重磅！万科A再度跌停！宝能可能爆仓？华生回应江平：可惜一世英名

　　 万科 今日迎来复牌后连续第二个跌停。

　　 万科 A开盘报每股19.79元，跌停板上目前有逾634万手封单，金额约125亿元。万科H股现跌0.1%，报每股16.20港元，昨日大涨6.7%。

昨天，万科复牌第一天跌停，收报21.99元。七百多万手卖单封死跌停板，超过170亿资金欲出逃，市值蒸发268亿元。

市场此前预计，万科复牌后将有2-3个跌停。

      高潮迭起

一边是市场上万科“跌”得“如火如荼”，另一边，各方围绕万科的博弈已经到了“白热化”阶段。昨天，又一个万科股份利益相关者“亮剑”了。

　　 网易 地产旗下微信公众号“地产壹线”日内独家披露，刘元生这个万科最大自然人股东在长久沉默后终于发声。他向监管层发出举报信，抛出五点疑问，直指华润宝能是否为一致行动人、是否存在内幕交易损害股民利益、宝能系资金来源、华润是否涉及向民企输送利益，造成国有资产流失等核心问题。

　　6月26日， 王石 曾在朋友圈直指华润与恶意收购者联手，称要把“遮羞布全撕了”。如果刘元生举报信消息属实，无疑是对 王石 的极大支持。

　　短短一小时后，华润集团发言人对 网易 财经就此事发表授权声明，表示该举报信中的揣测、臆断及造谣中伤已构成对华润声誉的负面影响。华润将对刘元生采取法律行动，追究法律责任。

      华润发声

一直对万科6月17日董事会决议结果存异议的华润，昨日晚间在其官方微信上发布声明称，已邀请国内13位权威法学专家召开了“万科股权争议论证会”，认定万科6·17董事会决议结果并未有效形成。

6月17日，万科召开董事会审议购买深圳地铁集团资产的重组预案，独立董事张利平因关联利益冲突，回避投票，剩余10名董事7名赞成，3名反对，万科称重组方案获得2/3以上董事同意获得通过。但华润方并不认同这一结果，华润认为赞成票(7票)并未超过11名董事的2/3(8票)，因此并不认为这一议案已经通过。

　　包括知名法学教授江平在内的13为法学专家给出相关意见称，万科独立董事张利平提出回避表决的理由不符合法律及《万科公司章程》的相关规定，6·17董事会决议实际上并未有效形成，按照现行法的规定股东可请求人民法院撤销该决议。此外，专家们还称，暂无证据表明华润公司与宝能公司应被认定为一致行动人；上市公司董事个体不宜擅自披露未公开信息，泄露公司 秘密 。

       华生回应江平：真是可惜一世英名

华生今日发布微博表示：“华润发布江平等13位法学大佬全面支持其诉求。评：法官判案也得先听原告再听被告。这些教授真是受人委托替人消灾。被请去开个半天会，就敢给委托方背书没有一致行动人关系。听人说有独董在自己博客上随便发布公司机密，不查证就判违规。这些老先生们若当法官不知得出多少冤假错案。真是可惜了一世英名！”

       宝能会爆仓吗？

随着A股的复牌，万科股权之争到了接近“全面摊牌”的时刻。一个问题随之而来：宝能会爆仓吗？

众所周知，宝能系在举牌万科的过程中，使用了较高的资金杠杆。今天有一篇报道说，宝能的杠杆是4倍。

本文的主旨不在于讨论宝能使用高杠杆收购万科是否合适，如果真的是4倍杠杆，则万科股价跌到宝能的成本价以下时，就会引发强行平仓的风险。因为券商、资管计划方面还要有提前量。

财新网的测算是：宝能分别在2015年7月，8月，11月和12月买入万科股票，其持仓成本应该在15.3元-15.5元左右。由于宝能系利用杠杆买入，加上利率成本，目前其持股成本应该在17元左右。这就意味着宝能系可以承受万科三个跌停（17.8元/股）。如果出现第四个跌停板，宝能的麻烦将会非常大。

在万科A股复牌前一个交易日，万科H股的收盘价是15.2港元，折算成人民币是13.07元人民币。在股权之争之前，万科的H股折算成人民币，一般高于或者等于A股股价。之所以出现H股股价更高的现象，是因为万科企业形象不错，H股比重偏低。

如果按照H股价格推算，万科A股显然应该跌4个跌停板以上才对。但这绝对不是宝能愿意看到的。因为到那时，即便宝能没有爆仓，其他股东也会认为爆仓在即，大家会一起仓皇出逃的。

事实上，博弈的重点是H股。在昨天的交易中，H股最高涨幅接近10%，显然有大资金介入了。谁在H股上拉高了股价？最大的“嫌疑人”当然是宝能或者其友军。因为万科H股大涨，最大受益者是宝能。H股和A股价格差变小，有利于稳住A股，避免出现第三、第四个跌停。事实上，从昨天到今天就有媒体替宝能放风：一是说宝能仍然手持巨额现金，大概有300亿元；二是宝能有进一步增持万科的意愿。

宝能如果要避免被强行平仓，它有以下几种选择：

第一，高调宣布增持万科。停牌之前，宝能持有万科股权比例是24.26%，如果再增持0.74%就必须再次发布公告。如果宝能做这种选择，在H股上增持风险比较小，因为股票更便宜。当然，也可以在A股上增持，选在第二个或者第三个跌停板。

第二，不举牌，而是通过友军（未必是收购的一致行动人）抬高H股股价，减轻A股下跌的压力。

第三，不举牌，而是通过友军在适当价格接盘A股，稳住股价。

上述三种做法里，相比之下继续举牌花的钱更少。

但由于市场各方都心知肚明，宝能不会最终成为万科第一大股东，再次举牌纯属自救。所以，举牌到底能产生多大作用，还有待观察。

由于不确定性太大，对于尚未介入的散户来说，你最好别参与万科A的抄底、抢反弹。说句实话，如果没有股权之争，万科A股的股价现在不应该超过15块钱。

虽然目前股权之争似乎仍然充满玄机，其实大局已定。无论是华润当第一大股东、深圳地铁当第一大股东，还是华润、深铁并列第一大股东，当尘埃落定之后，万科A股的股价还有一波下跌。

毕竟，房地产的黄金时代已经结束了，而这个行业本身没有“护城河”可言，万科也很难说自己构建了可靠的“护城河”。