一位资深VC的真情独白：投资越来越像赌博，天天在刀口舔血，焦虑、抑郁是常态

听说你们吵起来了...

我赶紧过来，凑个热闹。

　　2016 年 10 月 24 日，就是 开心麻花 在海淀剧场为 28 日驴得水开画办首映礼的那一天，我独自在剧场外买 爆米花 ，收到 曲凯 君的微信，前来问我道，“先生可曾为现在的 VC 行业写了一点什么没有？”我说“没有”。他就正告我，“先生还是写一点罢；同学们都很爱看先生的文章。”

好罢，我还是来说说吧。

　　 入行 5 年多了，好快

11 年的 9 月，我每天生活在被老板踢屁股的环境里。

“ V 君，这周看了哪些公司？”

“ A 公司想看，但是没约到...那个老板鼻孔朝天，牛得不行，旁边还老带着一个口红很红身材很好的女秘书，一看就很不靠谱。还有 B、C、D，对方说下周联系。”

我当然不敢告诉他是因为我胆子太小，脸皮太薄，话术太差，电话拎起来讲不到 5 分钟就不知道该问什么，结果对方 CEO 找了个借口把我的电话给挂了。

　　“啊？你是复旦大学毕业 摩根士丹利 出身的吧？”老板一定非常后悔被我的 简历 给骗了。真的要 谢谢 他的仁慈，尽管我没用还是没把我直接开了，每个月付我工资。

我当时每天都会面临这样的诘问，办公室里只有 3 个人。老板训我的时候旁边的同事就双手抱叉胸前，迷之微笑着旁观我的窘迫样子。

　　2010 年和 11 年的 VC 市场是群体性癫狂，中概股猛上 NA SD AQ，很多之前的投资终于开始产生退出期望和实际回报。

新基金募集，猛招人。移动互联网大风口，智能手机出货量和渗透率年对年几倍地增长。

面对前所未有的产业大浪潮，为了在最短时间内抓住最多的机会，市场里的基金也开始改变打法，“人海战术”的萌芽就发生在那个时候。

原来一定要名校 MBA、金融背景的工作，开始要招互联网公司的产品经理和工程师了。

现在各基金中较为重要的一些中层，大家差不多入行的时间都在 11 年左右，我也很幸运地那个时候混进了这行。

那真是战斗的年代，每天人都生活在“这里冒出来一个公司，我一定要去看一下联系下”。不然可能明天案子就被别家基金抢了，天天在近距离拼刺刀。

　　甚至说某些竞争激烈的基金，早上分析师 A 打电话过去约后天见面，下午分析师 B 过去约发现同事已经约好了，直接跟对方说晚上见一面吧。见完后凌晨项目简报就发给了 合伙人 ，项目算自己的。

