平安收购汽车之家浮盈200亿，汽车服务市场战火正燃，步履不停

　　 汽车之家 ，过去一年多来表现最好的中国概念股之一。它的股价从去年初的25美元，一直上涨到年末的65美元，2018年初以来又一路飙涨到84美元，市值接近百亿美金。

　　 中国平安 无疑是最大的赢家。目前平安持有 汽车之家 53.3%的股权，市值52亿美元，相比其收购价格整体浮盈超过30亿美元，按照最新汇率换算，大概在200亿元人民币左右。

在互联网的渗透下，从汽车媒体、汽车导购到汽车金融、汽车电商，近年来汽车服务市场蓬勃发展，各路资本争相涌入。

从汽车之家股价猛涨，到易鑫集团香港上市，预计2018年汽车服务市场的资本大戏将更加精彩纷呈。而在强监管的金融环境下，汽车金融相对符合政策偏好，将吸引互联网金融平台的进一步涌入。

战火正燃，步履不停。

　　1. 汽车之家市值直逼百亿美金

平安对汽车服务市场的野心由来已久。毕竟，车险是平安最古老、规模最大的核心业务之一，而围绕汽车的信贷亦扮演了重要角色。

　　在平安董事长 马明 哲的构想里面，平安重点打造4个服务生态圈，包括金融、医疗、房产和汽车。

在收购汽车之家之前，平安曾经力推旗下的二手车电商平台平安好车，并砸入重金进行推广，但在接近3年的拓展之后成绩寥寥，2016年初以平安好车被平安产险整合告终。

　　就在市场以为平安在汽车服务市场偃旗息鼓之际，2016年4月，汽车之家控股公司 澳洲电讯 宣布，将以16亿美元的价格向平安集团出售汽车之家47.7%的股权。当年6月，平安在与原管理团队的争夺大战之中胜出，正式成为汽车之家最大股东，尔后平安还收购了澳洲电讯所持有的剩余股权。

在入主汽车之家之后，一贯强势的平安几乎“清洗”了所有前高管，由平安元老陆敏出任董事长兼CEO，同时提出将汽车之家从单一汽车媒体向全方位汽车服务生态圈转型。

　　2016年10月，汽车之家正式公布“4+1”发展战略，打造“车媒体、车电商、车金融、 车生活 ”为一体的汽车生态圈。汽车之家从“基于内容的垂直领域公司”转型升级为“基于数据技术的汽车公司”。

在这一战略之下，汽车之家逐渐退出了自营电商业务，定位做轻量化平台，声称不与车企和经销商抢生意。

对汽车之家来说，平安带来的一个至关重要的价值就是金融资源，尤其是后者的全牌照优势，双方可以合作推出深度定制的多元化汽车金融产品，包括车商贷、消费贷。在逻辑上，不仅通过交易引入金融产品，同时通过金融产品反哺交易。

从数据来看，汽车之家的这次转型是成功的。根据最新的三季度财报，汽车之家净营收同比增长5.0%至15.48亿元，净利润同比增长63.3%至4.26亿元。

　　在股价上，平安最初入主汽车之家时，市场疑虑管理层动荡影响公司经营，其股价一度跌到20美元不到，之后逐渐企稳，进入2017年走出一波超级行情，从年初的25美元涨到年末的64美元，2018年至今继续 高歌 猛进至84美元，市值逼近100亿美元。

从十年前的投资富通集团的大败局，到后来入主上海家化的两败俱伤，此次平安对汽车之家的收购，堪称一次翻身仗。

　　2. 汽车服务市场战火正燃

汽车之家股价的持续上涨，既与平安入主后公司基本面与想象空间的提升有关，更与资本对汽车服务市场的热捧密不可分。

2017年堪称中国汽车服务市场的资本大年。这一年，市场主要玩家纷纷获得大额融资，易鑫集团则完成了香港上市。

　　新金融琅琊榜梳理了 优信集团 、 大搜车 、易鑫集团、瓜子二手车（车好多集团）和 人人车 在2017年的融资记录：

　　 优信 ：1月份宣布完成新一轮5亿美元融资，由TPG、Jeneration Capital、华新资本联合领投。据外媒11月报道，优信计划赴美上市，融资约8亿美元。

　　 大搜车 ：4月份宣布完成1.8亿美元D轮融资。11月，再次宣布完成3.35亿美金E轮融资，此次融资后， 阿里巴巴 成为除管理层外的最大股东。

　　 易鑫 ：5月份宣布与包括腾讯、易车在内的战略投资者，签署了40亿人民币的投资协议；11月，易鑫集团在香港挂牌上市，融资金额约55亿元人民币。

　　 瓜子 ：6月份宣布获得B轮超4亿美元融资；10月，瓜子二手车宣布升级为车好多集团，并获得B+轮超1.8亿美元融资，新晋投资方为DST Global、 今日资本 和 中银投资 。

　　 人人车 ：9月份人人车宣布完成新一轮2亿美元融资，本轮战略投资方是出行平台 滴滴出行 。

除了上述相对老牌的玩家，以校园贷、现金贷发家并成功在美上市的趣店，在去年末加入了这一战场。自去年11月份以来，趣店旗下大白汽车分期在全国布局了150多家自营门店，在每个省份都建立了仓储中心。

尽管汽车产业链条长，行业复杂性高，并且特别依赖线下投入，但在目前强监管的金融环境下，没有什么比合规更重要。在一众现金贷平台中，趣店是走得最激进的那个，但绝不会是个案——毕竟不少平台在这波现金贷狂潮中完成了资本积累。

在趋势上，汽车电商与汽车金融正在走向融合，这使得汽车服务行业变得越来越重，一方面对线下的渗透越来越深，另一方面需要承担的金融风险越来越高。可以说，它们不仅是互联网平台，还是金融公司。

根据罗兰贝格《2017中国汽车金融报告》，目前全球范围内汽车消费30%是现金购车，另外70%都借助金融杠杆。相形之下，我国汽车金融总体渗透率为35%左右，与发达国家尚有较大差距。

在可以预见的未来，作为一片广袤的蓝海，汽车服务市场仍将是各方争夺的焦点。

官方数据显示，2017年全年，我国汽车产销达到2901.54万辆和2887.89万辆，距离3000万辆大关越来越近；同期全国累计交易二手车1240.09万辆，同比增长19.33%。