永乐影视第四次借壳！三年估值翻10倍 华谊错过12.6亿

　　因筹划重大资产重组事项停牌两个多月的 宏达新材 （002211.SZ）近日披露了重大资产重组预案。预案显示， 永乐影视 拟作价32.6亿借壳 宏达新材 。

两个难兄难弟走到了一起，这是对此次借壳最形象的解读。在此之前，两家公司曾多次参与借壳上市最后都以失败告终。

　　宏达新材此前曾是 分众传媒 的借壳对象，借壳草案公布半个月后，宏达新材及其实控人却遭证监会立案调查。3个月后， 分众传媒 弃壳宏达新材，“转嫁” 七喜控股 。

　　而 永乐影视 则更是命运多舛，此前欲借壳 华谊兄弟 、深圳中昌 海运 、 康强电子 ，不过，三次借壳均以失败告终。

　　2013年12月， 华谊兄弟 发布公告称，拟以自有资金3.978亿元收购永乐影视51%的股权。然而，此次收购失败似乎从一开始就有预兆， 华谊兄弟 曾在公告中同时指出，由于其与程力栋签署的《核心条款清单》不具有法律约束力，因此该项目的投资尚存在不确定性。果然，这次收购此后便再无下文，双方也不欢而散。

　　据报道，在与 华谊兄弟 的合作暧昧不明时，永乐影视还试图通过深圳中昌 海运 借壳上市。然而，由于永乐方面开出的价码太高，双方在收购价格上未达成一致，此次借壳同样失败。

　　永乐影视仍然没有放弃找壳。2015年5月，永乐影视再次将目标瞄准 康强电子 ，后者宣布定增27.8亿元收购永乐影视。其中，“私募一哥”徐翔旗下的上海泽熙增煦投资拟认购8.5亿元参与此次资产重组。却没料到，去年11月，徐翔被抓，此次重组也不得不终止。

直到两个月前， 宏达新材宣布因筹划重大资产重组事项停牌，这才有了如今的故事。

永乐影视成立于2004年4月，总部位于杭州，是一家集策划、投资、拍摄、制作和发行为一体的专业影视机构，主营业务为电视剧、电影的制作与发行，以电视剧的制作与发行为主。

永乐影视已投资和发行的主要电视剧包括《战神》、《隋唐演义》、《梦回大唐》、《焦裕禄》、《利箭行动》、《利箭纵横》、《十二生肖传奇》、《雷锋》、《决战燕子门》、浙版《西游记》、《封神榜之凤鸣岐山》、《封神榜之武王伐纣》等。

　　 三年估值翻10倍 华谊错过12.6亿

尽管屡次借壳失败，但永乐影视估值却不断攀升。短短3年时间，永乐影视估值增长超过10倍。公开资料显示，截至2012年11月永乐影视的评估值仅为3.1亿元。

　　2013年12月， 华谊兄弟 宣布以3.978亿元意向收购永乐影视51%股权时，其估值已增长至近8亿元。

去年，永乐影视准备借壳康强电子时，其评估值已暴涨到27.81亿元。而此次借壳宏达新材估值再次上升至32.6亿元。

　　 华谊兄弟 当初提出拟以3.978亿元收购永乐影视51%股权，如果按永乐影视如今32.6亿的估值计算，其持股价值高达16.6亿，比原收购价高出12.6亿。

估值翻倍的主要原因在于，永乐影视的营收和净利润均在不断上升。据了解，永乐影视2013-2015年未经审计的营业收入分别为2.69亿元、3.19亿元和6.12亿元。

在华谊兄弟当时的重组预案中，永乐影视控股股东程力栋承诺，2013年至2016年，永乐影视经审计税后净利润分别不低于6500万元、8450万元、10985万元和14280万元。对比该公司2013年、2014年的实际业绩来看，其净利润分别为6125万元和8496万元，基本兑现了当时的承诺。

如今看来，无论华谊兄弟当初因为何种原因放弃收购永乐影视，都不得不承认，的确错过了一桩好买卖。