长期处在高节奏战斗状态的人，其实反馈周期是很短的。因为多巴胺的分泌就在过 IC 的那一瞬间，每个月都有小高潮，红光满面。

　　可不像他们说的，VC 基金的反馈周期是7年（5+2）。推的项目肯定有亮点，但最后能不能退，那 TM 都是 合伙人 的事好不好？

我们就是每天不断地见人见公司，深入田间地头、穷街陋巷、居民小区，找到别人找不到的优质公司，磨破嘴皮劝说对方选择我们基金。

反正我没有决策权，没权力自然也没有责任，我的工作是保证合伙人看到最多最全最正确的产业图谱。

　　 但是2014年之后发生了什么？

新投资热点一个又一个，知名 FA 创业开新 FA 公司，大量资金涌入，大量人才涌入，工具化网站和服务层出不穷，一级市场信息流通效率极大提高。

导致两件事情：

① VC 们一线分析师和投资经理的工作量是降下来了，每天推过来完整 memo 和 BP，项目亮点写得清清楚楚，都可以直接发合伙人了。

② 越是后期看得清楚的行业越不缺钱，只有通过给高价和大资金才能进入头部公司，所谓的行业稀缺资源越来越少。

但是，这个世界的道理从来就是：别人需要你，你才有价值，多小的需要都有价值；不需要你，你就完全没价值，0。

别人把你的工作都干掉的结果就是你最后没工作可干，可有可无却躺着赚大钱的事情是不存在的。

大写的两个字

　　 焦虑

创业公司 CEO 们的焦虑现在已经蔓延到 VC 了，别说一线分析师了，中层甚至高层都有压力。

观察一个市场是否处于瓶颈和下行周期，人员流动是很好的指标。有很多小伙伴 2016 年的上半年跳槽和转行了，很简单，因为做不出成绩啊没增长啊。

我原来一年做 10 个案子，每天看新公司，每月看新行业，每次看完新行业都能投出项目，隔半年前面投的项目就下一轮了。

现在我一年 1 个案子，我每天看的公司都一样，没什么新意。我觉得自己很没用。

　　说个不一定恰当的比喻：你家狗狗从前每天 在外 开心地撒欢。你从今天开始把它关在家里一周试试，它一定把家里所有能撕能咬的全给你弄得一地鸡毛。

弄累了就会抑郁，然后长胖，带兽医院一看，脂肪肝。这就是大部分战斗年代过来的VC中层们现在的感觉。

你知道是什么东西治好了我的抑郁情绪吗？我告诉你，是《守望先锋》。每 15 分钟的高潮，特别是当我把大锤用得像源氏，把对方一次次撞扁在墙上的时候。

Veterans never die, they just fade away.

多惨，最怕就是自己变成“生于 7 月 4 日”里的老兵。

合伙人们没压力？就算募了大量的钱在手，这个市场，他敢投吗？投哪儿啊？真趋势还是假趋势啊？投了之后谁接啊？啥时候退啊？不投的话 LP 们不找他麻烦？“丫我们钱都给你了，你忽悠我们的时候说年 IRR 25，就你这样还 25，你 250 吧？”

一家机构其实也只有合伙人和非合伙人的区别，中层如果不是合伙人，心态就还是不能一模一样。

合伙人募资的时候，把自己的名字押在公司招牌上，把老脸拍在LP前面求着要来钱；分析师、投资经理、VP、总监做得不好还能换家机构，合伙人做不好就直接在这个行业出局了好不好，没有 second chance 的。

现在这个市场乱投，搞不好很有可能这会是合伙人们的最后一支基金。

有得这样，真还不如创业开公司，做些实打实的生意，赚赚钱，让天使 VC 们支持你初期资金。

你最起码初期可以有钱雇人租房子，除了股权还说不定有工资拿。

但，机会在哪儿呢？

所以说，又不是你一个人焦虑，焦虑焦虑，就习惯了。

　　 继续说说以前的事情，分享一些人生的经验

渡过第一段找案子看案子的门槛期，又过了段时间，打完电话什么都没有后续，又被老板继续踢屁股。

老板发现我为了完成指标老是想各种方法忽悠 CEO 们和我会面，提问的现场极其猥琐，实在是有损机构形象。

于是下令：“以后不准打完电话就不 follow，要给对方办 3 件事情或者出 3 个主意，让 CEO 觉得拿出这 1 个小时给你交流是值得的。”

直接跑到公司去拉信息绝对要不得，拉了一堆信息，行业 snapshot 做完了结果下次再要做就没人愿意见你。好的案子从天使跟踪到 B 轮都是值得的，周期可能跨越 2 年。

会议的当场如果连讨论都没有发生，证明自己货不够多，连观点和论据都给不到对方。

　　从那开始，你们才能看到今天写行业观点观察，和 CEO 聊天不再猥琐的 陈悦天 。

所以我见过的 CEO 们你们千万别不好意思，别觉得我是资方就不能多麻烦，我恨不得你们每天麻烦我。这样下次我再过来找你的时候我就不用再腆着脸了。

力所能及我能帮你办了就一定尽力帮你办了，请把我当作你们的商务来艹吧。想不太明白、需要更多的行业信息做决策或者仅仅是需要个人商量或心理按摩的时候，也可以来找我。因为我深刻地体会到 CEO 们做决策的时候，有多么抓瞎和孤独。

一级市场的竞争很早就不是资金层面和信息层面的竞争了。

战略规划能力和跨界的资源对接能力头部企业都需要。我们VC本就应该是带着资金来帮公司免费做战略咨询的。

CEO 每天低头看路，落地执行，忙得连目标是哪座山头都不知道。投资人每天眼观六路耳听八方，其实真的可以很好地匹配起来。

只是有的时候是CEO认识不到这种价值，有的时候是投资人自己认识不到这种价值。

　　投资最怕的就是做到最后只剩钱，但你还有你的知识呢、 智慧 呢，你还有你的朋友和小伙伴呢，你还有你的嘴和你的脚呢？

就算提供不了战略洞见，你最差还可以帮他介绍生意。他就当花了1个小时的聊天时间雇了一个不要钱的兼职销售。