庞大的产业帝国、错综复杂的VIE架构背后,滴滴从来不只是一个打车软件

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       你想知道的,正是他不愿说的。
  当 滴滴 将优步中国纳入囊中,网约车的江湖 近乎 一统。但聚光灯下,这家注册用户已达亿级的独角兽企业,面目却愈发模糊。
   Uber 全球持有 滴滴 5.89%的股权,何以享受17.7%的经济收益?近一年来,滴滴百亿美元的融资都进了哪个主体?投资方各自占股多少?“滴滴出行”App由谁运营?所取得的收益又实际归属于谁?能回答这些问题的人寥寥无几。
  而知晓内情的滴滴则讳莫如深,选择了习惯性沉默。
  透过有限的公开信息和多方采访,《 上海证券 报》记者发现,借助“离岸融资实体—离岸壳公司—香港壳公司—境内外商独资企业—境内运营实体”的链条,滴滴搭建起了典型的VIE架构。在这一架构下,滴滴肆意地吮吸着资本,不断兼并、扩张,打造自己的产业帝国,同时承担着外界不晓的惊人亏损。

当下,滴滴正面临商务部的反垄断审查,其经营数据和繁杂的股权在监管锐眼下将无处可藏。

   滴滴帝国雏形 借由滴滴与优步中国合并案透出的点滴细节,以及上市公司公告中的只言片语,我们可大致了解到滴滴(合并优步中国前)的估值已经高达270亿美元。

  许多人或许想不到,在他们几乎每天都会听到的“滴滴一下,马上出发”的温柔提示背后,一个野心勃勃的产业帝国正悄然崛起,且已初具雏形。
  支撑这一估值的,是滴滴悄然建立的庞大而复杂的产业架构。据上证报记者统计,目前,滴滴仅在境内就已拥有近二十家子公司,并且,随着新生业务的开拓,其子公司、孙公司的数量还在不断增长。由于滴滴的刻意低调,这张纵横交错的大网显得尤为神秘。

从构成上看,滴滴的境内公司大致分为三类:滴滴系、快的系和创新业务(预计很快还将增加优步系)。作为核心,“滴滴系”的旗舰公司当属北京小桔科技有限公司(简称“小桔科技”)、北京嘀嘀无限科技发展有限公司(简称“嘀嘀无限”),以及注册地在天津的滴滴(中国)科技有限公司(简称“滴滴中国”)。其中,小桔科技旗下还有滴滴商业服务有限公司、滴滴出行科技有限公司等。

庞大的产业帝国、错综复杂的VIE架构背后,滴滴从来不只是一个打车软件
▲小桔科技旗下公司。

  去年合并而来的“快的系”公司也是滴滴帝国的重要组成,主要包括:杭州快智科技有限公司、杭州快迪科技有限公司、上海奇漾信息技术有限公司、奇心(上海)信息技术有限公司、上海大黄蜂网络信息技术有限公司等。

近半年多来,滴滴还密集成立了不少新公司,大部分归属于小桔科技麾下,包括:深圳北岸商业保理有限公司、南岸(上海)保险经纪有限公司、滴图(北京)科技有限公司、嘉兴橙子投资管理有限公司、嘉兴桔子共享投资合伙企业(有限合伙)。同时,“滴滴系”的香港公司——快富控股有限公司还在上海自贸区设立了众富融资租赁(上海)有限公司(简称“众富租赁”)。作为滴滴的创始人兼董事长,程维个人还直接投资成立了嘉兴桔子投资有限公司……

庞大的产业帝国、错综复杂的VIE架构背后,滴滴从来不只是一个打车软件
▲程维担任法定代表人的公司。

  从这些让人眼花缭乱的公司名号中,可以发现诸如商业保理、保险经纪、融资租赁等业务类型。

   意味着那些给滴滴数百亿美元估值的投资大佬,其实不是在赌一款打车软件的成败,他们所赌的,是一个产业帝国的未来。 开曼公司架构VIE 上证报记者多方采访获悉,滴滴的终极公司是一家注册在开曼群岛的离岸公司,名为Xiao-ju Kuaizhi Inc .(简称“小桔快智”),这家公司曾在 阿里巴巴 的财报中出现过。

  例如,汽车金融就是滴滴新扩张的业务之一,今年3月底,众富租赁成立,注册资本高达10亿元人民币,程维担任法人代表。
       目前我国的汽车金融渗透率远低于发达国家,众富租赁的设立,可视为滴滴抢占资源的适时之举。不仅如此,保险经纪、商业保理类公司的注册成立,也显露了滴滴向金融服务领域全面扩展的野心。
  横向来看,滴滴围绕整个在线出行生态圈的投资并购也从未停歇,除了本次交叉入股 Uber 全球外,滴滴还在去年8月投资了东南亚打车应用运营商Grabtaxi;去年11月又战略投资了 饿了么 。不过,对这几次投资的金额和持股比例,滴滴方面没有透露。
  对自身的股权及控制关系,滴滴更是讳莫如深。以至于像“滴滴出行”App的运营方是谁,取得的收益又实际归属于哪家公司这些最基本的问题,也很少有人能够彻底弄清。更不要说此次收购优步中国后,滴滴给予Uber全球的股权,嵌套着复杂的设计和安排,以至于股权和经济收益权严重不匹配。
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滴滴打车背后vie结构
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