谁动摇了公募基金的“江湖”地位？

对于玩基金的“基民”来说，最近，有组数据很有看点：2016年各类公募基金合计持有A股市值1.62万亿元，占流通A股市值的比例为4.11%。事实上，这是公募基金自2015年6月见“底”后，持续走低。

于是，不少观点就认为，公募基金权益投资的“江湖地位”正在动摇。

公募“神 话”的失落

当然了，在动摇之前，还得先看以前有多高，数据显示，2004年，公募基金合计持有的A股市值占总市值的比重为14.7%，此后的3年持续上升，特别是在2007年，最高值达到25.7%，这就相当于整个股票市场的四分之一都在公募基金手上。

但好景不长，2008年，公募基金所持市值的占比下滑至19.8%，此后连年下滑，到了2010年，降至10%以下。而从目前的发展态势来看，这一比例仍在下降。

这样一来，无论是对上市公司的投票权，还是对二级市场的影响力，公募基金均是大幅下降。

而在成熟的资本市场，公募基金的影响如何呢？根据美国投资公司协会的资料显示，截至2015年底，美国共同基金市场规模为16万亿美元，其中，权益类基金占到了整体规模的52%，混合型基金占9%，债券类基金占22%，货币基金占18%。而且，共同基金共持有美国全部上市公司25%的流通股份。

要知道，作为全球经济最强盛的美国，能占到其流通股的四分之一，可见其公募实力的庞大，也印证了公募行业的潜力。

主导沉浮的“内因与外因”

而对于中国公募行业持股市值占比连年下滑的趋势，多位业内人士分析称，这主要缘于A股行情、监管环境、资管行业多元化等外部因素影响，以及公募行业存在美誉度下降、未把投资人利益放首位的内部短板的制约。

简单来说，就是受到了公募行业自身缺陷和外部环境两个层面的影响。

但从行业自身的美誉度来看，主要是因为持有人对基金投资的收益和体验较差。曾经，在股市最疯狂时，基金公司作为专业人士，却盲目追求规模，滥发偏股型基金，套住了一批基金持有人。

同时，公募追求相对收益的行业定位与投资者偏好确定性收益的投资需求背离，这也是私募、理财、保险理财、信托等壮大的主要原因。而后者之所以能够实现确定性收益，主要是靠着制度套利、或者是资金池轮动，但这些做法，都被公募严格禁止。

所以，对于基金回报的“扭曲”印象，使得投资者对其保持谨慎。而且，A股市场一直都有“牛短熊长”的特点，这也让主张长期投资的基金相当尴尬，显得“水土不服”。

这样一来，也就有不少业内人士都认为，外部市场环境是促成这一趋势的因素。

要知道，在公募看似“式微”的权益投资江湖中，近年来，其他机构在规模和影响力方面也逐渐迎头赶上，比如保险公司类、券商资管类等。此外，基金专户和私募基金也从无到有，所持A股市值占总市值的比重逐年上升。根据 招商证券 统计显示，早在2015年，此类机构合计规模已经逼近28万亿元，持股市值接近6万亿元，占到A股自由流通市值的30%左右。

同时，由于维护市场稳定的需要，备受关注的“国家队”，也就是证金公司，也逐渐成为了一大单一机构类型。

对此，招商证券顾正阳也表示，曾经的公募持股市值占比到达高点，一方面是市场给力，一方面是个人投资者大多通过公募基金的渠道入市，但是，随着投资者配置需求的提升，公募基金已经难以满足。而最形象的做法，就是现在的投资者也可以轻松的买低门槛私募，这样一来，公募的魅力就将难以存在。

此外，A股流通股市值也在不断增长。据了解，随着IPO提速，新发行的股票增多，越来越多的股票不断解禁、上市，而基金持股市值的增长速度远不及A股流通股市值增长的速度。

而且，由于A股行情与权益类基金发行节奏的相关性较高，导致行情不景气时，相关基金的吸金效能也会随之减弱，这就使得基金持有A股的市值增长缓慢甚至出现迟滞。

投资者的选择

面对这样的情况，可能不少投资者就很茫然，事实上，伴随着房地产投资回报率的逐渐下行，现在的的主流观点认为，居民财富未来将大规模向股市转移，不少机构还喊出了“慢牛”的口号，潜在的氛围正在股市资管产品利好。

除了公募之外，投资者可以重点关注其余颇具影响力，且针对性很强的私募等品种，重点把握好结构性行情，但正如我们上述所说，中国的股市一直都有着“牛短熊长”的特点，所以，择时与选品种同样很重要。