国内第一只足球股：恒大淘宝足球队将挂牌新三板 经营模式颠覆中超

　　

       7月1日，全国中小企业股份转让系统(简称“新三板”)显示， 恒大地产 控股的广州恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司已递交挂牌申请，并于同日获得受理函。

根据相关规定，从收到受理函到审核后挂牌一般需要4至6个月时间，由于新三板挂牌要求不同于主板上市，只要达到要求，恒大在新三板如期挂牌应无悬念。

这也意味着之前恒大足球上市的传闻即将成为现实，该俱乐部也将成为亚洲足球进入资本市场的第一家俱乐部。恒大方面表示，在新三板挂牌后，将以其强大的品牌及实力，产生“赢家通吃”的集聚效应，为未来收益带来巨大的想象空间，力争市值突破数百亿元。

恒大足球颠覆中超经营模式

亚洲足球市场至今无一家俱乐部登陆过资本市场，在中超联赛中，俱乐部背景多为国企或民企，且每年经营收入均来自控股的母公司，并无资本市场的投入。此前，恒大集团董事长许家印曾表示，恒大俱乐部要吸引更多战略投资者，通过资本市场将恒大足球做大做强。

　　为顺利申请加入新三板市场，恒大在上个月完成新一轮的股权结构调整。6月24日，恒大集团宣布将恒大足球学校最核心的资产——所有球员资产注入俱乐部，并为俱乐部增资4亿元现金。增资后，俱乐部股权比例由50%∶50%变更为恒大集团持股60%， 阿里巴巴 集团持股40%。俱乐部估值也由一年前阿里入股时的24亿元猛增为亚洲第一家百亿级足球俱乐部。

恒大足球拟上市将颠覆中超俱乐部的经营模式，使得更多致力足球产业的企业能够借资本市场平台进入到恒大的日常经营中来。俱乐部以后可不再依靠恒大集团单方面输血，而是从资本市场攫取维护俱乐部运营的资金，这也为中国职业足球开辟了一条新路。

值得投资与否？

第一支足球股成功与否，有没有可能引领新一轮的足球改革，似乎只取决于一件事：通过上市，恒大俱乐部有没有可能扭亏为盈。

在世界范围内，足球俱乐部通过上市而达到长期盈利的，并非大概率事件。上世纪90年代初，挂牌上市一度成为众多欧洲足球俱乐部谋求“快速致富”的时髦手段。但目前再看，大多数足球股票在伦敦金融交易所已成为无人问津的垃圾股。除了曼联等个别俱乐部能持续赢利外，其他许多俱乐部都为财政赤字所困扰。

当年，英国的足球俱乐部上市潮是源于英超比赛电视转播权被买断，各俱乐部从转播权出售中获得的收益猛增，吸引了不少投资商。但随之便是俱乐部的经营收入不断被球星的薪水所吞噬，赢利能力趋弱，股东们对足球股的兴趣自然也越来越小。英国媒体曾刊文称，由于足球股票不受青睐，英格兰职业俱乐部难以从股市中筹资，所以竞相采取一种资产债券化的筹资方式，即以俱乐部可预期和稳定的收入如门票销售为信用，发行长期债券进行筹资。

当然，欧洲足球已然过了巅峰，而中国足球则是朝阳产业，市场潜力很大，不论是电视转播还是俱乐部经营方面，都有很大的拓展空间。此外，发展足球还被提升到了国家发展战略层面。恒大俱乐部目前的核心资产，就是总投资超过18亿元的恒大足校，恒大集团将其拥有的足球学校注册球员资产收益权无偿转让给俱乐部。事实上，其中包括土地等资源，就是沾了国家的光。

　　所以，这支“足球股”值不值得投资，很大程度上也取决于你是否相信许家印、 马云 的人品和智慧。如果许家印和 马云 只是想着“上市圈钱”，套现走人，那留给中国足球的，只会是一个笑话。若二人通过 大智慧 和大资本运作，力求生产出优质的资产和发现有效的赢利手段，那即便最后失败了，留给中国足球的也将是积极宝贵的经验——中国足球得利，中国球迷得利，中国的股民也得利。

恒大将在新三板上市的消息发布后，随之而来的问题就是，俱乐部账面上亏损为何还能申请上市，“小散”们(普通股民)能否买入恒大股票。

第一，目前允许亏损企业上新三板，新三板挂牌很容易，亏损企业也可以挂牌，且不执行审批制。第二，一般来说，新三板中挂牌到上市需要大约半年时间，具体时间长短要根据企业自身情况来定。第三，资金量不大的一般股民还无法独立买入恒大足球股票，因为在新三板交易市场上，要求自然人的证券资产价值在500万元以上。这个门槛太高了，所以恒大足球上市后，未来的持股人主要是机构和大户。

俱乐部上市有先例

放眼世界，许多国外俱乐部早已登陆资本市场，通过进行合理的资本运作，壮大俱乐部实力。

●英超劲旅托特纳姆热刺俱乐部1983年在伦敦交易所挂牌上市，是全球第一个上市的足球俱乐部。

　　● 阿森纳 俱乐部约96%股份集中在三大股东手中。

●1991年，曼联俱乐部在伦敦证交所挂牌；2012年8月，曼联在纽约证交所上市，目前市值超30亿美金。

●多特蒙德俱乐部2000年10月在法兰克福证券交易所挂牌。

●法甲豪门里昂2007年在巴黎证交所上市，成为法国首家上市的足球俱乐部。

●尤文图斯、罗马和拉齐奥是仅有的三家在米兰证交所上市的意大利俱乐部。