二手车电商第一股！优信7年终上市，市值27.61亿美元

创业七年后，优信带着2017年19.51亿元的总营收在纳斯达克敲钟了。同时，也是80后戴琨带着13年的创业梦想，步入了新的起点。

　　北京时间6月27日晚21点30分， 优信集团 在纳斯达克成功上市，股票代码为“UXIN”，发行价9美元，市值27.61亿美元。

5月29日提交招股书显示，优信计划拟筹集最多5亿美元资金。今天（6月27日）最新报道显示，优信已经把这个数字降至2.25亿美元。目前，同在纳斯达克上市的美国二手车交易网站Carmax市值为134.70亿美元。

　　优信成立后，先后推出了优信二手车和 优信拍 两大交易业务。“优信二手车”提供二手车零售的电商平台，为消费者提供二手车购买环节中相关的咨询、购买及售后等服务。优信拍是一个B2B拍卖平台，并向经销商提供检测、收付款、过户、物流等服务。

除了交易服务，优信还有金融业务。优信金融是基于二手车市场的金融衍生类服务机构，为二手车的零售金融和供应链金融提供金融服务。业务涵盖对公融资、消费信贷、二手车延保服务等汽车金融产品，帮助消费者降低购车门槛，加快经销商的业务拓展。

面对技术革命时代，优信集团董事长兼CEO戴琨在此前的采访中透露，优信集团的人工智能团队已经超过100人。

他认为在整个二手车的交易过程中，有四个部分是需要人工智能学习的。“第一是在车辆检测的过程中，需要大数据和人工智能去介入，我们要布局线下很多车上数据的提供商，目标是建立中国最大的汽车修理和保养数据库。我们现在已经检测了500万辆二手车，历史上每次检测的数据我们都会留存下来；第二是交易数据，交易数据能帮助我们有效分析车辆的价格；第三是如何让消费者快速找到自己想要的车辆，就是我们的车辆推荐系统，也是智能化学习的；第四是通过建立相关流程的模型，让消费者买车的时候能够迅速通过审批。”

　　 投资者难忍七年之痒？

重新翻看优信于美国时间5月29日向SEC提交的IPO申请书可以发现，在收入端，2017年集团收入大致由三部分组成：优信二手车11.7亿元、优信拍5.19亿元及2.57亿元其他收入。在交易中，相当一部分收入来自于二手车金融业务。

　　汽车交易平台转战金融业务谋求盈利在最近两年似乎成了惯例。 大搜车 和易鑫先行，主打金融产品包装成的“首付一成”购车方案；随后，车好多集团与优信先后也先后发布了各自的融资租赁业务。 车置宝 和 天天拍车 在6月同时公布了新一轮融资，在融资后的计划上也不约而同地提到了优化供应链金融体系。

除了跟上行业内的大潮流，优信的二手车B2B、B2C业务模型在提高交易效率方面得到了市场上的广泛认可，相比之下，C2C二手电商更加难以为继。

　　 但让投资人为难的最大因素之一，想必就是二手车电商一时无法停止的广告投入了。这也使得平台面对价格不断攀升的流量，边际成本却始终居高不下。

如今，竞争场面的残酷不减当年，雪上加霜的是，获客成本越来越高。或许，在投资人与盈利的压力下，未来的几年中，市面上留存的二手车互联网平台将加快上市抑或整合的脚步。

　　 “广告战”并非戴琨本意

优信并非是其创始人戴琨的第一次创业，他曾参照AutoTrader的模式创办过一家二手车信息分类网站，随着该项目被易车收购，戴琨进入了易车担任二手车事业部总经理，后被任命为易车公司副总裁。

　　4年后的2011年，戴琨结束了在易车的4年“深造”，独立门户创办优信。在此前的媒体采访中他曾坦言，“在易车期间，我的提升非常非常大，这个收获里面60%来自于 李斌 一个人。在早期的时候还是需要跟着一个成功的创业者，去学习他怎么管理、怎么看战略、怎么融资，所以在易车学习了怎么去治理一个公司。”

而疯狂补贴的打法并非戴琨“杀红了眼”。

　　面对二手车行业广告战的厮杀，戴琨显得“委屈”。他曾在不同场合公开表示过自己的无奈。“（补贴进行了五个月后）到那个位置，不可能停下来的。如果你停了下来，不就证明自己错了吗，于情于理，死撑也得撑下去。”在2014年与 车易拍 的竞争中，优信每个月花在补贴上的钱达到了三百万美元。这场战争的结束，最终还是靠资本方“江湖救急”。

　　 此前，优信集团已经融资到了E轮，除戴琨之外的原始个人股东已经陆续全部退出，在招股书中的股权架构显示，几家机构股东也不见了身影。

在提交招股书前，优信的董事和高管持股比例为：戴琨持股比例为24.9%，为公司第一大股东；所有董事和高管总持股比例为28.9%。优信主要外部股东百度持有10%股权，老虎环球基金持有9%股权，Hillhouse UX Holdings Limited持有8.4%的股权。

　　 二手车互联网企业不再是资本的宠儿

二手车的故事确实好讲。

近年来，二手车年交易量增长率总能维持在20%上下，这个数字让行业内外看到的是巨大的增量市场，行业玩家开始层出不穷。但他们不太愿意提及的是，互联网渠道全网销量至今无法都攫取其中1/5。

二手车看似融资火热，铺天盖地的广告显得财大气粗，但仍然掩盖不了缺钱的事实。而且很可能，目前平台经手的交易量越大，亏损越严重。对此，资本的态度逐渐变冷，二手车行业的融资也越来越难拿。

从优信公布的招股书看，其2017年总营收约为19.51亿元，同比增长136.7%，净亏损约27.48亿元。与2016年净亏损13.93亿元相比，亏损幅度再次扩大。

　　 优信对此心知肚明，在招股书中其坦诚表示：“集团将持续扩大投资及业务运营方面的资金投入，目前暂没有盈利或产生正现金流的打算，甚至将继续承受重大损失。”

在烧了这么多资金资源后，眼下市场现状恐怕并不理想，补贴也看不到尽头。

　　2018年3月，车好多集团（瓜子二手车+毛豆新车）宣布完成8.18亿美元融资，其创始人 杨浩涌 在媒体沟通会上表示4月将会公布整轮融资消息，距离约定的时间已经过去三个月了，不知是瓜子开始走低调路线还是这事儿黄了。易鑫目前市值在190亿港元上下徘徊，与去年11月登陆港股时的发行价相比，市值蒸发60%。今年6月拿到新一轮融资的车置宝创始人黄乐曾在专访中对亿欧汽车表示“每一轮融资拿的都不容易”。

　　互联网真正解决了二手车市场的问题吗？好像并不明显。当然，我们也不能全盘否认互联网的作用，应该相信科技互联网未来一定能够为二手车行业带来质变。但眼下最重要的可能并不是线上企业之间的厮杀，建立公众对二手车的信任和接受度才更要紧的。但建立人人信赖的标准 任重 道远，也许建议标准的前提是行业中出现一家独大的巨头企业，但若迟迟没有统一的规范，行业巨头的养成之路会更艰辛。

不管怎么说，纳斯达克敲钟的瞬间都可以称得上是优信历史上的光荣时刻。但上市对于优信或者二手车互联网行业来说都不是“happy ending”，更艰难的盈利问题、信用问题等等行业顽疾——都还没有解决。