倒在黎明之前：一家500强有色金属国企的破产阵痛

2万多广西有色金属集团有限公司（以下简称“广西有色集团”）职工的生活一夜之间变了摸样。

9月12日，南宁市中级人民法院裁定终止广西有色集团重整程序，并宣告其破产。这是银行间市场债券发行人中第一家破产清算企业。。

　　9月27日，广西国资委首度回应记者，称五矿国际信托有限公司、 北京银行 深圳分行等金融机构债权人采取保全措施对广西有色集团提起诉讼，在不到一个月时间内，该集团全部22个权属子公司中的17个、土地使用权和在建工程、4个银行帐户等主要财产被法院查封、冻结，使得其生产经营活动基本陷入停顿。

事实上，早在2015年12月9日，广西有色集团重要子公司广西有色再生金属有限公司（下称“再生公司”）就由法院裁定破产重整，使得广西有色集团对再生公司的22.88亿元担保由或有负债变成现实负债，同时广西有色集团对再生公司的应收账款15.68亿元发生损失，促使广西有色集团负债率大幅上升，引发广西有色集团被迫进入破产重整。

一波未平一波又起。破产阴霾笼罩下，广西国资委及广西有色集团管理人员在破产重组和破产清偿期间的种种决策，也引起了公司职工和债权人的质疑和不满。谁也未曾料到，这家曾号称要打造“千亿有色金属产业”的地方国有企业会陷入如此扭曲的漩涡。

广西有色集团成立于2008年7月，由广西国资委主导整合柳州华锡集团等6家国有或国有控股企业组建而成，是广西唯一一家集国有资产运营、矿产资源勘探、采矿、选矿、冶炼、深加工及科研、贸易、建筑施工于一体的大型国有独资企业。

2013年，该集团曾一度跻身“中国企业500强”。               

　　 「 债务危机 」

自2012年起，广西有色集团连年亏损。2012年至2014年，广西有色集团分别实现营业总收入229.64亿元、259.42亿元和211.36亿元，利润总额则分别为-5.97亿元、-0.66亿元和-16.25亿元。广西国资委提供的数据显示，截止2015年11月30日，集团本部账面资产总额为6858966873.45元，负债总额为8221683657.46元，净资产为-1362716784.01元，资产负债率为119.87%，对外已逾期的债务余额达18.74亿元。

“债务危机出现，一是受国内外有色行业产能过剩、产品价格下跌因素的影响；二是前任领导决策失误，在国家4万亿刺激下，企业快速扩张、大量举债投资、短贷长投，部分项目投资失误、投入产出严重失衡；三是集团成立之初，注册资本仅有11.6035亿元，按理，这么大一个集团政府应该投资20-30个亿，而我们只是把原有6家企业的资产合并就成立了新的集团。我们曾向自治区财政厅等政府部门呼吁，但政府一直没有批下来。”广西有色集团一名中层管理人员告诉《中国企业家》记者。

　　他还介绍，按照广西有色集团的规划，曾希望对华锡集团等子公司逐个进行上市。华锡集团就曾两次试图上市。A股 东方银星 、 广陆数测 、*ST北生等公司均与华锡集团传过“被借壳”的绯闻，但最终都因为各种原因未能成功。其中在借壳 东方银星 的重组谈判中，华锡集团还被卷入了一起内幕交易风波。而不断出现的安全和环保事故使得生产安全风险和环保风险在其公司招股书中被不断提及。“但我个人觉得公司未能上市主要还是政府的原因。”

此后，上市未成的广西有色集团转向了银行间债市。2015年6月5日，公司发布一份中期票据兑付存在不确定性的风险提示公告表示，公司因发生巨额亏损，即将在2015年6月13日到期兑付的中票“12桂有色MTN1”兑付存在不确定性。这是广西有色集团首次暴露偿债能力危机。

　　尽管这期债务后因 国开行 提供资金最终成功兑付，但此后在11月5日及2016年2月27日到期兑付的非公开定向债务融资工具“14桂有色PPN003”及“13桂有色PPN001”则再次陷入兑付危机，并最终未能成功兑付。

2016年2月22日，广西有色集团在上海清算所发布公告称，广西有色由于连续亏损已资不抵债，生产经营基本陷入停顿并面临多起法律诉讼，且主要资产被多家金融机构申请保全或冻结。

而在此之前，该公司已于2015年12月23日，以不能清偿到期债务且公司资产不足以清偿全部债务为由，向南宁中院提交破产重整申请。

　　 「 破产重整 」

广西国资委方面声称，自2015年1月，政府即在解决短期借款、矿权收费、税费减免、优惠电价、缓交拖欠社保费、提供专项经费支持等方面提供优惠政策措施，企图化解广西有色集团债务危机。广西有色集团董事长李阳通、总经理李仕庆、副总经理李赋屏等高管和一批中层管理人员随之被查处。但由于债权人的保全措施，使得广西有色集团一度恢复的生产经营活动基本陷入停顿，破产重整也随之而来。