PE热衷新三板挂牌：15倍估值恐引发泡沫，80%投资暗藏投机

　新三板即将迎来第5家PE机构。全国股转系统近日对明石创新投资公司申报挂牌文件进行了公示，根据计划，明石创新将同步开展定向增发，募集资金额不超过70亿元人民币。加上此前的 九鼎投资 、 中科招商 、 硅谷天堂 和 同创伟业 ，已有5家PE选择登陆新三板市场。

目前来看，很多PE/VC机构及其所投企业都被新三板的“纯正市场基因”所吸引，除了自身挂牌外，也正在加快推动所投企业登陆新三板。新三板成为私募股权朋友圈的必谈话题。

“不要对一个3岁小孩拔苗助长，也不要让一个本来基因非常好的市场在拔苗助长中幼年夭折。我个人非常看好新三板，其目前的制度比美国的纳斯达克设计得还要好，总有一天纳斯达克会向我们的新三板学习。但不要把很多东西强加给这个 孩子 ，应该让这个 孩子 自己成长，最终我们都会在此获益。”嘉御基金董事长卫哲近日在投中集团“2015中国投资年会”上表示。

　　 新三板成PE退出重要渠道

私募股权业内人士普遍认为，新三板是目前国内多层次股权市场中唯一真正市场化的市场，是完全实行注册制的市场，因此，都在积极推动所投企业挂牌新三板。

　　 达晨创投 执行合伙人、总裁 肖冰 表示，对企业来说，登陆新三板是一个有利无弊的事情，这一次， 达晨 将抓住新三板的大好机遇。 达晨 自2000年创立以来总共投资了270多家企业，目前已在新三板挂牌的近20家，并且还有近50家企业正筹备在新三板挂牌。

　　“我们本身的投资标的企业比较多，已经累计到200家。很大一部分将逐步在新三板挂牌。” 同创伟业 合伙人 唐忠诚 也表示。

在业内看来，PE积极推动所投企业挂牌新三板有两个作用：一是后续融资会获得更好的价格和规模;二是挂牌新三板可以加速企业规范化，为进入主板市场做一些准备工作。

　　 唐忠诚 认为，市场对新三板的预期可能有两个：一是登陆新三板对于企业融资很有帮助。即使企业通过并购卖给上市公司，挂牌新三板后再去卖可能价值也不一样;二是新三板为拟上主板的企业提供了很好的过渡，而且是有退路的，即使转板之路不通，企业退出新三板再上主板也不是大事。

　　而对于很多PE来说，新三板是一个方便的退出渠道。“对我们来说，已经发生实质性的退出。新三板现有的做市商制度下，我们是可以卖出股票的，每天减持一部分，价格非常高。虽然新三板不像主板流动性那么好，但也是一个不错的退出渠道。” 肖冰 表示。