从濒临破产到资产4万亿——唐双宁与光大集团的十年豹变

12月12日，63岁的唐双宁卸任光大集团董事长。

已过耳顺之年的唐双宁，身上有着诸多的标签：诗人、画家、改革者、实践派……而其中最为人乐道的，无疑是光大集团的船长与舵手。

2007年，光大集团处于资不抵债、濒临重组的境地，临危受命的唐双宁，却通过十年的时间将之打造成了拥有金融全牌照，总资产规模超过4万亿的庞然大物。

　　在彼时的风雨飘摇与光大集团推进国有改制的背景下，唐双宁十年来所进行的重整与改革，或 许可 以用他自己的一句诗来形容：“安石情怀安石志，唯见冰心对天穹”。

　　当然，这其中所出现的 光大银行 “钱荒”、 光大证券 “乌龙指”等诸多风波，也曾震动过整个资本市场。

　　 银监会副主席坐上火山口

光大集团前身，可以追溯到1983年创办于香港的“紫光实业有限公司”。

改革开放初期，光大集团作为对外贸易的重要桥头堡之一，起家于实业，一度发展得顺风顺水，但自20世纪90年代开始，在金融领域接连跌了几个大跟头。

首先是1991年，光大信托成立，很短的时间内规模由9亿元扩张至140亿元，但在这过程中却在外汇交易中出现了8000万美元的亏损；

其次，当时的光大信托负责人王亚克风格激进，不惜以20%以上的高息吸引投资者，但用这些钱做的投资却很多血本无归，用时任光大集团副总经理孔丹的话来说，“一年少说亏损25亿到30亿人民币”。

除了折戟的光大信托外，光大集团其它业务同样在高速扩张的过程中也频频踩雷。其中，1999年光大银行拿下了原中国投资银行所有资产，使得自身规模一夜翻番，但随着时间的推移，却发现这些资产中有着很多不良资产，再度给光大银行和光大集团拖上了沉重的包袱。

在这一系列的扩张败局下，光大集团积重难返，到了2007年，已经成为了一个实实在在的“烂摊子”。

一方面，财务状况惨不忍睹。2007年年初，集团总资产6257亿元，总负债却高达6259亿元，-38亿的净资产，已经处于技术破产的状态。并且，作为集团重要的组成，光大银行更是步履维艰，资本充足率一度处于负数，不良率则高达7.58%，甚至已经连续三年没有制作出年报。

　　另一方面，股权结构混乱不堪。不仅面临着光大集团总公司（北京）、 中国光大集团 （香港）两个总部互不持股、无法并表的尴尬境地，而且，由于历史遗留原因，大大小小数百家子公司之间的关系极其复杂，控股、参股、行政管理、托管、代管，如果不将这些理顺、厘清，想要重获新生无异于天方夜谭。

　　在唐双宁之前，原人民银行副行长朱小华、 刘明 康都曾以“救火队长”的身份空降至光大集团董事长一位，但最终皆未有成效，朱小华甚至还曝出受贿，也正是他主导了光大银行对原中国投资银行资产的收购。

在此情景下，时任银监会副主席的唐双宁就任之时，身边的很多朋友都劝他不要蹚这趟浑水。当然，最终的结果我们都已经看到，2007年6月，唐双宁就任光大集团董事长，坐在了火山口上。

　　 艰难重组改制

　　从 建设银行 辽宁身分行的一名普通员工，到人民银行信贷管理司司长、货币金银局局长等职位，再到银监会副主席，任职光大集团之前，唐双宁的职业生涯都在与金融打交道。

正如上文所述，2007年的光大集团，最主要的资产即为光大银行，而唐双宁谋求脱困的重点之一，即在于此。

为之，唐双宁总结了一个三步走的策略：制定方案、完成注资、完成上市。

这其中，“制定方案”四字虽然看似比较轻松，但从某种程度上而言，难度最大。最简单的，面对如此大的窟窿，救还是不救都是一个问题，更何况背后所牵涉到的各方势力犬牙交错、利益纠葛错综复杂。相关重组方案就前后探讨磨合了四年，仍迟迟无果。直至2007年唐双宁到任后，才最终通过。

根据方案，中央汇金向光大银行注资200亿元并成为其控股股东，持股比例超过70%，而光大集团股权比例却被稀释至13.25%，光大银行控制权易手。

不过，也正是这笔注资，让光大银行能够缓过气来，令经营重新走上正轨并实现扭亏，进而实现2009年成功IPO上市，打通了二级市场融资渠道。

　　值得注意的是，光大集团其它资产的重组与光大银行基本步调一致，且由于光大银行为光大集团核心资产，占比常年在90%，其改制的成功无疑有着巨大的溢出效应。2009年，光大证券同样成功上市；同年， 光大金控 资产管理有限公司正式成立；2012年，光大集团拟收购 甘肃信托 （现“光大兴陇信托”），重新将信托牌照拿回手中。

