在极大问题：一是，受到成本的限制；二是，找不到合适的应用场景；三是，整个社会对它的接纳度没有提升。

但在过去几年，可以看到的一个变化是，应用场景渐渐变得越来越广泛，基本的信息载体，软件载体的成本降低，也让下一个载体的到来变成了现实。有些时候，我们会考虑技术创新潮是不是可能需要很长时间酝酿才会发生，但是大家回头看看智能机的发展其实没有几年，智能手机改变了我们的生活。最新的这一代，00后看到任何屏幕都会想摸一下，我们就不会，这是潜移默化的变化，这是变革性、根本性的变化。

　　 硅谷重点关注的技术性方向：人工智能

有一本书叫做《奇点临近》，它的作者是我们的合作伙伴，他曾经有一个预言，到2045年，整个技术的发展会达到一个技术奇点，人工智能会超过人类的智慧，生物科技是他列举的一个重点关注的方向。我们可能，实际上不需要等到2045年这么久。过去几年，很多生物科技的快速扩展性发展，已经让我们看到了这个时代的到来，生物技术在十多年前是军方或者国家需要花重资才可以做的，非常基础的技术，现在你一千美金就可以买到全套的系列。

生物信息学也是基于这个技术的低成本基础上发展起来的，因为人类对于健康疾病的求索是一个深刻的主题。我们过去的信息都是散的，无法把它放到一个整体的平台来做一个线性分析，但是，现在新的生物信息学的发展，让大家有机会可以利用云平台进行交互的分析，从而得到各种角度的应用。

比如Sean Parker（Facebook联合创始人）最近做了一个事情就是投资了一个癌症研究中心，并同时和六家癌症中心合作研究免疫疗法，他是非常认真探讨，到底怎样可以激发人类的免疫系统，从根本上进行个性化的治疗。

人工智能话题非常热，我们在硅谷也可以看到，突然冒出很多公司都说，我是人工智能的创新公司，但是真的有多少是真正的人工智能，需要探讨。其实，人工智能这个行业有很多分支：比如机器人、自然与人处理、语音交互、计算机视觉与生物学习，这些都是大家现在看到的，都是应用场景应用窗口打开的方向。

目前，有一部电影入选了伦敦科幻节的十强，这是历史上第一部由人工智能编的剧本，这已经让我们看到，生活中可以应用人工智能的地方。这应用到自然与人的处理，这也是在硅谷非常火热的应用。语音分析、语音交互的应用场景也非常广泛。大家都说，语音交互会是接下来交互的接口跟平台。

机器人的应用更多的是工业层面，尤其很多生产厂房，大家都震惊于比如tesla的机械手臂等等，这都是巨大的应用，而且这些应用会和工业级的智能物联网联合起来产生更大的工业级效应。

计算机视觉方面，前段时间在斯坦福召开的GES（全球企业家大会）上，奥巴马也有去参加，在会上还宣称自己也想做VC，其中有个比较重要的分会场就是叫人工智能的未来，其中一个主办方是我们的合作方之一就是斯坦福计算机学院的机器人实验室，他们有些技术在几年前都做得非常成熟，计算机视觉的发展速度只用15年，就却已经可以达到我们人类几百年整个视觉网络的发展能力，非常惊人。

　　生物学习大家非常熟悉，就是之前的阿法狗，这个最高的关注度是在硅谷，第二个关注度是在中国，其实除了硅谷之外的美国人对阿法狗并没有多少关注，证明现在在国内对于新技术的关注度非常高，而且很多民间应用推广速度也是大大快于美国，其实除了阿法狗之外其他几个大的公司比如Facebook做的一个项目，也是在做生物学习的研究，另外还有 IBM 的项目，也是发展得非常好的生物学习的语言平台。

我不知道，纳米机器人在国内有没有广泛的讨论，但是实际上很多应用已经在美国延展开了，大家想象一下，可能做胃镜是拿了一个胶囊里面包了一个镜头进去。纳米机器人可以做到，一个非常小的机器人，你吃下去可以在你的胃里做非常小型的微创手术，免去了开刀，对你的伤害非常小。纳米机器人在未来人机交互方面也扮演了非常重要的角色。我们投资的一家公司，最早期的技术是针对于治疗帕金森，这个技术在五年或十年之后，帮助人脑与机器互联。

最后一个大的方向就是网络安全，很多年开始，看很多网络安全在不同工业场景以及企业级的应用，现在有一个非常强的历史结点。我们现在进入一个万物互联的时代，包括智能家居、汽车，可能大家在享受的万物互联带来便利时，可能会忽略了他会带来多大的危机。我当时去过硅谷的一个黑客聚会，现场他们可轻易地用手机黑进tesla汽车。其实你在享受便利的时候，也需要开始提前布局到底这个系统安全，云安全，网络安全可以做到降低它的切入性成本，同时可保证我们信息和即时设备的使用安全。

还有一个跟国内市场非常紧密相连的智能工业，前一段时间，听到很多国内机构都在讨论工业几点零，其实现在美国也在面临这样一个问题，美国无论是传统的半导体行业还是生产行业现在都面临一个问题，现在再不提高效率的话可能公司就要死了，所以他们对于新的工业级的物联网与智能工业的应用发展速度非常快。

tesla的机器人手臂，虽然看起来非常震撼，但是如果停工一分钟工厂就要损失30万美金，这个损耗非常大，这个时候他们就迫切地需要一个软硬件结合的智能工业的解决方案，让机器变成聪明的机器，互相去沟通交流，最直接的效率，就是让机器宕机的时间大大缩短，提高效率，我相信这个应用在中国市场可能以更快的速度推开。