如果说，2007年的重组方案，重点在于帮助光大集团得以起死回生，那么在一切重回正轨之后，就到了理顺股权的时候了。

2013年，光大集团宣布新一轮重组，次年，改革方案获得国务院批准。而这一方案的核心，即在于将解决上文所提“双总部”、“股权不清”的问题。

首先，光大集团总公司（北京）由国有独资企业改制为股份制公司；其次，包括金融、实业，大陆、香港在内的所有子公司，全部以之为核心拉直股权，实现并表；再者，100多亿元央行再贷款及正常利息转为汇金股权，免除再贷款罚息；最后，中央汇金公司将部分光大银行股权重新注入光大集团，后者再度实现金融全牌照。

至此，光大集团所有历史包袱被清理完毕。

　　 十年大举并购路

自2007年至今，唐双宁将这十年历程分为了三个阶段：

从2007年到2010年为“抢救”阶段，以中国光大银行上市为标志，光大集团实现了起死回生；从2010年到2014年为“康复”阶段，通过时间、空间的连续互换，厘清了旗下企业的所有股权，解决了所有历史问题；从2015年开始，进入“强身健体”阶段，进入加速发展。

而贯穿这其中的，除了对各家子公司经营能力的重整之外，“并购”成为了另外一个重要的关键词。

　　例如早在2011年，尚在恢复期的光大集团出手收购 中国飞机租赁 公司，并于2014年在香港上市；2012年，拟收购甘肃信托，为拿下信托牌照铺好了路；2015年，收购 新鸿基 金融集团；2016年，光大集团收购英国最大的体育赛事转播公司MPS；2016年收购阿尔巴尼亚地拉那机场100%股权…….

在2016年中国并购年会上，唐双宁曾表示，光大之前是处在一种“坐等被并购”的状态，而之后，则要主动出击。

于是，在内生经营与外在并购的双重推动下，截至2017年第三季度末，光大集团资产总规模达到4.41万亿元，净资产达到3863.98亿元，实现营业收入960.85亿元，实现净利润316.63亿元。

　　与此同时，据 野马财经 不完全统计，光大集团旗下至少控股7家上市公司，银行、证券、保险、期货、基金、租赁、信托七张主要金融牌照更是早已经拿全。

不过，飞速扩张的光大集团也并非一帆风顺，2013年期间，光大银行与光大证券相继发生了“同业交易违约”、“乌龙指”事件，引来市场一片震荡。甚至，让人一度想起曾经过度扩张的埋下的那些隐患。

当然，光大集团并未受这两次事件过多影响，迅速调整了过来。

……

回顾唐双宁掌舵光大集团的十年，其在管理与金融方面的能力自然毋庸置疑，特别是涉及国企改制如此复杂和重大的工作，平衡各方利益，十分考验情商和管理能力。

而在工作之外，唐双宁的才华也被称道。他的书画作品曾在历史博物馆、中国美术馆、兰亭、荣宝斋以及日本、韩国等国家展出，被若干碑林刻石；著有《若水斋诗集》、《霜凝诗选》、《霜凝诗词选》、《负笈集——唐双宁演讲集》、《负笈集——霜凝散文集》等作品......

上图为唐双宁草书

他还经常将金融与文化结合起来，以诗为评，例如面对金融危机、欧债危机，其挥笔写下：

遥想当年，竞豪奢，西洋强虏。弹指间，一风乍起，板荡全球。邦邦国国处处债，户户人人日日愁。叹瞽翁断崖临池夜，无尽头。

险无界，国有忧。关河急，冯唐出。击鼓庙堂侧，八字呼。礁石藏露明灭处，波涛起落载覆舟。持死节从来不计名，护金瓯。

对于文化的热爱，也给唐双宁惹来一些争议，誉之者赞为儒帅、诲之者认为其不务正业。

对此，一位光大集团内部人士对野马财经表示，如果真的只会舞文弄墨，唐双宁怎么可能平稳执掌光大集团十年，并将其从一堵摇摇欲坠的危墙，改造成如今的状况。

……

“持死节从来不计名，护金瓯”…所谓诗以明志，曾经的唐双宁，可谓胸有豪情。

只是现如今，已过耳顺之年，功成名就的唐双宁则退意明显，在朋友圈中留下了这样的话语：

余从大学算起，进入金融领域凡四十年，今后个人将约法三章：在公开场合，一不对现行金融政策做任何议论；二不对金融形势做任何分折；三不对同时代和下一代金融人物做任何评价。必要时可能对金融历史做些回忆，因为毕竟是这段历史的当事人甚至有许多第一手资料；可能从“人”的角度谈些金融思考，即“人本经济学”，现在几乎都是停留在“物”的角度在议论；可能为金融文化、金融遗产保护、金融文联的工作站站台。今后的主要兴趣将投入到文史哲的研究思考上，投入到中华文化的传播上，投入到文学艺术的爱好上，游走于孔孟老庄、李杜苏辛、二王颠素、青藤八大及异域八极往圣先贤中……

　　唐双宁卸任之后，接棒者为原 招商局集团 副董事长、总经理李晓鹏，历任中国 华融资产 管理公司副总裁、中国 工商银行 副行长，同样有着丰富的金融、银行从业经验和人脉。

　　那么未来，在新任董事长的带领下，历经风雨的光大集团，又会走向 何方 呢？欢迎在文末留言。